Logam mulia hari ini kembali anjlok. Harga emas Shanghai 2602 ditutup di 984.84 yuan/gram, turun 3.11% dalam satu hari; sementara itu, perak Shanghai 2602 lebih parah, turun ke 18140 yuan/kilogram, dengan penurunan langsung mencapai 3.96%. Terlihat sangat mendadak, padahal sudah ada tanda-tanda sebelumnya.

Sejak Desember, harga emas dan perak melonjak tajam, terutama perak, tetapi kenaikan ini sudah jauh dari fundamental. Apa pendorong sebenarnya? Ketatnya pasokan spot, stok yang sudah mendekati habis, dan spekulasi pasar yang memanas. Tren kenaikan yang didorong oleh dana ini sebenarnya menyimpan bom waktu untuk koreksi.

Pemicu utama pun muncul—beberapa faktor bearish sekaligus menghantam. Pertama, sikap Federal Reserve berubah. Pasar mulai meragukan apakah Federal Reserve akan terus menurunkan suku bunga secara besar-besaran hingga 2026. Data ekonomi AS yang stabil dan lonjakan harga bahan baku yang menimbulkan tekanan inflasi akan membatasi ruang Federal Reserve untuk menurunkan suku bunga. Kedua, Indeks Komoditas Bloomberg (BCOM) akan melakukan penyesuaian bobot tahunan pada 8 Januari. Kinerja emas dan perak selama tiga tahun terakhir sangat mencolok, bobotnya sudah melebihi batas, dan penyesuaian ini pasti akan menekan tren jangka pendek emas dan perak.

Melihat ke depan? Logika jangka panjang emas sebagai pengganti dolar masih berlaku, dan tetap optimis dalam jangka menengah. Tapi perak harus berhati-hati—meskipun kekurangan spot mendorong harga ke level tertinggi sejarah, volatilitasnya juga meningkat pesat. Dalam operasional, harus ketat mengontrol posisi, menetapkan stop loss, dan waspada terhadap kemungkinan keluar dana besar saat pasar bergejolak di level tinggi.