Prakiraan: Dampak The Fed terhadap Bitcoin

Dampak apa yang akan ditimbulkan oleh keputusan The Fed besok terkait pemotongan suku bunga terhadap harga Bitcoin?

Berbagai prediksi beredar mengenai hal ini, namun sebenarnya prediksi tersebut tidak hanya merujuk pada keputusan pemotongan suku bunga yang sudah diantisipasi oleh pasar. Sebaliknya, prediksi tersebut lebih banyak berkaitan dengan skenario yang akan diungkapkan besok oleh The Fed.

Perlu dicatat bahwa kebijakan moneter The Fed memiliki dampak langsung terhadap nilai riil dolar AS (USD), dan hal ini secara tak terelakkan juga tercermin pada harga Bitcoin dalam dolar (BTCUSD)

Secara khusus, efek dari kebijakan moneter bank sentral AS ini langsung tercermin pada Dollar Index (DXY), dan dalam jangka menengah, efek ini juga berdampak pada BTCUSD, mengingat tren harga Bitcoin dalam dolar cenderung berkorelasi terbalik dengan DXY dalam jangka menengah

Keputusan The Fed

Pasar saat ini hampir yakin bahwa besok The Fed akan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin

Kemungkinan ini, yang sangat tinggi, telah banyak diantisipasi oleh pasar, namun keputusan-keputusan ke depan sama sekali belum

Faktanya, pasar menganggap bahwa The Fed kemungkinan besar tidak akan memangkas suku bunga lagi pada bulan Januari, dan bahkan mungkin tidak juga pada bulan Maret (pada Februari 2026 tidak akan ada keputusan kebijakan moneter)

Oleh karena itu, yang akan menjadi pembeda besok bukanlah keputusan memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin yang sudah diperkirakan, melainkan apa yang akan disampaikan baik dalam siaran pers resmi maupun selama konferensi pers mengenai potensi evolusi kebijakan suku bunga sepanjang tahun 2026

Perlu dicatat bahwa The Fed, setelah menaikkan suku bunga hingga setinggi 5,5% selama 2023, baru mulai menurunkannya pada bulan September tahun lalu

Namun, di awal 2025, saat suku bunga sudah turun ke 4,5%, The Fed menghentikan pemangkasan karena potensi lonjakan inflasi

Kenaikan ini kemudian benar-benar terjadi mulai Mei, terutama akibat tarif yang diberlakukan oleh Donald Trump sejak April

Namun, The Fed, meskipun inflasi belum juga menurun, kembali memangkas suku bunga pada September tahun ini, namun suku bunga masih berada di 4%.

Dampak Terhadap Dolar

Nilai riil mata uang fiat seperti dolar tidak bergantung pada nilai nominal yang tercetak di uang kertas, melainkan pada daya belinya

Inflasi mendorong kenaikan harga barang konsumsi, sehingga mengurangi daya beli mata uang fiat

Sebagai contoh, Indeks Harga Konsumen AS (USCPI) hampir selalu menunjukkan kenaikan dalam jangka panjang, menandakan hilangnya daya beli dolar yang hampir konstan

Namun, sejak 2021, pertumbuhan USCPI semakin cepat, naik hanya dalam satu setengah tahun dari 260 poin ke hampir 300 poin. Padahal dalam dua belas tahun sebelumnya, hanya naik dari 210 poin ke 260

Semua ini ditambah dengan konsekuensi kebijakan moneter bank sentral, karena semakin banyak uang yang disuntikkan ke pasar, semakin terdelusi nilai riilnya

Jadi, kebijakan moneter yang lebih longgar secara signifikan mengurangi daya beli mata uang fiat, sedangkan kebijakan yang lebih ketat menyebabkan penurunan yang lebih kecil

Dollar Index

Secara spesifik, Dollar Index mengukur perubahan rata-rata nilai tukar dolar AS terhadap sekeranjang mata uang global lainnya, terutama euro dan yen Jepang

