Mengapa saham treasury kripto terkadang mengalami penurunan yang lebih tajam daripada Bitcoin saat pasar beralih ke risiko-tinggi? Kebanyakan orang menyalahkan eksposur kripto, tetapi itu hanya sebagian dari ceritanya. Penyebab utama sering kali terletak lebih dalam—bagaimana perusahaan-perusahaan ini disusun dan seberapa banyak leverage yang terbenam dalam struktur modal mereka. Ketika investor menjadi berhati-hati, sekuritas ekuitas menghadapi penurunan yang lebih tajam daripada aset kripto dasar yang mereka pegang. Ini bukan hanya tentang volatilitas kripto; ini tentang rekayasa keuangan. Leverage yang tertanam dalam neraca mereka bertindak sebagai penguat selama penurunan, yang berarti ekuitas bisa terkena dampak 2x, 3x lebih keras daripada Bitcoin itu sendiri. Jika Anda memegang saham yang terkait kripto, memahami risiko struktural ini sangat penting sebelum koreksi pasar berikutnya terjadi.