Sesungguhnya sesuatu yang sangat serius baru saja terjadi di pasar perak dan hampir tidak ada yang memperhatikan.

Ini bukan tentang penawaran dan permintaan normal.

Ini tentang derivatif, leverage, dan tekanan sistem.

Sebuah bank global besar, salah satu pemain terbesar di pasar futures perak, dilaporkan gagal memenuhi panggilan margin pada posisi peraknya.

Posisi tersebut kemudian dilikuidasi.

Ini adalah masalah besar.

Bank ini bukan pedagang kecil.
Ini adalah salah satu pemain terbesar dalam derivatif logam mulia.

Ketika pemain sebesar ini gagal memenuhi panggilan margin, itu berarti ada tekanan di dalam sistem, bukan hanya perdagangan yang buruk.

Segera setelah kejadian ini, Federal Reserve turun tangan.

The Fed menambahkan likuiditas melalui operasi repo, di atas injeksi sebelumnya sekitar $17 miliar, untuk menstabilkan sistem dan mencegah kerusakan lebih lanjut.

Ini bukan dilakukan untuk pedagang perak.
Ini dilakukan untuk melindungi infrastruktur keuangan.

Lalu datang langkah berikutnya.

CME menaikkan persyaratan margin pada futures perak.

Margin awal melonjak dari sekitar $22.000 menjadi $25.000 per kontrak.

Itu membuat biaya memegang posisi leverage perak menjadi lebih mahal.

Ini penting karena kenaikan margin memaksa penjualan.

Ketika margin naik:
• Pedagang harus menaruh lebih banyak jaminan
• Pemain leverage mengurangi atau menutup posisi
• Tekanan jual meningkat

Ini bukan hal baru.

Pada tahun 1980 dan 2011, perak mencapai puncak besar tepat setelah CME secara agresif menaikkan margin.

Kenaikan tersebut memicu likuidasi massal posisi panjang dan mengakhiri reli parabola.

Kenaikan margin saat ini masih kecil.
Tapi pola ini sudah dikenal.

Sekarang lihat masalah yang lebih besar.

Pasar perak kertas dan pasar perak fisik benar-benar tidak terhubung.

Untuk setiap 1 ons perak fisik, ada sekitar 350 ons klaim kertas yang terkait dengan futures dan derivatif.

Tidak mungkin semua klaim tersebut bisa diselesaikan dengan logam nyata.

Leverage ekstrem ini memungkinkan institusi besar mendorong harga menggunakan kertas, tanpa perlu perak nyata.

Itulah mengapa manipulasi bisa terjadi.

Jika harga perak diizinkan naik dengan bebas:
• Lebih banyak orang akan menuntut pengiriman fisik
• Kekurangan akan menjadi jelas
• Kepercayaan terhadap pasar kertas akan pecah

Sebaliknya, harga didorong turun.

Ketika perak turun:
• Minat ritel menghilang
• Perhatian beralih ke tempat lain
• Tekanan pada pengiriman fisik berkurang

Ini membantu pemain besar mengelola risiko secara diam-diam.

Risiko sekarang adalah apa yang akan terjadi selanjutnya.

Jika perak kembali menembus ke atas dan CME merespons dengan kenaikan margin yang lebih agresif, sejarah menunjukkan kemungkinan puncak blow-off.

Itu akan terlihat seperti:
• Pergerakan cepat dan parabola ke atas
• Minat publik yang ekstrem
• Kenaikan margin yang cepat
• Likuidasi yang keras
• Puncak jangka panjang

Ini persis seperti yang terjadi dalam siklus sebelumnya.

Dan di sinilah peran crypto masuk.

Jika perak mengalami blow-off dan kemudian mendingin, modal tidak hilang.

Modal mencari pasar berikutnya.

Secara historis, ketika satu perdagangan aset keras berakhir, likuiditas berputar.

Rotasi tersebut bisa menguntungkan Bitcoin dan altcoin, terutama jika spekulasi perak mencapai puncaknya dan perhatian beralih.