Apa yang Mendorong Perak ke Level Rekor? Prospek Pasar 2026

Pasar logam putih mencapai puncak sejarah pada tahun 2025 saat harga perak naik dari di bawah US$30 pada Januari hingga melampaui US$64 pada Desember, dengan kinerja logam ini menarik perhatian investor di seluruh dunia. Kenaikan yang luar biasa ini mencerminkan tiga kekuatan yang berkonvergensi: kelangkaan fisik yang terus-menerus, lonjakan konsumsi industri, dan pelarian ke aset safe-haven. Saat tahun berakhir, inventaris bursa logam mencapai titik terendah kritis, menandakan tantangan struktural nyata dalam memenuhi permintaan global.

Krisis Pasokan yang Tidak Akan Selesai dengan Cepat

Ketatnya pasar perak ini jauh lebih dalam daripada siklus pasokan biasa. Metal Focus memproyeksikan tahun kelima berturut-turut defisit pasokan pada 2025, dengan kekurangan mencapai 63,4 juta ons. Meskipun diperkirakan akan menyempit menjadi 30,5 juta ons pada 2026, ketidakseimbangan struktural yang mendasarinya tidak menunjukkan tanda-tanda membalik.

Masalah utama terletak pada ekonomi pertambangan. Sekitar 75 persen perak muncul sebagai produk sampingan saat menambang emas, tembaga, timbal, dan seng. Ketika perak hanya merupakan bagian kecil dari pendapatan tambang, kenaikan harga saja tidak cukup untuk mendorong peningkatan produksi. Bahkan, harga perak yang lebih tinggi mungkin secara paradoks mengurangi pasokan karena operator beralih ke pengolahan bijih berkualitas lebih rendah yang menghasilkan lebih sedikit logam mulia per unit yang diproses.

Di bidang eksplorasi, membawa deposit baru dari penemuan ke produksi komersial biasanya membutuhkan waktu 10 hingga 15 tahun. Rentang waktu yang diperpanjang ini berarti respons pasar terhadap sinyal harga terjadi dalam gerak lambat. Produksi perak telah menurun selama dekade terakhir, terutama di pusat pertambangan tradisional Amerika Tengah dan Selatan. Inventaris di atas tanah habis lebih cepat daripada yang dapat diisi ulang, bahkan pada tingkat harga yang secara historis tinggi.

Permintaan Industri: Kekuatan Pendorong yang Tak Terhentikan

Selain investasi keuangan, konsumsi industri memberikan fondasi struktural yang kuat untuk permintaan logam putih. Sektor teknologi bersih—khususnya fotovoltaik surya dan kendaraan listrik—menjadi penopang narasi pertumbuhan selama beberapa dekade. Ketika pemerintah AS menambahkan perak ke daftar mineral kritis pada 2025, mereka meresmikan apa yang sudah diketahui pasar: logam ini sangat penting untuk transisi ekonomi.

Teknologi surya tetap menjadi indikator utama. Setiap panel fotovoltaik membutuhkan perak yang signifikan untuk kontak listrik dan konduktor. Saat dunia berlomba menuju target energi terbarukan, instalasi surya meningkat secara eksponensial. Adopsi kendaraan listrik juga mendorong konsumsi logam mulia melalui terminal baterai, konektor, dan komponen listrik.

Teknologi baru memperkuat tren ini. Kebutuhan infrastruktur kecerdasan buatan (AI) meningkat pesat, dengan konsumsi listrik pusat data AS diperkirakan tumbuh 22 persen selama dekade mendatang. Kebutuhan daya berbasis AI saja diproyeksikan naik 31 persen. Yang menarik, pusat data Amerika memilih energi surya lima kali lebih sering daripada alternatif nuklir saat memperluas kapasitas, secara langsung meningkatkan kebutuhan perak.

Pusat data sendiri menggunakan perak dalam peralatan saklar, interkoneksi server, dan sistem manajemen termal. Dengan sekitar 80 persen pusat data global terkonsentrasi di AS, implikasi permintaan logam mulia ini menjadi signifikan. Fondasi industri ini membedakan perak dari reli spekulatif murni—permintaan berasal dari kebutuhan ekonomi nyata, bukan sekadar sentimen.

