Morgan Stanley mengumumkan hal besar: secara resmi memasukkan Ethereum ke dalam daftar jaminan pinjaman. Ini bukan uji coba kecil-kecilan, melainkan institusi keuangan tradisional yang mengelola aset senilai $40 triliun, memberikan cap "aset yang memenuhi syarat" pada ETH.

Detailnya terlihat cukup hardcore: mekanisme likuidasi otomatis kontrak pintar, pendapatan staking ETH2.0 dimasukkan ke dalam penilaian risiko, batas awal sebesar 5 miliar dolar—era di mana sistem perbankan menetapkan kembali harga aset kripto dengan kode, benar-benar telah tiba. Setelah berita ini muncul, lembaga-lembaga seperti Goldman Sachs dan Citigroup segera mengikutinya. Reaksi pasar sangat jelas: aturan permainan memang sedang berubah.

Namun di balik gelombang popularitas ini, ada satu pertanyaan yang patut dipikirkan dengan tenang: Apakah dukungan dari TradFi benar-benar bisa mengurangi risiko kita?

Secara permukaan, ini adalah "pengakuan" terhadap volatilitas aset kripto; secara mendalam, ini mengungkapkan kekurangan permintaan yang lebih dalam. Di tingkat institusi, sudah ada saluran pinjaman jaminan, tetapi bagi sebagian besar pemegang biasa, pinjaman jaminan itu sendiri memiliki risiko likuidasi dan tekanan volatilitas pasar—tidak semua orang dapat menanggung konsekuensi dari harga yang turun 50% dan dipaksa dilikuidasi.

Inilah mengapa topik stablecoin sering muncul belakangan ini. Permintaan pasar untuk "aset yang menghasilkan bunga" dan "perputaran nilai yang stabil" semakin mendesak, tetapi jalur pencapaiannya tidak seragam. Beberapa proyek mempertahankan pegangannya melalui mekanisme algoritmik, sementara yang lain mengandalkan cadangan multi-aset, semuanya berusaha untuk menyelesaikan masalah yang sama: bagaimana menemukan keseimbangan antara tingginya hasil di crypto dan stabilitas di tradisional finance?

Fakta bahwa JPMorgan menerima ETH sebagai jaminan sebenarnya menunjukkan bahwa: institusi keuangan mengakui nilai aset kripto, tetapi tidak berjanji untuk menghilangkan volatilitasnya. Apa artinya ini bagi pengguna biasa? Itu berarti kita membutuhkan lebih banyak alat dan strategi yang beragam, bukan hanya mengandalkan satu skema pinjaman jaminan.

Dalam beberapa bulan ke depan, perhatikan dua garis: pertama, penyesuaian kebijakan lebih lanjut dari institusi keuangan tradisional, kedua, inovasi dan iterasi solusi stabilitas internal dalam ekosistem kripto. Yang pertama mewakili pengakuan eksternal, yang kedua mewakili perbaikan internal. Kedua tangan harus kuat, agar alokasi aset pemegang bisa lebih stabil.