Tinjauan menyeluruh tentang stablecoin utama: Panduan wajib investasi tahun 2025

2025年，加密市场热度不减。比特币突破10万美元大关，稳定币的重要性日益凸显。根据最新数据，当前市场共有近200种稳定币在流通，总市值超过2120亿美元。在这个繁荣的生态中，选择合适的稳定币对投资者至关重要。

Mengapa stablecoin menjadi kebutuhan mendesak di pasar kripto?

Nilai inti dari stablecoin terletak pada namanya—stabil. Dibandingkan dengan fluktuasi harga Bitcoin dan Ethereum, stablecoin mampu mempertahankan nilai relatif tetap, biasanya terkait dengan mata uang fiat (seperti dolar) atau aset lain. Karakteristik ini menjadikannya jembatan penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan dunia kripto.

Dari aplikasi nyata, stablecoin memainkan peran tak tergantikan dalam beberapa skenario berikut:

• Penyelesaian transaksi: Investor dapat dengan cepat beralih dari aset yang volatil ke stablecoin, menghindari konversi mata uang fiat yang sering
• Transfer lintas negara: Biaya rendah, kecepatan tinggi, sangat cocok untuk remitansi tenaga kerja
• Ekosistem DeFi: Sebagai aset utama dalam pinjaman, liquidity mining, dan aktivitas lainnya
• Perlindungan aset: Saat pasar bergejolak, stablecoin berfungsi sebagai “pelabuhan perlindungan”
• Inklusi keuangan: Memberikan alat keuangan digital bagi mereka yang kurang terlayani oleh bank

Data blockchain menunjukkan bahwa aktivitas transaksi stablecoin terus meningkat, menjadikannya sumber likuiditas penting di pasar kripto.

Mekanisme kerja stablecoin: Empat model penjelasan

Stablecoin terlihat sederhana, tetapi sebenarnya didukung oleh berbagai implementasi teknologi. Berdasarkan metode jaminan, dapat dibagi menjadi empat kategori berikut:

Stablecoin Berbasis Fiat

Ini adalah model yang paling langsung dan umum. Penerbit memegang cadangan fiat yang setara dengan 1:1 (misalnya dolar, euro). Saat pengguna membeli stablecoin, penerbit mengunci jumlah fiat yang sesuai di rekening bank. Pada setiap waktu, pengguna dapat menukarkan stablecoin dengan fiat secara 1:1.

Risiko utama dari stablecoin ini berasal dari dua aspek: pertama, kepercayaan terhadap penerbit—jika penerbit menyalahgunakan cadangan atau bangkrut, stablecoin kehilangan dukungannya; kedua, risiko regulasi—berbagai negara memiliki sikap berbeda terhadap stablecoin, regulasi ketat dapat membatasi penggunaannya.

Proyek perwakilan:

• Tether (USDT): stablecoin pertama, diluncurkan tahun 2014, pernah mencapai kapitalisasi pasar lebih dari 14 miliar dolar, tetap menjadi salah satu stablecoin terbesar di pasar
• USD Coin (USDC): diterbitkan oleh Circle dan Coinbase bersama, kapitalisasi sekitar 7,652 miliar dolar, dikenal karena transparansi tinggi dan kepatuhan regulasi yang ketat
• Ripple USD (RLUSD): inovasi baru dari Ripple akhir 2024, berjalan di jaringan ganda XRP Ledger dan Ethereum

Stablecoin Berbasis Komoditas

Stablecoin ini tidak didukung oleh fiat, melainkan oleh emas, perak, atau komoditas lainnya sebagai cadangan. Setiap token mewakili sejumlah aset fisik tertentu. Keuntungan model ini adalah potensi apresiasi nilai komoditas, kekurangannya adalah likuiditas dan kemudahan penukaran tidak sebaik stablecoin berbasis fiat.