Dalam jangka menengah, USCPI tidak banyak berubah, sehingga fluktuasi DXY terbukti lebih signifikan. Namun, dalam jangka panjang, DXY cenderung berosilasi di sekitar angka 100 poin, sementara USCPI hampir selalu naik

Secara khusus, tren harga Bitcoin dalam dolar dalam jangka menengah/panjang berkorelasi dengan rasio USCPI/DXY. Namun, karena USCPI hanya sedikit berubah dalam jangka menengah dan DXY sangat fluktuatif, maka dalam beberapa bulan, fluktuasi DXY lebih berdampak pada BTCUSD

Sebaliknya, dalam jangka tahunan, dampak USCPI lebih dominan

Yang menyebabkan fluktuasi terbesar pada BTCUSD adalah Dollar Index, karena perubahan USCPI sangat lambat dan kecil sehingga hanya terlihat dalam jangka panjang

Kebijakan moneter The Fed tidak hanya berdampak pada USCPI tetapi juga DXY, karena jika, misalnya, daya beli dolar AS menurun lebih besar dibanding euro dalam periode tertentu, maka Dollar Index akan cenderung naik

Pemangkasan suku bunga oleh The Fed seharusnya menurunkan Dollar Index, karena akan menurunkan hasil obligasi pemerintah AS, sehingga beberapa pemegangnya akan menjual obligasi tersebut.

Jika pemegang asing menjualnya, mereka akan memperoleh USD dari penjualan, yang kemudian akan mereka jual untuk mendapatkan mata uang lokal. Ini meningkatkan tekanan jual USD di pasar valuta asing, menyebabkan nilai jual USD dan akhirnya Dollar Index menurun

Prediksi Bitcoin

Sejujurnya, dalam dua bulan terakhir, tren harga Bitcoin menurun lebih besar dibanding kenaikan Dollar Index secara proporsional

Faktanya, sejak awal Oktober, DXY awalnya naik dari di bawah 98 poin ke lebih dari 100 poin, lalu dalam beberapa minggu terakhir turun ke 99 poin

Meskipun ini bukan pergerakan kecil untuk sebuah indeks seperti ini, tetap saja tidak sebanding dengan volatilitas Bitcoin

Faktanya, BTCUSD sejak akhir September awalnya naik dari $110.000 ke $126.000, lalu turun ke $80.000, dan kemudian naik lagi ke $90.000

Namun, meskipun proporsi pergerakan ini berbeda, arah pergerakannya sangat mirip

Terkait Dollar Index, hipotesis yang beredar adalah bahwa indeks ini mungkin akan turun lebih lanjut, mengingat tidak hanya The Fed mungkin memangkas suku bunga besok, tetapi juga karena Bank of Japan diperkirakan akan menaikkannya minggu depan

Oleh karena itu, mulai terutama dari minggu Natal, beberapa investor Jepang mungkin akan menjual obligasi pemerintah AS untuk membeli obligasi pemerintah Jepang, karena obligasi AS akan memberikan imbal hasil sedikit lebih rendah, dan obligasi Jepang sedikit lebih tinggi

Perlu dicatat bahwa Jepang saat ini adalah negara asing pemegang obligasi pemerintah AS terbanyak, sehingga dinamika ini sama sekali tidak bisa diabaikan terkait DXY

Faktanya, warga Jepang yang menjual obligasi AS untuk membeli obligasi Jepang akan menerima USD dari penjualan, dan kemudian harus menjualnya untuk membeli yen dalam transaksi akhir

Semua ini seharusnya menyebabkan penurunan Dollar Index, yang bisa mendorong kenaikan harga Bitcoin, khususnya dalam beberapa bulan mendatang

Meskipun tidak ada kepastian bahwa ini benar-benar akan terjadi, setidaknya skenario seperti ini patut dianggap masuk akal hingga hari ini.