Pada saat pasar mendadak anjlok dini hari itu, banyak orang langsung menganggapnya sebagai tanda kejatuhan total, padahal penilaian ini perlu diubah.

**Sebuah drama "pergantian bandar" yang sangat tepat hingga milidetik**

Pada pukul 2:17 dini hari, Bitcoin secara tiba-tiba menembus batas $87.000, Ethereum turun di bawah $2.700, dan volume posisi long di seluruh jaringan langsung meledak hingga puluhan miliar dolar. Tampaknya seperti gelombang penjualan panik, tetapi data on-chain setelahnya mengungkapkan cerita lain: tiga bursa utama secara bersamaan menampilkan order besar setara ribuan BTC yang dijual, opsi call dengan strike price 2650 diborong habis, dan volume transfer USDC di jaringan dalam 3 menit sebelum kejatuhan mencapai empat kali lipat dari biasanya.

Ini bukan sekadar aksi jual ritel. Lebih mirip ada kekuatan utama yang menggunakan perdagangan algoritmik untuk merencanakan "ledakan": pertama, memicu akun leverage tinggi melalui kondisi ekstrem, lalu setelah dana utama semua terpaksa ditutup posisi, mereka menggunakan harga yang lebih rendah untuk menyapu semua posisi floating tersebut. Bayangkan, level penjualan serentak sebesar ini jika tidak ada kerjasama dari beberapa institusi, tentu sangat tidak mungkin terjadi.

Mengulas kejatuhan besar November 2025 lalu, 40.000 orang langsung terpaksa menutup posisi, kerugian mencapai 1,9 miliar dolar, saat itu para pelaku utama memanfaatkan ekspektasi penurunan suku bunga Federal Reserve sebagai latar belakang makro untuk secara sistematis menarik keluar aset berisiko tinggi. Tapi kali ini, caranya lebih gila: mereka bahkan malas mencari alasan makro, langsung melakukan "pembersihan" pasar secara terang-terangan.

**Ilusi "pelarian" dalam data on-chain**

Banyak trader ritel yang melihat transfer besar langsung panik, mengira paus akan kabur. Tapi jika kamu benar-benar memahami data on-chain, kamu akan tahu bahwa di balik transfer besar itu sebenarnya adalah kekuatan utama yang secara hati-hati melakukan pertukaran biaya posisi.

Contohnya baru-baru ini, dompet terkait bursa utama menunjukkan pergerakan mencurigakan: $3,53 juta WBTC dipindahkan dari platform yang sesuai regulasi ke dompet cold wallet baru, dalam 72 jam terakhir dompet ini menerima total 12.000 BTC, dengan biaya masuk 4,2% lebih rendah dari harga pasar saat itu. Apakah ini tanda pelarian? Jelas ini adalah strategi memanfaatkan kepanikan pasar untuk memindahkan posisi dari bursa ke alamat penyimpanan yang lebih aman, sekaligus menekan biaya rata-rata mereka sendiri.

Strategi utama kekuatan besar tidak lain adalah: akumulasi dengan harga rendah, diversifikasi risiko, dan menarik arus pasar mengikuti. Dini hari ini, aksi anjlok ini, daripada dianggap sebagai sinyal kejatuhan total, lebih tepat dipandang sebagai bagian dari proses pergantian bandar yang tak terhindarkan.