Proyek perwakilan:

• Paxos Gold (PAXG): 1 token = 1 ons emas London, disimpan di lembaga kustodian yang disetujui
• Tether Gold (XAUT): stablecoin yang didukung emas, konsep serupa PAXG

Stablecoin Berbasis Aset Kripto

Stablecoin ini menggunakan aset kripto yang dijaminkan secara berlebihan untuk menjaga nilainya. Misalnya, untuk menghasilkan stablecoin senilai 100 dolar, mungkin diperlukan jaminan aset kripto senilai 150 dolar, seperti Ethereum atau lainnya. Desain ini bertujuan mengatasi volatilitas pasar kripto yang ekstrem.

Karakteristiknya adalah sepenuhnya terdesentralisasi, tetapi membawa kompleksitas teknis dan efisiensi modal. Over-collateralization berarti dana pengguna kurang optimal, dan juga harus menghadapi risiko smart contract serta fluktuasi jaminan.

Proyek perwakilan:

• Dai (DAI): produk unggulan MakerDAO, berjalan dengan over-collateralization Ethereum dan aset lainnya, saat ini beredar sekitar 4,285 miliar dolar
• Synthetix USD (sUSD): stablecoin sintetis yang dihasilkan oleh protokol Synthetix

Stablecoin Berbasis Algoritma

Model ini paling inovatif sekaligus paling berisiko. Mereka tidak didukung oleh jaminan fisik, melainkan melalui algoritma yang secara otomatis menyesuaikan pasokan untuk menjaga harga tetap stabil. Saat permintaan pasar tinggi, pasokan ditambah, saat permintaan menurun, pasokan dikurangi.

Mekanisme ini terdengar menarik, tetapi dalam praktiknya menunjukkan kekurangan serius. Kejatuhan TerraUSD (UST) pada 2022 adalah contoh nyata—ketika kepercayaan pasar goyah, mekanisme algoritma gagal mendukung harga secara efektif, menyebabkan reaksi berantai dan kerugian besar.

Proyek perwakilan:

• Ampleforth (AMPL): menyesuaikan pasokan secara otomatis setiap hari berdasarkan deviasi harga dari target
• Frax (FRAX): model hybrid, secara bertahap beralih dari algoritma ke stabilisasi penuh dengan jaminan

Pemindaian stablecoin utama di pasar

Tether (USDT)：Kepemimpinan yang kokoh dari pemain lama

USDT diluncurkan tahun 2014, merupakan pelopor stablecoin. Selama lebih dari satu dekade, berkat likuiditas tinggi dan dukungan luas dari bursa, tetap menduduki posisi nomor satu.

Data terbaru menunjukkan kapitalisasi USDT lebih dari 14 miliar dolar, digunakan di lebih dari 109 juta dompet. Angka ini mencerminkan penetrasi luas dari ritel hingga institusi. Keuntungan Tether di tahun 2024 triwulan pertama mencapai 7,7 miliar dolar, menunjukkan profitabilitas yang kuat. USDT tersebar di berbagai blockchain utama, dari Ethereum, BSC, Tron, dan lainnya, memastikan ketersediaan di mana-mana.

USD Coin (USDC)：Penantang yang patuh regulasi

USDC diterbitkan oleh Circle dan Coinbase, data terbaru menunjukkan volume peredaran sekitar 7,652 miliar dolar, menjadi stablecoin terbesar kedua di pasar. Dibandingkan USDT, USDC lebih menekankan kepatuhan regulasi dan transparansi operasional, dengan audit cadangan yang dilakukan setiap bulan. Hal ini menarik minat banyak investor institusi.

Keunggulan USDC adalah didukung oleh Coinbase, salah satu bursa terkemuka, dan ekosistemnya terus berkembang, terutama di bidang DeFi yang semakin luas penggunaannya.

