Global pasar keuangan baru saja mengalami titik balik yang menandai. Gubernur Bank of Japan, Ueda Kazuo, mengumumkan berakhirnya kebijakan suku bunga negatif dan akan melanjutkan kenaikan suku bunga tahun depan, berita ini dengan cepat memicu layar perdagangan para trader global semalam. Bagi para pelaku dan investor di dunia kripto, apa arti dari perubahan kebijakan ini? Kita perlu menganalisis masalah ini secara tenang.

Dalam tiga puluh tahun terakhir, ada sebuah logika arbitrase yang banyak digunakan di pasar modal internasional: menggunakan yen sebagai alat pembiayaan, memanfaatkan biaya pinjaman yang hampir nol bahkan negatif, dan menginvestasikan dana murah ke aset berpenghasilan tinggi di seluruh dunia. Dari obligasi pemerintah AS, pasar saham, hingga aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum, di balik likuiditas pasar dan kenaikan harga, tersembunyi dukungan dari "rantai arbitrase" ini.

Ketika Bank of Japan beralih ke kebijakan pengetatan, jalur arbitrase jangka panjang ini mulai menyempit. Biaya pembiayaan yang meningkat berarti struktur biaya dana global berubah, dan modal yang sebelumnya bergantung pada pembiayaan yen yang murah perlu menilai ulang strategi alokasi aset mereka. Ini adalah perubahan mendalam dalam aturan pasar.

Secara realistis, perubahan ini akan berdampak pada pasar kripto dalam tiga dimensi:

Pertama adalah tekanan volatilitas jangka pendek. Ketika dana arbitrase yang dihitung dalam yen mulai keluar dari pasar global, aset kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum pasti akan merasakan dampak dari penarikan likuiditas. Sejarah menunjukkan bahwa setiap siklus pengencangan likuiditas global akan diikuti oleh penyesuaian pasar kripto. Volatilitas tak terhindarkan, tetapi ini adalah proses pemulihan diri pasar—gelembung yang sepenuhnya bergantung pada leverage dan arbitrase akan tertekan keluar.

Kedua adalah optimalisasi struktur pasar. Pergerakan harga aset kripto yang sehat harus didasarkan pada permintaan nyata dan fundamental, bukan dorongan pasif dari dana arbitrase. Peralihan kebijakan meskipun akan menimbulkan tekanan jangka pendek, dalam jangka panjang dapat menyaring keluar peserta pasar yang "lemah", meninggalkan peserta dan aset yang lebih kuat. Investor jangka panjang yang memegang aset berkualitas akan mendapatkan peluang membangun posisi yang lebih baik dalam proses ini.

Ketiga adalah peluang dalam reshaping siklus ekonomi global. Penyesuaian kebijakan Bank of Japan menandai tahap baru dari siklus pengetatan bank sentral global. Dalam era baru ini, posisi dan nilai kripto sebagai aset alternatif akan dievaluasi kembali. Pemahaman institusi dan modal utama terhadap pasar kripto semakin mendalam, dan kepastian kebijakan justru akan menarik masuknya modal yang lebih banyak dari regulasi.

Inti dari investasi bukanlah mencari aset dengan volatilitas paling sedikit, melainkan menemukan nilai di tengah volatilitas tersebut. Saat pola likuiditas global direkonstruksi, seringkali saat itulah nilai yang paling dalam dan terabaikan sedang terabaikan. Bagi investor yang percaya dan bersedia memegang jangka panjang aset kripto, masa penyesuaian ini mungkin memiliki nilai yang lebih besar dari yang Anda bayangkan.