Hakim federal memberikan bantuan dalam sengketa pasar prediksi kalshi dengan regulator Connecticut

Pertarungan hukum dengan taruhan tinggi atas pasar prediksi Kalshi semakin memanas, saat pengadilan federal turun tangan untuk menangguhkan dorongan penegakan yang kontroversial dari regulator Connecticut.

Hakim menangguhkan perintah judi Connecticut yang menargetkan Kalshi

Seorang hakim federal sementara melindungi Kalshi dari perintah judi Connecticut, setelah negara bagian menuduh platform prediksi tersebut menjalankan taruhan daring tanpa izin. Keputusan ini menawarkan perlindungan jangka pendek sementara pertempuran yurisdiksi yang lebih luas berlangsung di pengadilan federal.

Putusan tersebut memblokir Connecticut dari menegakkan instruksi berhenti dan jangan, sementara perjuangan hukum mengenai status regulasi Kalshi berlanjut hingga awal 2026. Namun, penangguhan ini hanya sementara, dengan jadwal pengarahan yang ketat sekarang diterapkan.

Departemen Perlindungan Konsumen Connecticut (DCP) mengeluarkan pemberitahuan berhenti dan jangan pada 2 Desember kepada Kalshi, Robinhood, dan Crypto.com. Badan tersebut menuduh bahwa masing-masing platform menawarkan taruhan olahraga tanpa izin melalui apa yang disebutnya “kontrak acara olahraga daring”.

Kalshi berargumen pengawasan derivatif federal dan otoritas CFTC

Sehari setelah menerima pemberitahuan, Kalshi menggugat DCP di pengadilan federal. Perusahaan berpendapat bahwa kontrak berbasis acara mereka adalah derivatif keuangan, bukan produk judi, dan oleh karena itu berada di bawah yurisdiksi eksklusif CFTC, bukan hukum negara bagian.

Pada hari Senin, Hakim Vernon Oliver memerintahkan DCP untuk menahan diri dari mengambil tindakan penegakan apa pun sementara pengadilan mengevaluasi permintaan bantuan sementara Kalshi. Selain itu, hakim menetapkan jadwal yang jelas untuk tahap berikutnya dari kasus ini.

Berdasarkan jadwal tersebut, DCP harus mengajukan tanggapannya paling lambat 9 Januari. Kalshi kemudian akan mengajukan argumen tambahan paling lambat 30 Januari, dengan argumen lisan diharapkan berlangsung pertengahan Februari. Meski begitu, hasilnya bisa memiliki implikasi yang jauh melampaui Connecticut.

Kalshi, yang telah ditetapkan sebagai pasar kontrak yang diatur secara federal oleh Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC), mulai menawarkan kontrak berbasis acara secara nasional awal tahun ini. Pasar-pasarnya mencakup olahraga, cuaca, dan hasil politik, memperdalam sengketa yurisdiksi yang sedang berlangsung mengenai bagaimana produk semacam ini harus diklasifikasikan.

Regulator negara bagian melawan regulasi kontrak acara

Perluasan cepat pasar prediksi telah menarik perhatian yang meningkat dari otoritas negara bagian. Beberapa regulator berpendapat bahwa kontrak Kalshi terlihat dan berfungsi seperti taruhan olahraga, dan oleh karena itu harus diperlakukan sebagai judi berdasarkan undang-undang negara bagian.

Kalshi membantah bahwa pasar mereka adalah instrumen keuangan yang diawasi secara federal, bukan taruhan. Menurut perusahaan, tindakan keras negara bagian bertentangan dengan Undang-Undang Perdagangan Berjangka Komoditas dan secara tidak semestinya mencampuri regulasi kontrak acara yang diawasi oleh CFTC.

Connecticut hanyalah venue terbaru dalam rangkaian pertempuran regulasi negara bagian yang semakin berkembang. Pada bulan Oktober, Kalshi menggugat Komisi Perjudian Negara Bagian New York setelah mereka mengeluarkan perintah berhenti dan jangan serupa yang menantang operasi platform tersebut.

Jaksa Agung Massachusetts membawa perusahaan ke pengadilan pada bulan September, memperkuat tekanan. Selain itu, Kalshi telah mengajukan gugatan tahun ini terhadap regulator di New Jersey, Nevada, Maryland, dan Ohio, menuduh masing-masing melampaui wewenang mereka atas pasar yang diatur secara federal.

Tantangan hukum meningkat di berbagai yurisdiksi

Pengamat hukum mencatat bahwa tindakan tumpang tindih ini dapat membentuk fase berikutnya dari pengawasan AS terhadap produk keuangan berbasis acara. Namun, litigasi ini juga menciptakan ketidakpastian bagi trader, broker, dan platform pesaing yang bergantung pada garis yurisdiksi yang jelas antara regulator federal dan negara bagian.