Ripple USD (RLUSD)：Pendatang baru dengan ambisi

Ripple meluncurkan RLUSD pada pertengahan Desember 2024, dalam satu minggu saja sudah mendapatkan kapitalisasi pasar lebih dari 53 juta dolar. Stablecoin ini berjalan di jaringan ganda XRP Ledger dan Ethereum, dioptimalkan untuk pembayaran lintas negara.

Fitur utama RLUSD adalah kecepatan dan biaya rendah, dengan audit cadangan bulanan yang meningkatkan kepercayaan. Beberapa platform perdagangan utama seperti Uphold sudah mendukung, dan rencana ekspansi sedang berjalan.

Ethena USDe：Model penghasilan inovatif

USDe diluncurkan oleh Ethena Labs pada Februari 2024, mengadopsi strategi “Delta netral”. Secara sederhana, dengan melakukan short ETH di bursa dan men-stake ETH di chain, pengguna dapat memperoleh stabilitas sekaligus penghasilan. Desain ini memungkinkan pemilik USDe mendapatkan tingkat pengembalian tahunan yang cukup menarik.

Dalam 10 bulan, USDe tumbuh dari nol menjadi kapitalisasi sekitar 6,32 miliar dolar, pertumbuhan pesat. Pada akhir 2024, Ethena meluncurkan USDtb, menggabungkan produk dana kas BlackRock dan Baillie Gifford, memperkaya struktur penghasilannya. Langkah ini menarik perhatian luas, dan token tata kelola ENA pun diminati banyak investor.

Dai (DAI)：Penduduk asli DeFi

DAI adalah produk unggulan MakerDAO, menggunakan model over-collateralization, sudah beroperasi selama 12 tahun (diluncurkan 2017). Saat ini beredar sekitar 4,25 miliar dolar, menempati posisi empat besar stablecoin.

Keunggulan utama DAI adalah sepenuhnya terdesentralisasi—tanpa penerbit tunggal, dikelola oleh DAO, pengguna dapat membuat dan membakar secara mandiri. Ini menjadikannya pilihan utama dalam aplikasi DeFi. Dalam pinjaman, liquidity mining, dan aktivitas lain, DAI adalah pemain penting. Bagi mereka yang tidak bisa mengakses keuangan tradisional, DAI menyediakan alternatif aset digital yang stabil.

First Digital USD (FDUSD)：Pilihan baru dari Asia

FDUSD diluncurkan oleh First Digital Limited dari Hong Kong pada Juni 2023, dalam enam bulan mencapai kapitalisasi 1 miliar dolar, saat ini sekitar 1,45 miliar dolar. Stablecoin ini awalnya berjalan di Ethereum dan BSC, kemudian diperluas ke Sui dan blockchain lainnya.

Pertumbuhan pesat FDUSD didukung oleh pengelolaan cadangan yang transparan dan kemitraan strategis dengan platform utama. Setelah beberapa bursa berhenti menerbitkan stablecoin mereka sendiri, FDUSD menjadi salah satu alternatif utama.

PayPal USD (PYUSD)：Raksasa tradisional mencoba peruntungan

PayPal meluncurkan PYUSD pada Agustus 2023, dengan basis pengguna jutaan. Namun, kecepatan adopsi tidak sesuai harapan. Data terbaru menunjukkan kapitalisasi sekitar 3,71 miliar dolar, posisi kedelapan.

Meski pertumbuhan lambat, PayPal terus memperluas penggunaan PYUSD. Pada Mei 2024, diluncurkan di Solana untuk meningkatkan kecepatan transaksi, dan pada September memungkinkan merchant AS bertransaksi dengan aset kripto, memperkuat integrasi fungsi digital currency.

Usual USD (USD0)：Produk dari gelombang RWA

USD0 diluncurkan oleh Usual Protocol awal 2024, mengusung konsep “aset dunia nyata” (RWA) sebagai jaminan. Cadangannya sebagian besar berupa surat utang jangka pendek AS, mendukung 1:1. Model ini menggabungkan keamanan keuangan tradisional dan fleksibilitas DeFi.

