Stabilitas mata uang: Hanya peminjam yang berhutanglah pahlawan sejati dalam menjaga kestabilan

Mengapa listDAO's lisUSD bisa mempertahankan harga 1 dolar? Banyak orang mengira bahwa dana market maker resmi yang mendukungnya, padahal tidak begitu. Keunggulan dari sistem ini terletak pada — peminjam adalah pelaku arbitrase.

Apa yang terjadi saat lisUSD turun di bawah 1 dolar? Protokol tidak akan langsung menyelamatkan pasar, melainkan meninggalkan peluang bagi peminjam yang cerdas di pasar. Mereka dapat membeli lisUSD dengan harga murah di pasar sekunder, lalu menggunakannya untuk membayar kembali hutang CDP, sehingga bisa melakukan arbitrase dan mendapatkan selisih harga, sekaligus memberikan dukungan beli secara langsung, dan mengurangi pasokan token yang beredar. Tiga manfaat sekaligus.

Keunggulan dari desain ini adalah memindahkan biaya pemeliharaan stabilitas mata uang dari protokol ke pengguna, dengan memanfaatkan keuntungan sebagai umpan agar pengguna aktif berpartisipasi. Tetapi ini juga berarti bahwa keberhasilan sistem sangat bergantung pada: saat pasar mengalami kepanikan ekstrem, apakah cukup banyak peminjam yang rasional bersedia menggunakan likuiditas mereka untuk membeli murah dan melunasi hutang?

Ketahanan sejati dari listUSD, jujur saja, tergantung pada sebuah permainan sederhana — apakah tingkat keserakahan peminjam mampu mengatasi tingkat kepanikan pasar. Ini bukan hanya soal harga, tetapi juga merupakan ujian tekanan akhir terhadap cadangan likuiditas seluruh kelompok peminjam.