Risalah pertemuan Fed Desember baru dirilis, dan rincian di dalamnya patut diperhatikan. Sederhananya, pembuat kebijakan terlibat dalam tarik ulur antara inflasi dan ketenagakerjaan, sebuah perselisihan yang secara langsung menentukan arah suku bunga setelah 2025.

**Sepatu bot pemotongan suku bunga telah mendarat, dan perbedaan adalah fokusnya**

Tiga minggu lalu, The Fed menyelesaikan penurunan suku bunga ketiga tahun ini, menurunkan suku bunga menjadi 3,50%-3,75%. Kedengarannya seperti debu telah mengendap, tetapi sebenarnya 3 dari 12 pembuat keputusan memilih menentangnya. Powell mengklaim pada saat itu bahwa suku bunga berada pada titik keseimbangan "melindungi pekerjaan dan mengekang inflasi", tetapi segera setelah risalah keluar, pernyataan rekonsiliasinya jelas tidak meyakinkan semua orang.

Apa yang sebenarnya dipikirkan para pejabat? Sebagian besar mewaspadai risiko penurunan lapangan kerja, dan percaya bahwa ancaman inflasi belum sepenuhnya hilang. Namun, jika data tindak lanjut berkinerja baik - terutama jika inflasi terus bergerak mendekati target 2% - mereka semua terbuka terhadap kemungkinan penurunan suku bunga lebih lanjut.

**Pasar vs pertaruhan Fed**

Dot plot resmi memperkirakan hanya akan ada satu penurunan suku bunga pada tahun 2026 dan inflasi akan turun menjadi 2,4% pada akhir tahun. Kedengarannya konservatif, bukan? Pasar perdagangan tidak melihatnya seperti itu. Menurut tampilan terbaru alat data CME:

· Probabilitas penurunan suku bunga setidaknya 25 basis poin pada Maret 2026 lebih dari 50%
· Ada probabilitas 6,5% dari pemotongan ganda 50 basis poin yang agresif

Ini menunjukkan bahwa optimisme pasar tentang sikap Fed tahun depan jauh melebihi prediksi para pejabat sendiri.

**Inilah variabelnya: ketua baru dan pertemuan Januari**

Dua hal akan menggerakkan pasar bulan depan. Yang pertama adalah pertemuan suku bunga Federal Reserve pada 27-28 Januari, yang merupakan arah kebijakan untuk tahun baru. Terlebih lagi, Trump telah mengisyaratkan bahwa dia akan mengumumkan pencalonan ketua Fed bulan depan.

Kandidat memiliki gaya mereka sendiri. Kevin Walsh (55) adalah mantan gubernur Federal Reserve yang menganjurkan independensi kebijakan dan reformasi mendalam; Kevin Hassett, 63, mantan penasihat ekonomi Gedung Putih, lebih ramah terhadap pelonggaran kebijakan dan secara terbuka menyatakan bahwa dia akan "memangkas suku bunga lebih agresif" jika dia mengambil alih kepemimpinan. Mana dari keduanya yang pada akhirnya akan berkuasa pada dasarnya dapat menentukan laju dan arah pasar The Fed sepanjang tahun 2025.