#数字资产市场动态 Pada hari itu membahas tentang desain total pasokan ASTER, teman langsung mengerutkan kening: "80 miliar koin? Berapa gila jumlah penerbitan ini?" Dia membuka dokumen, dengan nada bingung, "Dulu ETH saja tidak diberi batasan, BNB cuma menerbitkan 2 miliar, sekarang semua proyek baru ini kok bermain dengan penerbitan yang sangat besar?"

Selama bertahun-tahun di dunia kripto, saya pernah tersandung pada koin langka dan juga pernah bertahan dari kejatuhan karena token dengan volume besar. Sejujurnya, sekarang penerbitan yang tinggi bukan lagi sekadar pencetakan sembarangan—setiap keputusan didasarkan pada logika pasar dan teknologi.

**Model token sudah mengalami iterasi.** Tujuh tahun lalu, pasar kripto baru mulai berkembang, cukup dengan mengemas "kelangkaan" untuk menarik investor—ETH mengontrol jumlah melalui mekanisme PoS, BNB menciptakan kelangkaan melalui pembakaran dan pembelian kembali. Tapi untuk mendukung sebuah proyek yang benar-benar memiliki ekosistem? Hanya mengandalkan "jumlah kecil" tidak cukup. ASTER membagikan lebih dari setengah token langsung ke komunitas, menyisakan 20% untuk insentif pengembang, ini adalah bermain "bangun bersama" bukan "memanen keuntungan kecil".

Sebenarnya, kompetisi pasar juga memaksa perubahan ini. Saya pernah melihat banyak investor tertarik pada koin yang hanya menerbitkan beberapa juta, tapi akhirnya terjebak karena dipompa oleh pemain besar. Sebaliknya, proyek seperti ASTER yang memiliki volume peredaran cukup besar, baik investor ritel maupun institusi bisa ikut berpartisipasi, valuasinya lebih sulit dimanipulasi, dan di pasar yang sangat kompetitif ini, mereka bisa bertahan lebih stabil.

**Dari segi teknologi juga ada kebutuhan keras.** Blockchain generasi baru harus mampu menangani transaksi massal dalam hitungan detik, mendukung ekosistem pembayaran mikro, token tidak hanya sebagai bahan bakar jaringan, tetapi juga harus mampu menampung staking dan voting tata kelola. Jika total pasokan terlalu kecil, tidak akan mampu berjalan—lihat XRP yang menerbitkan 1000 miliar, dibuat untuk menyesuaikan skenario transfer kecil lintas batas, kalau tidak, setiap transaksi harus presisi hingga beberapa digit di belakang koma, yang akan merusak pengalaman pengguna.

Lebih penting lagi, pemikiran manajemen risiko juga meningkat. Proyek awalnya, 70-80% token dikunci oleh investor ICO, begitu pemain besar melakukan pencairan, langsung jatuh. Tapi proyek baru belajar dari pengalaman, membagikan bagian besar ke komunitas, menggunakan airdrop untuk mengakumulasi pengguna, sehingga risiko pengendalian oleh paus secara alami berkurang. Dan semuanya dilengkapi mekanisme pembakaran—hasil dari ASTER setelah peluncuran akan digunakan untuk buyback dan pembakaran, BNB bahkan sudah membakar hampir seperlima dari total pasokan, intinya adalah "volume besar di awal, pengetatan di kemudian hari".

Kemudian saya hitung-hitung, distribusi total 80 miliar ASTER itu, bagian insentif ekosistem cukup untuk bertahan sampai tahun depan, ini sudah dihitung secara matang.

**Sekarang, melihat sebuah proyek, tidak lagi cukup hanya melihat angka penerbitan ini.** Yang benar-benar penting adalah dua dimensi: apakah proporsi distribusi komunitas dan ekosistem masuk akal, dan apakah ada mekanisme pembakaran yang berkelanjutan. Hanya mereka yang mampu menyeimbangkan antara "setiap orang punya bagian" dan "nilai yang tidak berlebihan" yang bisa dianggap desain yang layak diuji.