📍 Arus kas masuk ke DAT mencapai titik terendah baru di 2025 – model treasury crypto memasuki zona uji nyata

📌 Inflow ke institusi DAT telah turun hampir 90% dari puncaknya di bulan Juli, hanya tersisa sekitar $1,32 miliar – level terendah di 2025. Pasar menunjukkan keraguan yang jelas terhadap model treasury yang menimbun crypto.

📌 Ketika harga aset tidak pulih, tekanan mark-to-market mendorong mNAV banyak DAT turun di bawah 1, memaksa mereka menjual aset, mengecilkan skala, atau memutar utang. Ini adalah titik lemah kritis dari treasury crypto yang menggunakan leverage (seperti Strategy).

📌 Dalam konteks arus kas global yang memprioritaskan saham, AI, dan emas, DAT tertinggal. Likuiditas tipis, permintaan institusi mengering, risiko penurunan nilai meningkat membuat crypto bergerak seperti aset beta tinggi, kurang landasan kuat untuk mempertahankan harga.