#ETH走势分析 Dua sinyal di awal Desember mungkin sedang mengubah lanskap likuiditas pasar kripto.

Neraca Federal Reserve berhenti menyusut, dengan skala terkunci di $6,6 triliun; pada saat yang sama, probabilitas ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada rapat FOMC 11 Desember melebihi 85%. Apa artinya ini?

**Tinjauan Siklus Pengetatan Tiga Tahun**

Sejak 2022 memulai pengetatan kuantitatif (QT), The Fed menarik sekitar $95 miliar likuiditas dari pasar setiap bulannya. Selama periode ini, Bitcoin turun lebih dari 35% dari puncaknya, dan kapitalisasi pasar kripto menguap lebih dari $1,5 triliun. Likuidasi leverage, proyek bangkrut, arus keluar dana—pada dasarnya semuanya adalah reaksi berantai dari pengetatan likuiditas.

**Sinyal Titik Balik Muncul**

Data terbaru menunjukkan operasi repo overnight menyuntikkan $13,5 miliar dalam satu hari, ini merupakan injeksi likuiditas harian terbesar kedua sejak 2020. Yang lebih krusial, neraca tidak lagi terus diperkecil. Dana MBS (Mortgage Backed Securities) sebesar $60 miliar yang jatuh tempo setiap bulan kini langsung kembali ke pasar, secara efektif mirip pelonggaran kuantitatif terselubung.

**Perubahan di Tingkat Institusi**

Perubahan sikap lembaga keuangan tradisional patut dicermati:
- Vanguard yang mengelola aset $11,6 triliun mencabut larangan kripto, membuka perdagangan ETF beberapa koin utama
- BlackRock menambah kepemilikan 1,2 juta ETH dalam seminggu terakhir
- JPMorgan meluncurkan produk terstruktur Bitcoin dengan leverage 1,5x
- Data on-chain menunjukkan alamat whale menambah lebih dari 47.000 BTC ke self-custody
- Arus dana ETF minggu ini berubah dari net outflow menjadi net inflow sebesar $176 juta

Langkah-langkah ini terjadi di jendela waktu perubahan kebijakan, bukan kebetulan.

**Peringatan Risiko Potensial**

Perlu memantau rapat Bank Sentral Jepang pada 18-19 Desember. Jika BOJ benar-benar menaikkan suku bunga sebesar 25 basis poin, bisa memicu aksi tutup posisi carry trade yen, yang dalam jangka pendek akan berdampak pada aset berisiko. Namun, pengalaman sejarah menunjukkan bahwa ketika The Fed melonggarkan dan BOJ mengetatkan secara bersamaan, pengaruh The Fed biasanya lebih dominan—tahun 2019 kasus serupa dan Bitcoin naik lebih dari 250% dalam setahun setelahnya.

**Penilaian Tahap Saat Ini**

Dari siklus likuiditas, pasar sedang berada dalam masa transisi dari akhir pengetatan menuju awal pelonggaran. Ciri khas tahap ini: ekspektasi kebijakan berubah lebih cepat dari data aktual, institusi mulai masuk lebih dahulu, investor ritel masih wait and see.

Secara historis, periode seperti ini sering menjadi fase konsolidasi harga aset. Koreksi November mungkin adalah pembersihan leverage, dan jika penurunan suku bunga terjadi di Desember, biaya dana turun akan langsung meningkatkan appetite risiko.

Soal rekomendasi alokasi? Simpan cukup kas untuk menghadapi volatilitas, tapi jangan lewatkan peluang utama dari kembalinya likuiditas. Kuncinya adalah memahami posisi dalam siklus, bukan mengejar fluktuasi jangka pendek.

$BTC $ETH