Pesanan Infrastruktur AI Dell Mencapai $30 Miliar: Bisakah Mengungguli Kompetitor?

Dell Technologies memanfaatkan pertumbuhan pesat dalam permintaan infrastruktur AI, dengan Infrastructure Solution Group (ISG) menunjukkan momentum yang luar biasa. Pada kuartal fiskal Q3 2026, pendapatan ISG meningkat 24% tahun-ke-tahun menjadi $14,10 miliar, memperpanjang rekor tujuh kuartal berturut-turut dengan pertumbuhan dua digit. Pendorong utama pertumbuhan ini adalah server AI, yang menyumbang sebagian besar dari pertumbuhan tersebut.

Angka-angka yang Penting

Skala keberhasilan server AI Dell sangat mencolok. Selama kuartal fiskal Q3, perusahaan menerima pesanan server AI sebesar $12,3 miliar, sehingga totalnya sejak awal tahun mencapai $30 miliar. Pada kuartal yang sama, Dell mengirimkan server AI senilai $5,6 miliar, menunjukkan kemampuannya mengubah backlog menjadi pendapatan. Yang paling mengesankan, Dell mengakhiri Q3 dengan rekor pesanan server AI yang belum terpenuhi sebesar $18,4 miliar—indikator kuat dari minat pelanggan yang berkelanjutan.

Proyeksi jalur pertumbuhan tampak bahkan lebih kuat. Manajemen memperkirakan akan mengirimkan sekitar $9,4 miliar dalam pengiriman server AI selama fiskal Q4, yang akan menempatkan pengiriman server AI tahun fiskal 2026 sekitar $25 miliar, mewakili pertumbuhan luar biasa sebesar 150% tahun-ke-tahun.

Siapa yang Membeli?

Basis pelanggan infrastruktur AI Dell mencakup berbagai segmen: operator cloud hyperscale, penyedia cloud tingkat kedua, inisiatif cloud berdaulat, dan perusahaan tradisional. Diversifikasi ini mengurangi ketergantungan pada satu kategori pelanggan saja. Baru-baru ini, perusahaan memperdalam kehadirannya di pasar melalui kemitraan November 2025 dengan IREN untuk menerapkan sistem pendingin cair berbasis NVIDIA di seluruh Amerika Utara, termasuk klaster PowerEdge XE9712 pertama di Kanada yang dilengkapi dengan akselerator NVIDIA GB300 NVL72.

Lanskap Kompetitif Semakin Ketat

Meskipun Dell mendominasi volume pesanan, pasar infrastruktur AI semakin penuh sesak. Hewlett-Packard Enterprise dan Super Micro Computer secara agresif memperluas portofolio mereka. HPE baru-baru ini bermitra dengan NVIDIA untuk membuka AI Factory Lab di Prancis, menargetkan pelanggan Eropa yang mencari kontrol lebih besar atas tata kelola infrastruktur AI. Sementara itu, Super Micro Computer memperluas portofolio liquid-cooled NVIDIA Blackwell dengan sistem baru yang menawarkan hingga 144 GPU per rak dan 2,1TB memori HBM3e—spesifikasi yang dirancang untuk menarik deployment hyperscale.

Intensitas kompetisi ini dapat menekan pertumbuhan pangsa pasar Dell ke depan, meskipun permintaan industri terus berkembang.

Valuasi Saham: Kurang Dihargai atau Terlupakan?

Saham DELL telah naik hanya 3,6% selama enam bulan terakhir, tertinggal dari pengembalian sektor Computer & Technology sebesar 20,4% dan industri Computer - Micro Computers sebesar 35%. Namun metrik valuasi menunjukkan peluang: saham diperdagangkan dengan rasio Price/Sales 12 bulan ke depan sebesar 0,69X dibandingkan rata-rata sektor sebesar 6,62X, dengan Skor Nilai A.

Estimasi laba untuk tahun fiskal 2026 diperkirakan sebesar $9,89 per saham, dengan peningkatan terbaru mendorong estimasi naik 3,56% dalam sebulan terakhir. Ini menunjukkan pertumbuhan laba tahunan sebesar 21,50%, menandakan kepercayaan bahwa momentum infrastruktur AI Dell dapat dikonversi menjadi hasil akhir yang positif.

Saat ini diperingkat Zacks Rank #3 (Hold), DELL tampaknya menempati posisi menarik: sebuah perusahaan yang sedang menikmati ledakan AI sejati namun diperdagangkan dengan diskon valuasi yang signifikan dibandingkan rekan-rekannya.

Pertanyaan penting bagi investor: Apakah backlog pesanan AI Dell yang besar akan terus mendukung pertumbuhan pendapatan, atau akankah kompetisi yang semakin intensif akhirnya menyamakan kedudukan?