JPMorgan: Meskipun Bitcoin Baru-baru Ini Anjlok, Tetap Mempertahankan Target Harga Berpatokan Emas di $170.000

5 Desember, meskipun Bitcoin baru-baru ini mengalami penurunan tajam, JPMorgan tetap berpegang pada “model Bitcoin vs. Emas yang disesuaikan dengan volatilitas”, di mana model tersebut menunjukkan target harga teoretis Bitcoin sekitar 170.000 dolar AS dalam 6 hingga 12 bulan ke depan. Dalam laporan hari Rabu, JPMorgan menyatakan bahwa strategi tetap menjadi faktor kunci penggerak Bitcoin, dan pasar sedang memantau dengan cermat rasio nilai perusahaan terhadap nilai kepemilikan Bitcoin (mNAV). Rasio ini saat ini sekitar 1,13; jika turun di bawah 1,0, itu akan dianggap sebagai sinyal risiko “terpaksa menjual Bitcoin”. Saat ini, mNAV masih di atas 1,0, yang dianggap menenangkan. Para analis mencatat bahwa perusahaan memiliki cadangan dana sebesar 1,4 miliar dolar AS, yang dapat menjadi penyangga agar tidak perlu menjual Bitcoin. Mereka juga menekankan bahwa keputusan indeks dari MSCI yang akan diambil pada 15 Januari memiliki efek “katalis asimetris”: jika dikeluarkan, sebagian besar sentimen negatif sudah tercermin sejak penurunan tajam mulai 10 Oktober; jika hasilnya positif, harga saham mungkin melonjak tajam. Dalam beberapa minggu terakhir, harga Bitcoin anjlok dari rekor tertinggi lebih dari 120.000 dolar AS menjadi serendah 82.000 dolar AS. JPMorgan menurunkan estimasi biaya produksi Bitcoin dari 94.000 dolar AS menjadi 90.000 dolar AS karena penurunan hash rate dan tingkat kesulitan penambangan baru-baru ini. Para analis menunjukkan bahwa jika harga Bitcoin berada di bawah biaya produksi dalam waktu lama, hal ini dapat memicu “siklus penguatan diri”: penambang marjinal keluar → tingkat kesulitan turun → biaya produksi semakin turun—mirip dengan situasi tahun 2018. Laporan tersebut menambahkan bahwa deleveraging kontrak perpetual sejak 10 Oktober pada dasarnya telah berakhir.