Pengacara Daniel Wallach menyoroti taruhannya dalam sebuah posting terbaru di Twitter (sekarang X). Dia mengutip keluhan Kalshi, yang menuduh bahwa penegakan hukum negara bagian terhadap kontrak acara olahraga dilampaui oleh Undang-Undang Perdagangan Berjangka Komoditas dan menyatakan bahwa perusahaan “berencana untuk segera mencari perintah penahanan sementara darurat dan injuksi awal.” Bahasa ini mengisyaratkan bantuan darurat yang sekarang telah diamankan Kalshi.

Untuk saat ini, jeda yang diperintahkan pengadilan memungkinkan pasar prediksi Kalshi untuk terus beroperasi sementara hakim menimbang apakah hukum federal sepenuhnya menggantikan regime judi tingkat negara bagian dalam kelas aset yang sedang berkembang ini.

Kemitraan CNN dan dorongan pendanaan besar Kalshi

Meski berjuang melawan regulator, Kalshi memperluas jejak medianya dan basis modalnya. Perusahaan baru-baru ini mengumumkan kemitraan profil tinggi dengan CNN, menamakan platform sebagai mitra pasar prediksi resmi jaringan tersebut.

Di bawah kesepakatan itu, data pasar waktu nyata Kalshi akan langsung disalurkan ke newsroom CNN untuk memberi informasi liputan tentang politik, ekonomi, dan peristiwa budaya utama. Selain itu, kolaborasi ini menegaskan bagaimana media utama semakin mencari indikator berbasis pasar untuk melacak sentimen dan ekspektasi.

Selain kesepakatan media, Kalshi menutup putaran pendanaan $1 billion dengan valuasi $11 billion. Penggalangan dana ini menempatkan perusahaan pada posisi untuk meningkatkan teknologi, memperluas set produk, dan mendanai gugatan pasar prediksi yang sedang berlangsung sambil membela modelnya di berbagai negara bagian.

Volume perdagangan yang melonjak di seluruh platform prediksi

Pendanaan ini bertepatan dengan lonjakan tajam dalam volume perdagangan pasar prediksi di seluruh sektor. Mengutip data dari Token Terminal, Kalshi melaporkan volume perdagangan rekor sebesar $4.54 miliar pada November, melampaui angka $4.49 miliar yang sudah tinggi di bulan Oktober.

Kalshi menambahkan bahwa volume mingguan sekarang melebihi $1 billion, menunjukkan pertumbuhan lebih dari 1.000% sejak 2024. Namun, perusahaan masih menghadapi persaingan ketat dari platform on-chain yang melayani audiens spekulatif dan investor berbasis data yang serupa.

Saingan terdekatnya, Polymarket, juga mencatat bulan November yang kuat, dengan volume bulanan mencapai $3.76 miliar setelah melewati $3 billion di bulan Oktober. Angka-angka ini menunjukkan betapa cepatnya pasar spekulasi acara dunia nyata secara luas berkembang.

Minat institusional dan penyedia likuiditas muncul

Pelaku institusional mulai memperhatikan tren ini. Galaxy Digital milik Mike Novogratz sedang dalam pembicaraan dengan Polymarket dan Kalshi tentang menjadi penyedia likuiditas, menurut diskusi terbaru.

Selain itu, meningkatnya taruhan on-chain terhadap peristiwa dunia nyata menarik perhatian yang semakin besar dari trader ritel dan perusahaan Wall Street. Meski begitu, bentuk akhir dari pasar ini kemungkinan akan bergantung pada bagaimana pengadilan AS menyelesaikan ketegangan antara hukum derivatif federal dan kerangka judi negara bagian.

Prospek Kalshi dan pasar prediksi AS

Injksi sementara di Connecticut memberi Kalshi ruang bernapas saat mereka menavigasi rangkaian aturan negara bagian dan federal yang kompleks. Namun, sidang mendatang awal 2026 akan menjadi penentu apakah platform ini dapat bergantung pada satu kerangka federal tunggal.

Jika pengadilan menegaskan otoritas eksklusif Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas atas derivatif berbasis acara, platform seperti Kalshi dapat memperoleh jalur yang lebih jelas untuk pertumbuhan nasional. Sebaliknya, jika negara bagian mempertahankan kewenangan penegakan hukum yang luas, operator prediksi mungkin perlu menyesuaikan model mereka atau menarik diri dari yurisdiksi yang membatasi.

Bagi ekosistem yang lebih luas dari pasar prediksi Kalshi, kasus Connecticut, bersama dengan sengketa paralel di New York, Massachusetts, New Jersey, Nevada, Maryland, dan Ohio, akan membantu mendefinisikan bagaimana inovasi keuangan dalam ruang ini dapat hidup berdampingan dengan regulasi judi yang sudah lama ada.