Perpecahan internal Federal Reserve semakin membesar: Pendukung kebijakan dovish ingin menurunkan suku bunga lebih dari 100 basis poin, data ketenagakerjaan menjadi faktor penentu

Pernyataan terbaru Gubernur Federal Reserve Stephen Miran menarik perhatian pasar. Dia menunjukkan bahwa kebijakan suku bunga saat ini “jelas bersifat membatasi,” dan 2026 memiliki alasan yang “jauh melampaui 100 basis poin” untuk penurunan suku bunga. Pernyataan dovish ini kontras dengan pandangan beberapa pejabat yang menganggap kebijakan sudah mendekati netral, menyoroti bahwa perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve tentang prospek ekonomi dan posisi kebijakan terus meluas. Pertanyaan kunci adalah bagaimana perbedaan kebijakan ini akan mempengaruhi ekspektasi pasar, khususnya lingkungan likuiditas aset kripto.

Esensi Perbedaan Pendapat di Dalam Federal Reserve

Pertentangan Dovish dan Hawkish

Saat ini Federal Reserve menampilkan dua pandangan utama:

• Perwakilan Dovish (Miran): Suku bunga saat ini terlalu tinggi, kebijakan terlalu ketat, membutuhkan penurunan suku bunga yang signifikan untuk melepaskan tekanan ekonomi
• Pihak Hawkish/Netral: Kebijakan sudah mendekati atau mencapai tingkat netral, tidak perlu penyesuaian besar

Perbedaan ini mencerminkan penilaian yang berbeda oleh para pejabat tentang kondisi ekonomi saat ini. Pernyataan Miran jelas lebih agresif, secara tegas mengatakan ruang penurunan suku bunga mungkin melebihi 100 basis poin, yang merupakan posisi dovish yang cukup besar dalam lingkungan makro saat ini.

Sinyal Perluasan Perbedaan Pendapat

Perluasan perbedaan pendapat dalam Federal Reserve itu sendiri adalah sinyal penting. Ini berarti:

• Para pejabat memiliki perbedaan yang signifikan dalam ekspektasi tentang tren ekonomi
• Ketidakpastian jalur kebijakan meningkat
• Pasar membutuhkan lebih banyak data aktual untuk menilai niat sebenarnya Federal Reserve

Mengapa Data Ketenagakerjaan Menjadi Kunci

“Pemeriksaan Kesehatan” Ketenagakerjaan Minggu Ini

Menurut berita kilat, minggu ini Amerika Serikat akan menerbitkan secara padat berbagai indikator ketenagakerjaan:

• Laporan Ketenagakerjaan ADP
• Laporan Lowongan Pekerjaan JOLTS
• Klaim Pengangguran Awal
• Laporan Ketenagakerjaan Non-Farm

Data ini akan secara langsung mempengaruhi penilaian Federal Reserve tentang ketahanan ekonomi.

Bagaimana Data Mempengaruhi Kebijakan

Data ketenagakerjaan adalah bukti kunci untuk menentukan apakah ekonomi dapat menopang suku bunga yang tinggi:

Jika data ketenagakerjaan mempertahankan ketahanan (tingkat pengangguran rendah, pertumbuhan lapangan kerja kuat), pembenaran Federal Reserve untuk pause penurunan suku bunga jangka pendek akan meningkat, pandangan hawkish mendapat dukungan

Jika data ketenagakerjaan memburuk (tingkat pengangguran naik, pertumbuhan lapangan kerja tidak mencukupi), suara pelonggaran agresif yang diwakili oleh Miran akan cepat meluas, ekspektasi penurunan suku bunga akan meningkat secara signifikan

Dengan kata lain, data ketenagakerjaan akan menentukan apakah pasar menuju “pause suku bunga” atau “memperdagangkan pelonggaran yang lebih dalam lebih awal”.

Implikasi untuk Pasar Kripto

Sensitivitas Ekspektasi Likuiditas

Ketidakpastian kebijakan secara langsung mempengaruhi ekspektasi likuiditas. Pasar kripto saat ini mungkin akan sangat sensitif terhadap reaksi data ketenagakerjaan, fluktuasi jangka pendek mungkin akan membesar. Harga BTC saat ini adalah 92.626,65 dolar, turun 1,26% dalam 24 jam, ini mungkin mencerminkan keraguan pasar tentang arah kebijakan.

Kemungkinan Dukungan Struktural

Namun dari perspektif jangka menengah hingga panjang, jika data ketenagakerjaan dan inflasi bersama-sama menunjukkan peluang pergeseran kebijakan yang meluas, pasar akan mengevaluasi kembali lingkungan likuiditas. Ini membentuk dukungan struktural untuk aset dengan “atribut moneter” seperti bitcoin. Kapitalisasi pasar BTC telah mencapai 1,85 triliun dolar, menyumbang 58,17% dari total kapitalisasi pasar kripto, kedudukannya sebagai “emas digital” dan aset sensitif likuiditas semakin terkukuh.

Poin Observasi Kunci

Poin observasi inti pasar kripto adalah: apakah ekspektasi likuiditas mengalami pergeseran substansial. Jika data ketenagakerjaan melemah, Federal Reserve benar-benar membuka siklus pelonggaran yang lebih dalam, maka aset yang sensitif terhadap likuiditas akan mendapatkan kesempatan penetapan harga ulang.

Ringkasan

Pernyataan dovish Miran bukan peristiwa terisolasi, tetapi manifestasi konkret dari perluasan perbedaan pendapat di dalam Federal Reserve. Perbedaan pendapat ini pada akhirnya akan “diputuskan” oleh data ketenagakerjaan minggu ini. Bagi pasar kripto, kunci bukan pada pernyataan seorang pejabat, melainkan apakah data ketenagakerjaan dapat memicu pergeseran substansial dalam kebijakan Federal Reserve. Jika data mendukung posisi kebijakan yang lebih longgar, perbaikan ekspektasi likuiditas akan menciptakan peluang struktural bagi aset seperti BTC. Sebaliknya, jika ketahanan ketenagakerjaan berlanjut, pasar perlu siap untuk persiapan pause penurunan suku bunga kebijakan. Rilis data minggu ini akan menjadi jendela kunci untuk menentukan arah ini.