Perusahaan Kas Treasury Crypto Menghadapi Realitas Berat Menjelang 2026

Sumber: Coindoo Judul Asli: Perusahaan Kas Treasury Crypto Hadapi Realitas Berat Menuju 2026 Tautan Asli: https://coindoo.com/crypto-treasury-firms-face-a-harsh-reality-check-heading-into-2026/ Model yang tampak tak terkalahkan di puncak reli crypto kini menunjukkan tanda-tanda tekanan yang jelas. Perusahaan kas aset digital (DAT), yang sebelumnya dianggap sebagai jembatan sederhana antara Wall Street dan eksposur crypto, menuju tahun 2026 menghadapi penurunan valuasi, meningkatnya kompetisi, dan berkurangnya kesabaran investor.

Selama setahun terakhir, puluhan perusahaan yang terdaftar secara publik bergegas untuk memposisikan diri sebagai proxy crypto, membangun neraca yang penuh dengan Bitcoin dan token utama lainnya. Pada awalnya, strategi ini berhasil. Saat harga crypto melonjak, harga saham mengikuti. Tetapi setelah pasar mendingin, banyak dari perusahaan ini menyadari bahwa memegang koin saja tidak cukup untuk membenarkan kapitalisasi pasar mereka.

Poin Utama

• Banyak perusahaan kas crypto memasuki 2026 dengan valuasi yang menurun dan kepercayaan investor yang menyusut.
• Perusahaan yang hanya mengandalkan memegang crypto kemungkinan akan menghilang karena premi atas nilai aset menghilang.
• Penyintas akan membutuhkan strategi hasil, tata kelola yang kuat, dan penyelarasan yang lebih dekat dengan keuangan tradisional.

Dari perdagangan momentum ke ujian kelangsungan hidup

Sektor ini memasuki fase penyesuaian. Banyak DAT dibangun untuk pasar yang sedang naik saja, dengan sedikit pemikiran tentang bagaimana mereka akan beroperasi saat harga stagnan atau turun. Akibatnya, investor kini mempertanyakan apakah perusahaan-perusahaan ini menambah nilai di luar eksposur pasif.

Kelemahan terbesar adalah kesenjangan antara valuasi perusahaan dan nilai bersih crypto yang dimiliki di neraca, sebuah metrik yang dipantau secara ketat oleh pasar. Setelah premi tersebut hilang, kasus bisnis dengan cepat runtuh. Perusahaan kas yang fokus pada aset yang lebih kecil atau lebih volatil diperkirakan akan merasakan tekanan itu terlebih dahulu, tetapi bahkan yang berfokus pada token utama tidak kebal.

Memegang crypto tidak lagi cukup

Para eksekutif di seluruh industri sepakat bahwa DAT yang bertahan akan terlihat sangat berbeda dari gelombang pertama. Gagasan bahwa hanya mengumpulkan Bitcoin menjamin pertumbuhan telah dibuktikan salah. Perusahaan yang memperlakukan kas sebagai alat branding daripada sistem keuangan telah dipaksa untuk menjual aset hanya untuk menutupi biaya operasional.

Sebaliknya, perusahaan yang mengintegrasikan strategi hasil, manajemen likuiditas, atau alat keuangan on-chain telah menunjukkan ketahanan yang lebih besar. Model-model ini memandang crypto bukan sebagai jaminan pasif, tetapi sebagai modal produktif yang dapat menghasilkan pengembalian bahkan selama penurunan.

Keuangan tradisional menaikkan standar

Tantangan lain adalah kompetisi dari dana yang diperdagangkan di bursa (ETF). ETF crypto spot kini menawarkan eksposur yang diatur, transparansi, dan dalam beberapa kasus hasil, menjadikannya pilihan yang lebih bersih bagi banyak investor. Perpindahan ini memberi tekanan pada DAT untuk membenarkan mengapa investor harus memilih neraca perusahaan daripada ticker ETF.

Perusahaan kas harus mulai beroperasi lebih seperti lembaga keuangan, dengan aturan alokasi yang jelas, audit, standar kepatuhan, dan integrasi dengan infrastruktur keuangan tradisional. Tanpa pergeseran tersebut, DAT berisiko tersingkir oleh produk yang menawarkan eksposur yang sama dengan risiko yang lebih sedikit.

Lapangan yang lebih tipis di depan

Seiring pasar crypto matang, toleransi terhadap strategi kas yang longgar mulai memudar. Yang tersisa adalah lingkungan yang lebih menuntut di mana hanya perusahaan dengan manajemen keuangan yang disiplin, model pendapatan yang jelas, dan operasi tingkat institusi yang kemungkinan akan bertahan.

Tahun berikutnya diperkirakan akan kurang tentang siapa yang memegang crypto terbanyak, dan lebih tentang siapa yang tahu cara mengelolanya.