Data terbaru menunjukkan USD0 memiliki kapitalisasi lebih dari 1,2 miliar dolar, volume transaksi 24 jam sekitar 204 juta dolar. Transparansi RWA dan kompatibilitas DeFi menarik perhatian banyak institusi. Token tata kelola USUAL memberi komunitas kekuasaan dalam pengambilan keputusan.

Frax (FRAX)：Contoh evolusi model

FRAX diluncurkan oleh Frax Finance pada Desember 2020, terkenal dengan “fractional algorithmic collateralization”, menggabungkan mekanisme algoritma dan jaminan sebagian. Pada 2023, melalui voting komunitas, diupgrade menjadi fully collateralized (v3) untuk meningkatkan stabilitas.

Kapitalisasi saat ini sekitar 644 juta dolar, posisi FRAX kokoh di ekosistem DeFi. Evolusi teknologi yang berkelanjutan menunjukkan perhatian tim proyek terhadap umpan balik pasar.

Ondo US Dollar Yield (USDY)：Perwakilan stablecoin penghasil

USDY diluncurkan oleh Ondo Finance awal 2024, didukung oleh surat utang jangka pendek AS dan deposito bank. Berbeda dari stablecoin biasa, nilai USDY bertumbuh seiring waktu, memberi penghasilan pasif kepada pemiliknya.

Kapitalisasi sekitar 448 juta dolar, USDY ditujukan untuk investor individu dan institusi di luar negeri. Tersedia di Ethereum dan Aptos, menawarkan pilihan multi-chain.

Risiko yang perlu diperhatikan dalam investasi stablecoin

Sebelum memilih stablecoin, risiko berikut harus diwaspadai:

Risiko regulasi: Pemerintah di berbagai negara semakin berhati-hati terhadap stablecoin. Pada 2023, Bank Sentral Singapura (MAS) menyusun kerangka pengawasan stablecoin pertama, mewajibkan penerbit menjaga cadangan yang cukup. Regulasi yang lebih ketat di seluruh dunia bisa langsung mempengaruhi operasional stablecoin.

Risiko teknis: Stablecoin bergantung pada kontrak pintar dan infrastruktur blockchain yang kompleks. Kerentanan kode, celah keamanan, atau serangan hacker dapat menyebabkan kerugian dana. Terutama untuk stablecoin berbasis jaminan di chain, risiko teknis sangat penting.

Risiko pasar: Meski disebut “stabil”, stablecoin tetap bisa kehilangan peg dalam kondisi pasar ekstrem. Sejarah menunjukkan beberapa kali harga stablecoin menyimpang dari target. Pertumbuhan cepat dan konsentrasi pasar juga bisa memberi dampak sistemik.

Risiko kepercayaan: Transparansi dan reputasi penerbit sangat krusial. Jika terjadi penyalahgunaan cadangan atau operasi yang tidak tepat, seluruh proyek bisa runtuh.

Penutup dan saran investasi

Stablecoin telah berkembang dari inovasi pinggiran menjadi infrastruktur utama ekosistem kripto. Dari jaminan fiat hingga inovasi RWA, dari sentralisasi ke desentralisasi, bentuk stablecoin terus berevolusi memenuhi kebutuhan beragam investor.

Saat memilih stablecoin, pertimbangkan faktor likuiditas, tingkat risiko, mekanisme penghasilan, dan skenario penggunaan. Tether dan USDC menawarkan likuiditas dan penerimaan pasar tertinggi, Dai mewakili masa depan desentralisasi, sementara stablecoin baru menawarkan penghasilan dan inovasi.

Memahami cara kerja, karakteristik risiko, dan aplikasi masing-masing stablecoin akan membantu pengambilan keputusan investasi yang lebih bijak. Di dunia kripto yang penuh peluang dan risiko, pengetahuan adalah perisai terbaik.