Kontrak perpetual jatuh tajam memicu krisis likuiditas: Market maker dipaksa menarik diri, hasil tahunan turun di bawah 4%

GasFeeLady · 2026-01-08T12:40:10+00:00

Pasar kripto baru-baru ini mengalami volatilitas yang ekstrem, dengan sekitar 20 miliar dolar AS dalam likuidasi berantai yang menyebabkan market maker menarik likuiditas, dan kedalaman buku pesanan turun ke level terendah sejak 2022. Gejolak ini mengubah pola pasar, pemain yang sebelumnya bergantung pada strategi arbitrase menghadapi kesulitan, sementara platform dengan mode B-book mendapatkan keuntungan dari kekacauan tersebut. Pasar DeFi mudah dimanipulasi, sementara pasar kontrak berjangka perpetual di keuangan tradisional justru menunjukkan pertumbuhan.

GasFeeLady

2026-01-08 12:40:10

Pembuatan abstrak sedang berlangsung

【币界】Gelombang volatilitas hebat yang terjadi baru-baru ini telah mengekspos kerentanan pasar kripto. Ketika mekanisme Automatic Deleveraging (ADL) terpicu, posisi short para market maker yang digunakan untuk hedging mengalami likuidasi paksa, dan mereka terpaksa mempertahankan posisi spot yang tidak terlindungi dalam jumlah besar tanpa persiapan. Dampak shock ini mencakup jangkauan yang jauh lebih luas dari yang dibayangkan — sekitar 20 miliar dolar liquidation berantai telah menghancurkan strategi netral yang menjadi fondasi kelangsungan hidup para market maker.

Yang lebih buruk adalah, badai ini telah mengubah total lanskap pasar. Para market maker dipaksa untuk menarik likuiditas dari pasar global, menyebabkan kedalaman order book jatuh ke level terendah sejak 2022. Pemain strategi Delta netral yang dulunya bisa dengan mudah menghasilkan uang melalui arbitrase funding rate mulai mengalami kesulitan — seiring dengan masuknya banyak peniru, “tambang emas” ini secara bertahap habis, dengan return tahunan yang telah jatuh di bawah 4%.

Menariknya, platform dengan model B-book justru tertawa terakhir, meraih keuntungan substansial dalam chaos round ini. Sementara pasar perpetual DeFi masih mudah dimanipulasi, sebaliknya pasar perpetual keuangan tradisional menyambut pertumbuhan yang eksplosif. Pasar sedang mengalami penataan ulang.

DEFI5,39%

Lihat Asli

Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.

20 Suka

Hadiah
20
5
Posting ulang
Bagikan

Komentar

0/400

BasementAlchemist

· 01-10 20:20

Market maker kali ini mengalami kerugian besar... 20 miliar langsung hilang, rasanya seperti menyaksikan efek kupu-kupu Delta netral masih bisa mendapatkan keuntungan di bawah 4%? Ternyata kita semua ikut terlibat Kelompok B-book itu justru yang menjadi pemenang, bisa duduk santai dan menghitung uang

Lihat AsliBalas0

PanicSeller

· 01-10 10:07

20 miliar liquidasi, market maker langsung GG, ini yang disebut market clearing haha Delta arbitrage 4% masih ada yang main? Seharusnya sudah mati sejak lama B-book mereka ketawa garing, uang retail trader langsung masuk kantong Perpetual futures ini, pada dasarnya masih judi Sekali ADL trigger siapa pun tidak bisa menyelamatkan, lihat jelas-jelas ya teman-teman

Lihat AsliBalas0

CounterIndicator

· 01-08 13:09

妈呀，200亿爆仓 langsung membuat market maker kaget, ini baru benar-benar krisis likuiditas Para bro, tambang emas arbitrase mereka dari uang santai berubah menjadi santai, 4% tahunan aku langsung tertawa terbahak-bahak B-book ini benar-benar duduk santai menyaksikan pertarungan, semakin kacau mereka semakin mendapatkan keuntungan ADL sekali tersentuh seluruh pasar harus ditulis ulang, kedalaman order book yang begitu lesu benar-benar di luar nalar Perpetual contract crash, kali ini bahkan strategi yang dianggap stabil pun kembali ke asal Rasanya, kelemahan pasar jauh lebih rapuh dari yang kita bayangkan

Lihat AsliBalas0

ContractTester

· 01-08 13:03

200亿爆仓，流动性跑路，做市商直呼内行啊...Ini adalah operasi rutin crypto, kan ADL satu kali trigger semuanya hancur, hedging hilang, spot di tangan, siapa yang salah? 4% keuntungan? Lebih baik santai saja makan obligasi negara haha Kelompok B-book benar-benar menang besar Bagaimana dengan DeFi...

Lihat AsliBalas0

StealthMoon

· 01-08 12:41

Market maker ini benar-benar merugi besar, 20 miliar hilang begitu saja Likuiditas benar-benar habis, sekarang investor ritel semakin menderita Keuntungan 4%... bahkan lebih baik mendapatkan bunga B-book mendapatkan keuntungan besar, inilah kenyataannya

Lihat AsliBalas0