Akankah Bloom Energy Melanjutkan Jejak Kinerja Pasar Melampaui Harapan Hingga 2026?

Rallie Luar Biasa dan Apa yang Mendorongnya

Saham Bloom Energy telah muncul sebagai salah satu performa unggulan pasar, dengan kenaikan sekitar 250% sepanjang tahun ini sementara S&P 500 hanya naik sekitar 16% dalam periode yang sama. Kesenjangan outperformance sekitar 16 kali lipat ini menimbulkan pertanyaan penting: Apa katalis yang mendorong perusahaan energi ini maju, dan akankah momentum tersebut bertahan hingga 2026?

Jawabannya terletak pada pemahaman apa yang dilakukan Bloom Energy dan mengapa timing itu penting. Perusahaan ini memproduksi sistem fuel cell oksida padat yang dirancang untuk pembangkitan listrik di lokasi pada fasilitas komersial dan industri. Berbeda dengan pembangkit listrik berbasis pembakaran tradisional, fuel cell ini mengubah bahan bakar—biasanya gas alam—menjadi listrik melalui proses elektrokimia, menghasilkan emisi yang jauh lebih rendah dan pasokan listrik 24/7 yang tidak terganggu.

Teknologi ini telah lama menemukan pelanggan di kalangan perusahaan blue-chip yang mencari pasokan listrik dasar yang andal dan bersih. Perusahaan seperti Walmart, Target, Home Depot, Equinix, dan Oracle telah mengadopsi sistem Bloom. Namun, pendorong permintaan baru telah mengubah narasi investasi: infrastruktur kecerdasan buatan.

Infrastruktur AI: Teori yang Mengubah Permainan

Data center yang mendukung aplikasi AI membutuhkan jumlah listrik yang besar, andal, dan terus-menerus tanpa batasan jaringan. Ini sangat sesuai dengan proposisi nilai Bloom. Perusahaan baru-baru ini mengamankan kemitraan $5 miliar dolar dengan Brookfield Asset Management untuk menerapkan teknologi fuel cell secara khusus untuk ekspansi infrastruktur AI. Selain itu, Bloom menandatangani perjanjian pasokan dengan Oracle pada Juli 2025 untuk melengkapi data center mereka dengan fuel cell.

Kemitraan ini menegaskan dinamika pasar yang penting: kapasitas jaringan listrik belum mengikuti permintaan data center, meninggalkan operator mencari solusi daya alternatif yang melewati hambatan utilitas tradisional.

Momentum Keuangan dan Kekuatan Operasional

Lonjakan valuasi Bloom Energy mencerminkan lebih dari sekadar hype. Perusahaan telah mencatat pendapatan kuartalan tertinggi selama empat kuartal berturut-turut dan mencapai profitabilitas sambil menghasilkan arus kas bebas positif. Metode ini menunjukkan perubahan operasional yang nyata dari tahun-tahun sebelumnya yang tidak menguntungkan.

Untuk 2026, investor yang mengikuti Bloom akan memantau apakah percepatan pendapatan berlanjut disertai dengan perluasan margin. Permintaan yang meningkat bisa sementara menekan margin karena kenaikan biaya instalasi dan operasional, tetapi pertumbuhan yang berkelanjutan dalam lingkungan dengan kapasitas terbatas dapat memungkinkan perusahaan mencapai ekonomi unit yang lebih baik.

Kompetisi dan Tantangan Pasar

Bloom Energy beroperasi di lanskap yang kompetitif. Saingan seperti FuelCell Energy bersaing di sektor fuel cell, sementara pengembang nuklir seperti Oklo dan NuScale Power memposisikan teknologi reaktor canggih sebagai solusi energi bersih alternatif. Operator jaringan dan investor data center yang mengevaluasi opsi kemungkinan akan membandingkan berbagai teknologi.

Faktor penentu kinerja Bloom pada 2026 bergantung pada tingkat penerapan aktual. Jika data center dibangun secara aktif (bukan sekadar direncanakan), pasar yang dapat dijangkau Bloom akan berkembang secara signifikan. Jika pembangunan terhenti atau pelanggan menunda proyek, pertumbuhan bisa melambat.

Melihat ke Depan Menuju 2026

Alasan utama untuk keberlanjutan outperformance pasar pada 2026 bergantung pada dua pilar utama: pembangunan data center yang berkelanjutan dan peningkatan margin seiring perusahaan memperbesar skala operasinya. Kemacetan utilitas yang menyebabkan kekurangan daya yang terus-menerus bekerja mendukung posisi Bloom. Namun, alternatif kompetitif dan potensi volatilitas permintaan memperkenalkan ketidakpastian.

Narasi investasi seputar Bloom Energy tetap menarik bagi mereka yang mengikuti tren infrastruktur energi bersih. Apakah saham ini akan mempertahankan kinerja relatif yang luar biasa tergantung pada apakah fundamental bisnis yang mendasarinya dapat mempertahankan momentum positif yang terbentuk hingga 2025.