Santiment Menguraikan Perangkap

Pasar kripto terguncang lebih rendah setelah Federal Reserve memberikan apa yang semua orang katakan mereka inginkan: pemotongan 25bps ketiga berturut-turut untuk menutup tahun 2025. Deep dive terbaru dari Santiment menyampaikan poin sederhana, sedikit tidak nyaman: ritel menganggapnya sebagai lampu hijau, paus menganggapnya sebagai likuiditas keluar.

Bitcoin segera melonjak ke $94.044, Ether melonjak ke $3.433, XRP mencapai $2.10 dan Solana berhasil mencapai $142, tetapi momentum itu tidak bertahan lama. Harga BTC sempat turun lebih dari 5% dalam satu titik, ETH bahkan turun lebih dari 8,5%.

Apa Penyebab Penurunan Pasar Crypto?

Pada 11 Desember, FOMC mengonfirmasi pengurangan lagi sebesar seperempat poin, menyelesaikan apa yang disebut Santiment sebagai “trifecta pemotongan di akhir 2025.” Tingkat yang lebih rendah berarti pinjaman yang lebih murah, pengambilan risiko yang lebih besar, dan—di atas kertas—latar belakang yang lebih ramah untuk crypto. The Fed masih menggambarkan ekonomi yang tumbuh dengan kecepatan “sedang” dengan inflasi di atas target, dan dalam pertemuan Oktober dan Desember keduanya memotong karena “risiko (seperti perlambatan pertumbuhan pekerjaan) mendukung pelonggaran kebijakan.”

Bacaan Terkait

Perubahan utama adalah likuiditas. Pada 29 Oktober, The Fed memutuskan untuk memperlambat pengurangan kepemilikan sekuritasnya mulai 1 Desember, memperlambat laju pengurangan neraca. Pada 10 Desember, mereka melangkah lebih jauh, mengatakan cadangan bank telah turun “terlalu banyak” dan mengumumkan pembelian kembali obligasi Treasury jangka pendek untuk menjaga cadangan “cukup.” Itu adalah pergeseran dari mengurangi neraca menjadi diam-diam menambahkan uang kembali ke dalam sistem. Seperti yang dicatat Santiment, The Fed masih bergantung pada data tetapi jelas lebih bersedia untuk bersikap dovish demi melindungi kondisi keuangan.

Pasar, bagaimanapun, sudah lebih dulu meramalkan cerita tersebut. Platform prediksi Polymarket menunjukkan “jumlah optimisme yang luar biasa” dalam beberapa jam sebelum Jerome Powell berbicara. Pada saat yang sama, data on-chain menandai aktivitas abnormal: @DeFiTracer melihat paus menjual sekitar 100 juta dolar nilai Bitcoin dalam satu jam, memicu “campuran sehat dari kepanikan yang sensasional.” Hasil yang diharapkan—pemotongan lagi—telah tiba, tetapi posisi di sekitarnya sangat tidak seimbang.

Reaksi harga Bitcoin awalnya terlihat bullish. BTC melonjak ke sekitar $94.044 setelah pengumuman. Namun data sosial Santiment menunjukkan bahwa rasio komentar positif versus negatif untuk Bitcoin sudah mencapai puncaknya jauh sebelum pernyataan Powell. Kenaikan emosional dari kerumunan terjadi sebagai antisipasi; ketika rally nyata terjadi, para trader “cukup reaktif secara modest” meskipun harga naik ke 94K. Sentimen sudah habis.

Ethereum lebih buruk. Dalam jendela 24 jam yang sama, ETH melonjak ke sekitar $3.433, dan rasio komentar positif “lebih menarik lagi.” Santiment menggambarkan “banyak FOMO setelah lonjakan kecil segera setelah Powell berbicara,” dengan banyak trader yang membeli breakout “akhirnya [getting] terbakar saat ETH kembali turun ke 3.170.” Ini adalah pola buku teks “beli rumor, jual berita”: headline makro bullish, aksi harga bearish jangka pendek, ritel membeli lonjakan sementara pemegang yang lebih besar “dengan senang hati” melepas ke mini-rally.

Bacaan Terkait

Secara struktural, bagaimanapun, laporan ini tidak sepenuhnya bearish. Tahun ini, Santiment mencatat, Bitcoin turun sekitar 3,6%, dibandingkan dengan kenaikan 17,6% untuk S&P 500 dan mencengangkan 61,1% untuk emas. “Ini perbedaan yang cukup dramatis,” tulis tim, berargumen bahwa “regresi ke rata-rata untuk BTC akan dibenarkan.”

Dengan tiga pemotongan yang sekarang sudah dikunci dan cadangan yang diisi kembali melalui pembelian T-bill, kasus “catch-up” untuk crypto dibandingkan saham dan logam “menjadi semakin kuat.” Secara historis, crypto “bereaksi lebih lambat daripada saham atau komoditas saat tren makro berubah.”

Di on-chain, uang pintar yang disebut-sebut tampaknya bertindak seolah-olah reaksi tertunda itu akan datang. Dompet yang memegang 10–10.000 BTC telah menambahkan 42.565 Bitcoin sejak 30 November. Apa yang “masih [remaining],” kata Santiment, adalah “dump yang mencolok dari ritel, yang akan menunjukkan resep sempurna untuk lonjakan bullish besar.” Untuk saat ini, mereka memperkirakan trader kecil akan “berjalan dari berita positif ini tentang pemotongan suku bunga, setidaknya selama beberapa hari.”

Inti dari laporan ini sengaja bersifat realistis. Keputusan FOMC terakhir tahun 2025 “menguatkan narasi pelonggaran bertahap, meningkatkan likuiditas, dan lingkungan yang hati-hati mendukung aset berisiko.”

Setelah tahun yang sulit, “mengakhiri tahun dengan tiga pemotongan suku bunga berturut-turut dari Fed adalah tanda yang kuat.” Jika inflasi mendekati target dan data ekonomi tetap stabil, Santiment berpendapat, tahun 2026 akhirnya bisa memberi aset digital “ruang bernapas yang mereka tunggu-tunggu.” Jangan salah paham, itu bukan undangan untuk mengejar lonjakan pasca-Fed pertama—karena, seperti yang diingatkan minggu ini, di situlah turis kripto biasanya terbakar.

Pada waktu pers, total kapitalisasi pasar kripto berada di $3,04 triliun.

Total kapitalisasi pasar kripto kembali di atas tinggi tahun 2021, grafik 1-minggu | Sumber: TOTAL di TradingView.comGambar unggulan dibuat dengan DALL.E, grafik dari TradingView.com