Analisis: Banyak faktor telah menyebabkan pasar muncul dalam lingkungan likuiditas bersih positif untuk pertama kalinya sejak awal 2022

Pada 4 Desember, lembaga riset pasar kripto Delphi Digital menyatakan di media sosial bahwa jalur suku bunga The Fed tahun depan adalah yang paling jelas dalam beberapa tahun terakhir. Pada Desember 2025, akan ada penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin lagi, menurunkan suku bunga dana federal menjadi sekitar 3,5%-3,75%. Kurva berjangka memprediksi setidaknya tiga kali penurunan suku bunga lagi pada 2026, dan jika jalurnya tidak berubah, suku bunga pada akhir tahun akan turun ke kisaran rendah sekitar 3%. Namun penurunan suku bunga hanyalah salah satu bagian. Pengetatan kuantitatif (QT) telah berakhir pada 1 Desember. Saldo rekening umum Departemen Keuangan (TGA) direncanakan akan dikurangi secara bertahap, bukan ditambah. Reverse repo overnight (RRP) telah benar-benar habis. Faktor-faktor ini bersama-sama menciptakan lingkungan dengan likuiditas bersih positif pertama sejak awal 2022. Suku bunga pinjaman overnight berbasis jaminan (SOFR) dan suku bunga dana federal telah turun ke kisaran tinggi 3%. Suku bunga riil juga telah turun dari puncaknya di 2023-2024. Namun tidak terjadi penurunan drastis; ini adalah perlambatan yang terkendali, bukan pembalikan kebijakan yang tiba-tiba. Tahun 2026 diperkirakan menjadi tahun di mana kebijakan berubah dari hambatan menjadi dukungan moderat. Lingkungan seperti ini menguntungkan aset berdurasi panjang, saham berkapitalisasi besar, emas, serta aset digital yang didukung oleh permintaan struktural.