Di pasar kripto akhir tahun ini, beberapa perubahan halus sedang terjadi—dan kebanyakan orang belum menyadarinya.

Sinyal yang muncul dalam dua bulan terakhir layak dipertimbangkan: pemegang Bitcoin jangka panjang akhirnya berhenti menjual selama 5 bulan berturut-turut, sementara paus Ethereum diam-diam melakukan aksi besar. Ini bukan sekadar pergeseran kepemilikan, tetapi juga mencerminkan potensi perubahan arah aliran dana dan irama pasar.

**Tekanan jual akhirnya berkurang, tetapi rebound belum terjadi**

Dari Juli hingga Desember, pemegang yang memegang lebih dari 155 hari berkurang dari 14,8 juta menjadi 14,3 juta koin. Terlihat hanya penurunan kecil, tetapi apa artinya? Rantai distribusi yang berkelanjutan benar-benar terputus. Ini adalah sinyal yang baik untuk pasar—tekanan jual dari bearish sedang berkurang.

Namun jangan terlalu cepat bersemangat. Pada periode yang sama, ETF spot BTC mengalir keluar sebesar USD selama minggu Natal, dan premi di salah satu bursa utama tetap negatif, menunjukkan peningkatan FUD dalam suasana pasar. Jadi, situasinya adalah: tekanan jual berkurang ≠ langsung rebound, ini hanya menunjukkan kekuatan bearish sedang melemah.

**Paun Ethereum diam-diam melakukan akumulasi**

Aksi yang benar-benar menarik datang dari Ethereum. Sejak 26 Desember, whale yang memegang lebih dari 1000 ETH mulai aktif membeli—mengakumulasi 120.000 ETH dalam waktu singkat, senilai sekitar @E5@ miliar USD.

Lebih menarik lagi, paus ini sekarang menguasai 70% dari total pasokan ETH, dan persentasenya terus meningkat. Apa artinya ini? Uang pintar sedang menempatkan taruhan lebih awal, sementara pasar masih berdebat apakah Bitcoin akan terus turun.

**Struktur pasar perlahan berubah**

Mengamati irama pasar tahun ini, ada fenomena penting: setelah Bitcoin mencapai 126.000 pada Oktober, paus mulai mengurangi kepemilikan secara besar-besaran, dan pasar kemudian mengalami koreksi lebih dari 30%. Dulu kita sering mengatakan "aksi paus = sinyal dasar", tetapi sekarang aturan itu berubah.

Memasuki 2025, ETF dan trading kuantitatif institusional sudah menjadi kekuatan dominan di pasar. Ini berarti akumulasi oleh paus tidak lagi berarti mereka akan segera membangun dasar, melainkan bagian dari permainan yang lebih kompleks—dana secara perlahan mengakumulasi, lalu tiba-tiba meluncurkan aksi besar di waktu tertentu. Pasar menjadi lebih seperti "sapi yang memakai kulit beruang".

**Apa kata data?**

Secara keseluruhan: tekanan jual Bitcoin mulai melambat (ini positif), tetapi dana ETF keluar (ini negatif), paus Ethereum terus mengakumulasi (ini sangat kuat), dan suasana pasar masih penuh FUD (ini adalah lingkungan yang paling disukai oleh para pelaku utama).

Dari segi aliran dana dan pergerakan paus, Ethereum justru berpotensi menjadi kuda hitam tak terduga di awal 2026. Bagaimanapun, saat semua orang fokus pada Bitcoin, uang pintar diam-diam mengalihkan taruhan ke jalur lain.