Menjelang akhir tahun 2025, harga tembaga di London Metal Exchange sempat melonjak—hanya beberapa menit setelah pasar dibuka pasca Natal, kenaikannya mencapai 6,6%, bahkan menyentuh rekor tertinggi baru sebesar 13.000 dolar AS per ton. Meskipun kemudian mengalami koreksi di sore hari, akhirnya stabil di 12.428,50 dolar AS per ton, dan tetap naik sekitar 2% dalam hari yang sama. Adegan ini menandai penampilan terbaik tembaga London sejak 2009: sepanjang tahun mencatat performa terbaik, dan di bulan Desember bahkan melonjak lebih dari 10%—super siklus "raja logam" ini benar-benar telah tiba.

Lonjakan harga tembaga ini bukanlah sesuatu yang tiba-tiba. Di baliknya ada resonansi dari tiga faktor utama: ketidakseimbangan pasokan dan permintaan, ketidakpastian kebijakan, dan kebutuhan peningkatan industri, di mana krisis di sisi pasokan menjadi yang paling krusial.

Pertambangan tembaga global tahun ini benar-benar mengalami penurunan. Produksi tambang Antamina di Peru turun langsung sebesar 26%, kapasitas tahunan proyek Kamoa-Kakula di Kongo juga dipotong sebesar 28%, dan tambang Grasberg di Indonesia berhenti total karena masalah ledakan bahan tambang, setidaknya sampai paruh kedua 2026, dan kemungkinan besar baru bisa beroperasi kembali pada 2027. Jika dihitung secara kasar, kerugian dari ketiga faktor ini saja mencapai sekitar 250.000 hingga 260.000 ton kapasitas produksi.

Lebih menyakitkan lagi, kadar bijih tembaga di seluruh dunia terus menurun. Dari 1,3% pada 2005 menjadi 0,65% saat ini, yang berarti semakin sulit untuk menambang tembaga dan biaya produksi semakin tinggi. Investasi pada proyek tambang baru juga tidak banyak terdengar, dan daya dorong pertumbuhan pun jelas kurang. Data dari International Copper Study Group menunjukkan bahwa pada 2025, produksi tambang tembaga global hanya meningkat 1,4%, dan kekurangan pasokan serta permintaan sudah mencapai 150.000 ton, dan pada 2026 kekurangan ini akan membesar lagi menjadi 300.000 ton.

Selain masalah pasokan, perubahan kebijakan juga turut memperparah situasi. Kebijakan perdagangan di bawah kepemimpinan baru Amerika Serikat setelah naik ke tampuk kekuasaan membawa ketidakpastian di pasar komoditas global, yang secara tidak langsung mendorong meningkatnya sentimen safe haven dan ekspektasi permintaan terhadap sumber daya langka.

Dari sudut pandang investasi, performa harga tembaga ini mencerminkan sebuah logika yang lebih dalam: ketergantungan sistem ekonomi global terhadap logam industri dasar tidak berkurang, malah semakin meningkat didorong oleh transisi energi baru dan investasi infrastruktur. Bagi investor yang memiliki eksposur komoditas besar atau memperhatikan alokasi aset makro, sinyal ini mungkin patut dipertimbangkan.