Bagaimana dilusi saham merugikan investor? Secara sederhana: perusahaan menerbitkan saham baru → proporsi kepemilikan Anda menurun → laba per saham (EPS) turun → harga saham mungkin juga turun.

Inti mekanismenya adalah sebagai berikut:

**Kepemilikan tereduksi**: Dulu 100 saham mewakili 1% perusahaan, sekarang berubah menjadi 0,5%, sehingga hak suara dalam pengambilan keputusan perusahaan juga menyusut.

**EPS turun**：Total dividen tetap sama, tetapi dibagikan kepada lebih banyak pemegang saham, jadi uang yang bisa dibagikan per saham menjadi lebih sedikit. Sebagian besar valuasi harga saham terkait dengan EPS, jadi tindakan ini langsung menjatuhkan harga.

**Pengurangan Dividen**: Investor yang mengandalkan dividen untuk penghidupan paling menderita - imbal hasil langsung terpengaruh.

**Melingkaran penurunan harga saham**: Banyak saham baru masuk → Kepercayaan investor goyah → Kesulitan pendanaan meningkat → Harga saham terus jatuh

Tentu saja perusahaan juga memiliki alasan untuk melakukannya—pembiayaan ekspansi, akuisisi, membayar utang. Masalahnya adalah harus memastikan uang ini dibelanjakan dengan baik.

Ada tiga jenis langkah perlindungan: **ketentuan ratchet** (melindungi secara otomatis ketika harga pendanaan putaran berikutnya lebih rendah), **anti-dilusi rata-rata tertimbang** (menyesuaikan rata-rata berdasarkan harga penerbitan saham baru), **ratchet penuh** (perlindungan terkuat, sepenuhnya menyesuaikan berdasarkan harga saham baru).

**Garis Bawah**: Sebelum berinvestasi, pastikan untuk memahami risiko dilusi, terutama untuk perusahaan rintisan dan tiket di tahap pendanaan. EPS, proporsi saham, dan rencana pendanaan adalah tiga data yang tidak boleh terlewatkan.