Penurunan Terbesar Dolar dalam Delapan Tahun: Apa yang Menyebabkan Indeks DXY Turun 9,6% di Tahun 2025

Indeks Dolar AS (DXY Index) berakhir tahun 2025 di angka 98,28, menandai penurunan tahunan yang dramatis sebesar 9,6%—kinerja terburuk sejak penurunan sekitar 10% pada tahun 2017. Banyak sumber mengonfirmasi kelemahan ini: Barchart melaporkan kerugian sebesar 9,37% sejak awal tahun, sementara Trading Economics dan Reuters sepakat dengan narasi yang lebih luas tentang penurunan dolar sepanjang tahun.

Kekuatan Pasar di Balik Keruntuhan Dolar

Tiga kali pemotongan suku bunga Federal Reserve secara berurutan—masing-masing sebesar 25 basis poin pada bulan September, Oktober, dan Desember—mendorong suku bunga dana federal turun menjadi 3,50%-3,75%. Pelonggaran moneter ini secara fundamental mengubah dinamika mata uang. Suku bunga AS yang lebih rendah mengompresi selisih hasil terhadap ekonomi utama lainnya, menghilangkan daya tarik carry trade dolar. Investor yang sebelumnya tertarik pada aset berbasis dolar untuk hasil yang lebih baik kini mencari alternatif yang menawarkan kompensasi lebih baik.

Indeks DXY, yang mengukur dolar terhadap enam mata uang utama dengan euro menyumbang bobot sebesar 57,6%, mencerminkan pergeseran ini dengan sempurna. Memulai tahun 2025 di angka 109,39 pada 2 Januari, indeks mengalami penurunan yang stabil dari bulan ke bulan—sebuah respons mekanis terhadap penyempitan premi suku bunga yang mengikis keunggulan fundamental dolar.

Perang Dagang dan Beban Fiskal Memperburuk Kelemahan

Regim tarif agresif pemerintahan Trump menambahkan lapisan tekanan lain. Bea masuk dari China, Eropa, dan negara lain mengganggu rantai pasok global sekaligus menyuntikkan ketidakpastian kebijakan ke pasar. Lingkungan ini mengurangi akumulasi dolar karena investor meragukan keberlanjutan kekuatan ekonomi AS di tengah meningkatnya friksi proteksionis.

Secara domestik, tantangan fiskal tidak memberikan penyeimbang. Defisit anggaran FY2025 mencapai $1,8 triliun—perbaikan kecil dari tahun sebelumnya hanya karena pendapatan tarif menutupi sebagian pengeluaran pemerintah. Namun, ketidakseimbangan struktural tetap besar, menandakan tekanan fiskal yang berkelanjutan yang secara historis melemahkan permintaan mata uang cadangan.

Pararel Sejarah dan Posisi Saat Ini

Kelemahan dolar tahun 2025 mengingat pola tahun 2017, ketika Federal Reserve beralih dari pengetatan suku bunga ke sikap sabar di tengah pemulihan ekonomi global. Yang menarik, tidak pernah terjadi penurunan tahunan berurutan sejak 2006–2007, menunjukkan bahwa langkah saat ini mungkin tidak selalu menandakan kerusakan struktural yang berkelanjutan.

Dolar yang lebih lemah membawa konsekuensi yang beragam. Eksportir Amerika diuntungkan karena pembeli asing menghadapi harga yang lebih rendah untuk barang AS. Euro menguat sekitar 13–14% terhadap dolar, dengan mata uang utama lainnya menguat secara proporsional. Namun, para importir menghadapi tantangan—biaya barang impor yang meningkat mempersulit dinamika inflasi dan perencanaan rantai pasok bagi bisnis berbasis AS.

Melihat ke Depan: Apakah Stabilisasi Mungkin?

Para analis sebagian besar memandang kelemahan dolar tahun 2025 sebagai koreksi siklikal daripada bukti melemahnya status mata uang cadangan. Penurunan Indeks DXY—yang dikonfirmasi sebesar 9,6% atau 9,37% tergantung metodologi perhitungan—mencerminkan faktor kebijakan yang dapat diidentifikasi: konvergensi suku bunga, sengketa perdagangan, dan ketidakseimbangan fiskal.

Seiring berjalannya tahun 2026, jalur pergerakan sangat bergantung pada keputusan Federal Reserve dan data ekonomi yang masuk. Konsensus pasar menunjukkan kemungkinan stabilisasi dapat dicapai, meskipun tekanan jangka pendek lebih lanjut tidak dapat dikesampingkan. Jalur dolar ke depan tetap bergantung pada apakah Fed mempertahankan sikap pelonggaran dan apakah kebijakan perdagangan beralih menuju stabilitas yang lebih besar.