Deflaksi dalam Praktik: Bagaimana Kebijakan Fiskal Mempengaruhi Keputusan Investasimu

El contexto actual: inflasi dan keputusan kebijakan fiskal

Selama 2022, pemerintah dan bank sentral Eropa dan Amerika Serikat telah menerapkan langkah-langkah pembatasan yang belum pernah terjadi sebelumnya untuk melawan inflasi tertinggi dalam beberapa dekade. Di tengah skenario kenaikan harga dan kehilangan daya beli ini, muncul pertanyaan kunci bagi wajib pajak: bagaimana melindungi pendapatan riil kita dari dampak ekonomi yang merugikan ini?

Salah satu langkah yang semakin menonjol dalam debat fiskal adalah praktik deflasi, terutama yang diterapkan pada Pajak Penghasilan Orang Pribadi. Di Spanyol, dengan inflasi sekitar 6,8% hingga November 2022, berbagai pemerintah daerah mempertimbangkan strategi fiskal ini. Namun, konsep deflasi lebih dari sekadar pajak: ini adalah alat penting untuk memahami bagaimana investasi dan kekayaan kita benar-benar berkembang seiring waktu.

Apa arti sebenarnya dari deflasi?

Deflasi adalah penyesuaian yang dilakukan oleh ekonom untuk membandingkan nilai ekonomi dengan menghilangkan dampak inflasi atau deflasi. Bayangkan perusahaan Anda memproduksi barang senilai 10 juta euro pada tahun pertama. Tahun berikutnya, angka tersebut mencapai 12 juta. Sekilas, ini tampak seperti pertumbuhan 20%. Tetapi jika harga naik 10% selama periode itu, pertumbuhan riil hanyalah sekitar 10%.

Penyesuaian ini dikenal sebagai deflasi: menormalkan data dengan mempertimbangkan perubahan harga untuk mendapatkan kinerja yang sebenarnya. Hasilnya adalah apa yang disebut ekonom sebagai nilai “riil”, berlawanan dengan nilai “nominal” yang tidak memperhitungkan inflasi.

Untuk melakukan deflasi, para ahli memilih satu tahun dasar sebagai referensi yang dibandingkan dengan semua periode lainnya. Dalam analisis Indeks Harga Konsumen (, perubahan persentase terhadap tahun dasar mewakili tingkat inflasi. Deflator PDB, misalnya, membantu mengukur perubahan harga dengan membandingkan produk domestik bruto nominal dengan riil dalam berbagai periode.

Konsep ini tidak hanya berlaku untuk PDB nasional, tetapi juga untuk penjualan perusahaan, gaji pekerja, atau hasil investasi. Ini adalah alat yang memungkinkan investor dan analis memahami apakah mereka benar-benar mendapatkan atau kehilangan daya beli.

Deflasi IRPF: Langkah fiskal untuk melindungi pendapatan

Dalam sistem perpajakan Spanyol, Pajak Penghasilan Orang Pribadi adalah pilar utama pengumpulan pajak. Ini adalah pajak langsung dan progresif yang mengenakan pajak atas penghasilan penduduk Spanyol setiap tahun.

Deflasi IRPF berarti menyesuaikan tarif pajak agar wajib pajak tidak kehilangan daya beli saat penghasilan nominal mereka meningkat. Ketika seorang pekerja menerima kenaikan gaji, tanpa penyesuaian tarif pajak, mereka bisa saja membayar lebih banyak pajak hanya karena inflasi, meskipun daya beli riil mereka tidak membaik. Fenomena ini disebut “penarikan pajak” atau “bracket creep” dalam bahasa Inggris.

Bagaimana praktik deflasi ini bekerja?

Jika seorang wajib pajak mendapatkan 30.000 euro dan berada di tarif 24%, tetapi inflasi sebesar 5%, penghasilan nominalnya naik menjadi 31.500 euro. Tanpa deflasi, ia akan dikenai pajak di tarif berikut )misalnya, 26%(. Dengan deflasi IRPF, tarif pajak disesuaikan sesuai inflasi, sehingga beban pajaknya tetap proporsional dengan daya beli riilnya.

Langkah ini bukan pengurangan pajak langsung, melainkan penyesuaian teknis yang hanya terlihat dalam laporan pajak tahunan. Di Amerika Serikat, Prancis, dan negara-negara Nordik, deflasi IRPF dilakukan setiap tahun. Jerman melakukannya setiap dua tahun. Di Spanyol, secara nasional, penyesuaian ini belum dilakukan sejak 2008, meskipun beberapa komunitas otonom telah mengumumkan rencana penerapannya untuk tahun fiskal mendatang.

Perdebatan tentang keunggulan dan keterbatasan kebijakan ini

Pendukung deflasi IRPF berargumen bahwa ini penting untuk menjaga daya beli keluarga dalam konteks inflasi, memungkinkan mereka memenuhi pengeluaran tanpa mengikis pendapatan riil mereka.

