IMF Memperingatkan Aturan Stablecoin yang Terfragmentasi Menciptakan Hambatan Pengawasan

Sumber: DefiPlanet Judul Asli: IMF Peringatkan Aturan Stablecoin yang Terfragmentasi Ciptakan Hambatan Pengawasan Tautan Asli: https://defi-planet.com/2025/12/imf-warns-fragmented-stablecoin-rules-create-oversight-roadblocks/

Ringkasan Cepat

• IMF menyoroti tambal sulam regulasi dalam US GENIUS Act, EU MiCA, dan kerangka kerja lainnya, memungkinkan penerbit memanfaatkan yurisdiksi yang kurang diatur.
• Proliferasi stablecoin di berbagai blockchain menimbulkan isu interoperabilitas dan meningkatkan risiko penebusan bagi pasar Treasury.
• Seruan untuk standar global yang terintegrasi tentang cadangan, penebusan, dan AML guna menerapkan prinsip “aktivitas sama, risiko sama” di seluruh dunia.

Kekhawatiran IMF atas Pengawasan Stablecoin

International Monetary Fund mengeluarkan laporan yang memperingatkan bahwa regulasi nasional yang tidak konsisten menjadi hambatan utama bagi pengawasan efektif terhadap sektor stablecoin yang berkembang pesat.

Perbedaan ini, mulai dari mengklasifikasikan stablecoin sebagai sekuritas di beberapa wilayah hingga memperlakukan mereka sebagai instrumen pembayaran atau aset yang tidak diatur di wilayah lain, memungkinkan penerbit beroperasi dari yurisdiksi yang longgar saat melayani pasar yang lebih ketat, mendorong arbitrase dan melemahkan upaya anti pencucian uang.

Dengan pasar stablecoin global melampaui $300 miliar, sebagian besar berpatokan pada USD, fragmentasi semacam ini mengancam stabilitas keuangan dengan potensi memicu penebusan massal yang dapat memengaruhi pendanaan jangka pendek dan transmisi kebijakan moneter.

Stablecoin dapat memperluas akses keuangan dan mendorong inovasi, tetapi juga menyebabkan substitusi mata uang dan volatilitas pasar. Kerja sama global dalam regulasi sangat penting.

Fragmentasi Memicu Risiko Teknis dan Regulasi

Tantangan teknis memperburuk masalah seiring stablecoin menyebar di berbagai blockchain dan bursa yang tidak saling beroperasi, meningkatkan biaya transaksi dan menghambat pembayaran global yang efisien. IMF mencatat keterkaitan antara penerbit stablecoin, kustodian, bursa kripto, dan dana investasi memperbesar risiko penularan dari aset digital ke keuangan tradisional.

Di AS, GENIUS Act memberlakukan persyaratan cadangan yang ketat dan melarang stablecoin berbunga, berbeda dengan mandat konsentrasi perbankan EU MiCA, sehingga menciptakan kolam likuiditas yang tersegmentasi dan hambatan penyelesaian lintas batas.

Standar Global Didorong untuk Mengurangi Ancaman

Untuk mengatasi masalah ini, IMF mengusulkan definisi yang konsisten, cadangan aset likuid berkualitas tinggi seperti surat berharga pemerintah jangka pendek, dan jaminan penebusan 1:1. IMF menekankan pentingnya kerja sama internasional dalam pengawasan dan penegakan hukum, sejalan dengan upaya Financial Stability Board dan Bank for International Settlements. Di tengah meningkatnya pengawasan, seperti kekhawatiran terhadap eksposur Treasury dan peringatan stabilitas, laporan ini menyoroti potensi stablecoin untuk inovasi pembayaran jika risikonya ditangani secara merata.

International Monetary Fund telah mengeluarkan peringatan penting tentang ekspansi pesat pasar tokenisasi, mencatat bahwa meski teknologi ini menjanjikan efisiensi yang meningkat dan penyelesaian hampir seketika, ia juga memperkenalkan risiko sistemik yang serius. Kekhawatiran utama adalah bahwa otomatisasi kliring dan penyelesaian melalui smart contract dapat secara dramatis meningkatkan volatilitas, mengarah pada flash crash yang lebih tajam, lebih sering, dan berdampak lebih luas. Selain itu, fragmentasi pasar di berbagai platform mengancam likuiditas secara keseluruhan, mendorong IMF untuk menyarankan bahwa bukti historis menunjukkan sektor ini pada akhirnya akan menghadapi pengawasan pemerintah yang lebih besar dan lebih ketat. Sektor ini telah berkembang dari topik niche menjadi fokus utama kebijakan.