最近美国经济学会年会上，一些高级官员 dan ekonom mengeluarkan banyak peringatan. Masalah inti mengarah pada sebuah fenomena: tekanan utang pemerintah mungkin sedang mempengaruhi keputusan independen bank sentral.

Menurut prediksi terbaru dari Kantor Anggaran Kongres AS, defisit federal tahun ini akan mencapai 1,9 triliun dolar AS. Lebih mengkhawatirkan lagi, rasio utang negara terhadap PDB akan menembus angka 100%, dan dalam sepuluh tahun akan meningkat menjadi sekitar 118%. Angka ini terdengar cukup menakutkan—berarti masalah utang Amerika bukanlah rasa sakit jangka pendek, melainkan risiko struktural.

Mengapa ini sangat penting bagi orang di dunia kripto? Karena begitu tekanan fiskal terlalu besar, pembuat kebijakan mungkin secara implisit menekan bank sentral untuk mengambil kebijakan yang lebih longgar. Singkatnya: semakin banyak utang pemerintah, mereka akan berharap bank sentral menurunkan suku bunga, sehingga biaya pelunasan utang pemerintah berkurang. Tapi ini secara langsung mengancam independensi bank sentral—bank sentral seharusnya murni mempertimbangkan stabilitas harga dan lapangan kerja, bukan dikendalikan oleh kebutuhan fiskal.

Yang menarik, para ekonom menunjukkan kekhawatiran terhadap persepsi risiko pemerintah saat ini. Mereka berpendapat bahwa pembuat kebijakan tampaknya belum sepenuhnya menyadari tingkat keparahan risiko utang. Pemerintah-pemerintah sebelumnya meskipun tidak mengambil tindakan efektif, setidaknya memahami bahaya situasi dari segi strategi; tetapi kondisi saat ini mungkin lebih mengkhawatirkan—sama sekali tidak menganggap serius masalah ini.

Apa artinya ini? Artinya kemungkinan besar tidak akan ada reformasi anggaran secara aktif di masa mendatang. Kecuali krisis benar-benar datang, dan dipaksa untuk menerapkan kesepakatan bipartisan. Dan setiap ketidakpastian seperti ini akan memicu gelombang di pasar modal global—termasuk pasar mata uang kripto. Setiap perubahan kecil dalam kebijakan dolar AS langsung mempengaruhi preferensi risiko pasar dan ekspektasi likuiditas.