Aliran Safe-Haven yang Memperkuat Kelangkaan Fisik

Permintaan investasi menambahkan dimensi lain ke ketidakseimbangan pasokan-permintaan. Saat suku bunga turun dan diskusi pelonggaran kuantitatif muncul kembali, investor mengalihkan portofolio ke aset yang tidak menghasilkan imbal hasil. Perak, sebagai lawan yang lebih terjangkau dari emas, menarik aliran modal yang semakin cepat.

Dana yang didukung perak yang diperdagangkan di bursa (ETF) mencatat sekitar 130 juta ons masuk selama 2025, memperluas total kepemilikan menjadi sekitar 844 juta ons—peningkatan 18 persen dari tahun ke tahun. Akumulasi institusional ini terjadi bersamaan dengan permintaan ritel, menciptakan tekanan berlipat pada inventaris yang tersedia.

Kelangkaan fisik muncul dalam cara yang tak terduga. Pabrik pengolahan dan monumen melaporkan kekurangan produk batangan dan koin. Pasar berjangka di London, New York, dan Shanghai menunjukkan inventaris gudang yang secara historis ketat. Vault Bursa Berjangka Shanghai mencapai level terendah sejak 2015, menandakan tantangan pengiriman yang nyata daripada sekadar penyesuaian posisi.

India menjadi contoh dinamika ini. Sebagai konsumen logam mulia terbesar di dunia, India mengimpor 80 persen dari permintaan peraknya. Dengan harga emas yang kini melebihi US$4.300 per ons, pembeli India mengalihkan pembelian ke perhiasan perak sebagai alternatif perlindungan kekayaan yang terjangkau. Perpindahan permintaan geografis ini telah menguras stok logam di London, menciptakan efek redistribusi pasokan internasional.

Kenaikan tarif sewa dan biaya pinjaman di pasar fisik mengonfirmasi bahwa kelangkaan ini nyata. Biaya ini mencerminkan persaingan nyata untuk pengiriman logam, bukan permainan posisi spekulatif. Ketika peserta harus membayar premi untuk meminjam perak agar dapat dikirimkan segera, fundamental pasar telah berubah secara decisif.

Menavigasi 2026: Ramalan dan Ketidakpastian

Analis pasar mengakui volatilitas perak yang terkenal, sambil mengakui dukungan struktural yang kuat. Prediksi harga untuk 2026 sangat bervariasi tergantung pada asumsi fundamental dan toleransi risiko.

Perkiraan konservatif menempatkan harga perak di kisaran US$70 , yang sejalan dengan prediksi dari lembaga keuangan utama termasuk Citigroup. Penilaian ini mengasumsikan bahwa fundamental permintaan industri tetap utuh, meskipun ada potensi hambatan ekonomi.

Pandangan yang lebih konstruktif melampaui US$100 atau bahkan lebih, didasarkan pada percepatan permintaan investasi ritel di atas tingkat saat ini. Pendukung skenario ini menggambarkan perak sebagai “kuda cepat” di antara logam mulia, didorong terutama oleh aliran dari investor individu daripada pengguna industri saja.

Sebaliknya, risiko dapat menghambat momentum kenaikan. Perlambatan ekonomi global akan menekan permintaan industri di sektor surya, EV, dan pusat data secara bersamaan. Koreksi likuiditas mendadak di pasar keuangan dapat memicu penarikan cepat—tepat seperti volatilitas yang secara “terkenal” mampu disampaikan perak. Posisi pendek tanpa lindung nilai di pasar kertas menciptakan dinamika risiko ekor tambahan; jika kepercayaan terhadap kontrak derivatif melemah, penyesuaian harga struktural bisa terjadi.

Kesimpulan

Pasar logam putih memasuki 2026 yang ditandai oleh kendala pasokan nyata yang memenuhi permintaan industri yang kuat dan aliran investasi yang substansial. Konvergensi faktor-faktor ini telah menghasilkan tekanan inventaris yang belum pernah terjadi sebelumnya. Meskipun target harga berbeda, dasar strukturalnya—defisit yang terus-menerus, peningkatan penggunaan industri, dan akumulasi safe-haven—tetap utuh. Investor yang memantau ruang ini harus memperhatikan tren impor India, aliran ETF, indikator permintaan industri, dan perbedaan valuasi yang melebar antara pusat perdagangan utama sebagai metrik kunci untuk sentimen dan arah harga di 2026.