最近贵金属市场着实火了一把。有网友分享，自己9月下旬买入的白银基金在这波行情里涨了接近70%，其中某只期货基金进场后甚至涨了100%。一觉醒来躺赚18万，这种事儿真的在发生。

Data lebih mengerikan lagi. Pada 26 Desember, emas spot di London mencapai 4549.9 dolar AS/ons, mencatat rekor tertinggi sepanjang sejarah; perak bahkan lebih agresif, mencapai 79.4 dolar AS/ons selama perdagangan, dengan kenaikan tahunan langsung melebihi 174%. Di dalam negeri juga tidak tenang, harga perhiasan emas murni dari Chow Tai Fook, Chow Sang Sang, dan Lao Feng Xiang mencapai posisi tertinggi dalam sejarah sebesar 1413 yuan/gram, sementara Zhou Shengsheng juga tidak mau kalah, dengan harga 1407 yuan/gram.

Di balik pesta logam mulia global ini, beberapa faktor bekerja sama mendorongnya. Yang pertama adalah ekspektasi penurunan suku bunga yang terus meningkat—pada 2025, Federal Reserve telah menurunkan suku bunga tiga kali berturut-turut, total 75 basis poin, dan karena pasar tenaga kerja yang lemah, ekspektasi pelonggaran lebih lanjut tetap sangat tinggi.

Ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan juga menjadi kunci. Harga emas dan perak sangat berkorelasi, mencerminkan masuknya dana secara bersamaan ke sektor logam mulia, tetapi perak juga didukung oleh permintaan industri tambahan. Data menunjukkan bahwa sejak 2021, pasar perak terus mengalami kekurangan pasokan, stok global telah jatuh ke level terendah dalam sepuluh tahun, tekanan pasokan jangka panjang ini secara langsung mendorong harga naik.

Selain itu, ketidakpastian kebijakan tarif, konflik geopolitik yang berulang, semuanya mendorong meningkatnya permintaan safe haven. Ditambah lagi tren jangka panjang de-dolarisasi, pembelian aktif oleh bank sentral, dan masuknya dana spekulatif dalam jumlah besar, harga emas secara alami cenderung naik tanpa turun. Resonansi dari berbagai faktor ini membuat nilai referensi dan keberlanjutan tren pasar logam mulia ini patut diperhatikan.