Muncul pandangan menarik. Peneliti senior Princeton Bill Dudley baru-baru ini secara terbuka di media bahwa mengandalkan stablecoin untuk meredakan tekanan utang Amerika Serikat kemungkinan besar tidak akan berhasil.

Pandangan ini langsung membantah beberapa prediksi optimis sebelumnya. Perlu diketahui, banyak orang berharap perkembangan stablecoin dapat mendorong masuknya modal swasta ke pasar obligasi AS, sehingga membantu pemerintah menurunkan biaya pinjaman — logikanya terdengar cukup masuk akal. Tapi kenyataannya tidak semudah itu.

Di mana masalahnya? Di satu sisi, meskipun stablecoin berkembang pesat, skala dan likuiditasnya dibandingkan dengan seluruh pasar obligasi AS masih kecil. Di sisi lain, keputusan kebutuhan investor dipengaruhi oleh banyak faktor, dan kehadiran stablecoin tidak akan secara drastis mengubah strategi alokasi obligasi mereka.

Ini juga mengingatkan para pelaku Web3 akan sebuah kenyataan: inovasi aset kripto memang keren, tetapi untuk menggerakkan seluruh sistem keuangan atau tata ekonomi makro, yang dibutuhkan adalah partisipasi pasar yang lebih mendalam dan pengakuan sistemik, dan itu tidak bisa dicapai dalam semalam.