#美联储政策分析 Melihat data perbedaan suara dari rapat The Federal Reserve (FED) kali ini, ingatan saya melintas pada perubahan kebijakan di tahun 2015. Saat itu juga ada perbedaan di dalam FED, tetapi tidak sekeras hari ini - 5 dari 12 anggota yang memberikan suara menolak, yang jarang terjadi sejak tahun 1990.

Lihatlah catatan sejarah, setiap kali kebijakan moneter mengalami perpecahan internal pada tingkat ini, biasanya menandakan bahwa pasar akan memasuki fase permainan baru. Kontroversi pengurangan neraca pada tahun 2018, perbedaan pendapat mengenai kenaikan suku bunga tahun lalu, semuanya berujung pada titik balik besar di pasar. Perbedaannya kali ini adalah intervensi tekanan politik yang membuat seluruh proses pengambilan keputusan menjadi lebih kompleks—pilihan kata Powell mungkin lebih penting daripada penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin itu sendiri.

Yang sebenarnya patut diperhatikan bukanlah apakah suku bunga akan diturunkan malam ini, 87,6% probabilitas sudah memberi tahu kita jawabannya. Kuncinya terletak pada sinyal ekspansi neraca dan panduan kebijakan. Rencana pembelian obligasi Treasury sebesar 45 miliar USD per bulan yang diprediksi oleh bank-bank Amerika untuk bulan Januari, inilah sinyal bahwa likuiditas akan disuntikkan kembali ke pasar. Peralihan dari pengurangan neraca ke ekspansi neraca ini mengubah seluruh logika alokasi aset untuk tahun 2026.

Para analis yang percaya bahwa pasar telah mencerna tindakan penurunan suku bunga tidak salah, tetapi mereka mengabaikan satu hal - pasar tidak pernah benar-benar mencerna "politifikasi" The Federal Reserve (FED). Sorotan terbesar dari pertemuan ini adalah di mana batas independensi The Federal Reserve (FED), dan bagaimana ketua bank regional yang baru akan berperilaku. Detail-detail ini menentukan sisi pasokan likuiditas selama setahun ke depan, bukan hanya tingkat suku bunga.

Orang-orang yang telah mengalami beberapa siklus lengkap tahu bahwa perbedaan kebijakan seringkali adalah saudara kembar dari peluang dan risiko.