Sebaliknya, para kritikus menunjukkan bahwa langkah ini dapat menimbulkan ketidaksetaraan. Karena IRPF bersifat progresif, pendapatan tertinggi mendapatkan manfaat pajak yang lebih besar secara absolut. Selain itu, mereka berpendapat bahwa peningkatan daya beli dapat mendorong permintaan agregat, menekan harga ke atas, dan mengimbangi upaya bank sentral dalam mengendalikan inflasi.

Aspek penting lainnya: pengurangan pendapatan pajak dapat mempengaruhi pendanaan layanan publik seperti pendidikan dan kesehatan, membatasi kapasitas pemerintah untuk berinvestasi dalam infrastruktur dan kesejahteraan sosial.

Bagaimana deflasi mempengaruhi strategi investasi Anda

Jika deflasi IRPF diterapkan, para investor akan memiliki pendapatan tambahan yang tersedia, yang berpotensi meningkatkan permintaan terhadap aset keuangan. Keputusan investasi dalam konteks inflasi dan kebijakan fiskal yang ketat memerlukan strategi yang berbeda tergantung jenis asetnya.

) Emas dan komoditas

Emas secara historis berfungsi sebagai tempat berlindung saat inflasi tinggi. Ketika uang kehilangan nilai, emas cenderung mempertahankan atau meningkatkan nilainya karena tidak terkait dengan ekonomi tertentu. Dengan suku bunga tinggi, investor mencari alternatif yang tidak menghasilkan pendapatan kena pajak IRPF ###seperti obligasi negara(, dan emas menawarkan potensi apresiasi jangka panjang.

Namun, dalam jangka pendek dan menengah, emas bisa sangat volatil. Meskipun secara historis nilainya naik dalam jangka panjang, fluktuasi harian bisa signifikan.

) Saham dan pendapatan variabel

Inflasi tinggi dan suku bunga tinggi biasanya merugikan pasar saham. Mereka mengurangi daya beli investor dan meningkatkan biaya kredit bagi perusahaan, mempengaruhi laba dan harga saham. Tahun 2022 adalah contoh nyata: perusahaan teknologi runtuh, sementara perusahaan energi mencatat laba rekor.

Namun, pasar saham memiliki nuansa penting. Perusahaan yang memproduksi barang atau jasa dengan permintaan inelastis ###kebutuhan pokok, energi( bisa bertahan lebih baik. Untuk investor dengan horizon jangka panjang dan modal yang tersedia, resesi bisa menjadi peluang membeli dengan harga murah, karena secara historis pasar telah pulih dan tumbuh bahkan setelah penurunan besar.

) Pasar valuta asing ###Forex(

Pasar valuta sensitif terhadap perubahan inflasi dan suku bunga. Inflasi tinggi biasanya menurunkan nilai mata uang lokal, menciptakan peluang untuk membeli mata uang asing yang berpotensi menguat. Namun, forex sangat volatil dan berisiko tinggi. Nilai tukar berfluktuasi karena berbagai faktor ekonomi, politik, dan sentimen pasar. Selain itu, leverage memungkinkan untuk mendapatkan keuntungan atau kerugian besar dengan investasi awal yang kecil.

Rekomendasi praktis untuk berinvestasi dalam situasi inflasi

Ketika menghadapi skenario inflasi dan kebijakan ketat, diversifikasi sangat penting. Pertimbangkan kombinasi yang mencakup:

• Aset dengan rekam jejak pengembalian yang terbukti: saham, properti, dan komoditas yang cenderung meningkat nilainya selama inflasi
• Aset defensif: surat utang dan obligasi yang didukung pemerintah, dirancang untuk hasil yang disesuaikan dengan inflasi
• Diversifikasi geografis dan sektoral: berbagai aset yang merespons kondisi pasar secara berbeda

Penting untuk mempertimbangkan dampak perpajakan. Keuntungan dari investasi dikenai pajak di IRPF, sehingga penyesuaian fiskal yang diwakili deflasi dapat meningkatkan hasil bersih dari investasi Anda, terutama pada aset penghasil pendapatan seperti saham dividen atau properti.

Refleksi akhir: Deflasi sebagai alat perlindungan kekayaan

Deflasi, baik sebagai konsep ekonomi maupun sebagai langkah fiskal konkret, merupakan alat penting untuk melindungi kekayaan Anda dalam konteks inflasi. Memahami cara deflasi investasi Anda memungkinkan Anda menilai apakah Anda benar-benar menghasilkan uang atau hanya melihat angka nominal tanpa nilai riil.

Meskipun manfaat ekonomi langsung dari deflasi IRPF bagi wajib pajak rata-rata mungkin hanya beberapa ratus euro per tahun, dampaknya secara kumulatif dalam jangka panjang cukup signifikan. Lebih penting lagi, Anda harus memahami bagaimana menerapkan konsep deflasi dalam pengambilan keputusan investasi Anda sendiri, memilih aset yang melindungi daya beli Anda dari inflasi dan perubahan kebijakan moneter.