Bisnis arbitrase terbesar di dunia sedang runtuh, inilah kebenaran di balik big dump pasar?

Hari ini, BTC sempat mencapai 85.600 dolar, seluruh jaringan 200 ribu orang mengalami jebakan.

Semua orang bertanya: mengapa lagi suku bunga yen dinaikkan?

Jawaban terletak dalam satu transaksi arbitrase terbesar di dunia dengan skala mencapai 20 triliun dolar.

01｜Apa yang terjadi di pasar pada 1 Desember?

Hari ini di sesi Asia, pasar crypto mengalami penurunan yang signifikan.

Bitcoin turun dari 95.000 dolar AS ke 85.600 dolar AS, dengan penurunan lebih dari 5%.

Ethereum, SOL dan koin mainstream lainnya mengalami big dump.

Jumlah likuidasi kontrak di seluruh jaringan meningkat tajam, lebih dari 200.000 investor keluar dalam pembantaian ini.

Sementara itu, pasar tradisional juga tidak luput dari dampak:

Indeks Nikkei 225 sempat turun di bawah 50.000 poin, dengan penurunan sebesar 1,5%.

Yen Jepang menguat terhadap Dolar AS sebesar 0,4%, menjadi 155,49

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 2 tahun melampaui 1%, mencapai level tertinggi sejak 2008

Semua ini dipicu oleh pidato seorang individu.

Gubernur Bank Jepang, Kazuo Ueda, dalam pidatonya di hadapan para pemimpin bisnis menyatakan:

"Bank sentral akan mengevaluasi pro dan kontra penyesuaian suku bunga kebijakan, dan akan mengambil keputusan pada waktu yang tepat berdasarkan kondisi ekonomi, inflasi, dan pasar keuangan."

Pernyataan ini dianggap pasar sebagai sinyal paling jelas untuk kenaikan suku bunga hingga saat ini.

Probabilitas ekspektasi trader bahwa Bank Sentral Jepang akan mengumumkan kenaikan suku bunga pada pertemuan 19 Desember melonjak menjadi 76%.

Arthur Hayes kemudian mengirim tweet yang jelas menyatakan:

"Hari ini Bitcoin mengalami big dump, karena kemungkinan bank sentral Jepang akan menaikkan suku bunga."

Tapi masalahnya muncul—apa yang membuat kebijakan suku bunga Jepang bisa mengguncang pasar global?

---------------------------------------------------

02｜Apa itu perdagangan arbitrase yen? Bisnis arbitrase terbesar di dunia

Untuk memahami big dump hari ini, kita harus terlebih dahulu memahami perdagangan arbitrase terbesar di dunia yang telah berlangsung selama 30 tahun dan bernilai hingga 200 triliun dolar.

Namanya adalah: Arbitrase Perdagangan Yen (Yen Carry Trade).

Logika arbitrase sangat sederhana:
-Meminjam yen di Jepang dengan suku bunga mendekati 0%
-Tukar yen menjadi dolar AS
-Investasi saham AS, obligasi AS, cryptocurrency, dan aset berimbal tinggi lainnya
-Selisih bunga adalah keuntungan

Jepang telah mempertahankan suku bunga mendekati 0% atau negatif dalam jangka panjang, menjadikan yen sebagai mata uang pembiayaan termurah di dunia.

Hedge fund global, bank investasi, dana pensiun, bahkan individu, semuanya sedang gila-gilaan meminjam yen, berinvestasi di luar negeri.

Seberapa besar skala ini?

Skala likuiditas yang terkait dengan pembiayaan yen Jepang di seluruh dunia: 20 triliun dolar AS.

Angka ini berarti:

-setara dengan 5 kali GDP Jepang
-setara dengan 18% dari GDP global
-setara dengan sepertiga dari kapitalisasi pasar saham AS

Menurut saya, ini lebih mirip sebagai pengungkit tak terlihat dari sistem keuangan global.

---------------------------------------------------

03｜Mengapa kenaikan suku bunga yen akan memicu big dump global?

Karena kenaikan suku bunga yen, akan memicu tiga kali pembunuhan.

Pembunuhan pertama: biaya pinjaman meningkat

Biaya meminjam yen di masa lalu adalah 0%, setelah kenaikan suku bunga mungkin naik menjadi 0,5% atau bahkan lebih tinggi. Selisih suku bunga menyusut, daya tarik arbitrase menurun.

Pembunuhan Kedua: Penguatan Yen (Serangan Mematikan)

Misalkan Anda meminjam 100 juta yen (sekitar 667 ribu dolar AS) pada kurs 150 untuk berinvestasi di BTC.
Sekarang yen menguat menjadi 145, Anda harus membayar 689.000 dolar AS untuk melunasi 100 juta yen.
Karena perubahan nilai tukar, membayar lebih 22.000 dolar AS.

Jika naik ke 140, 135, 130... kerugian akan berlipat ganda.

Pembunuhan ketiga: Dipaksa untuk menutup posisi

Biaya pinjaman yang meningkat + penguatan yen, akan membuat trader arbitrase hanya bisa menjual aset berisiko, untuk menukarnya dengan yen untuk membayar utang.

Dan arbitrase dengan skala 20 triliun dolar AS, jika ada 10% yang ditutup, itu adalah 2 triliun dolar AS yang dijual.

Dari mana penjualan?
-Saham AS
-Obligasi AS
-Pasar Berkembang
-mata uang kripto

Jadi BTC dan ETH akan dijual secara sembarangan.

---------------------------------------------------

04｜Sejarah tidak akan terulang, tetapi selalu berima: Peringatan berdarah pada 5 Agustus

Ini bukan yang pertama kali.

Apa yang terjadi pada 5 Agustus 2024?

Karena Jepang secara tiba-tiba menaikkan suku bunga menjadi 0,25%, global big dump:
-Nikkei 225 big dump 12.4%
-BTC turun dari 60,000 menjadi 49,000, dengan penurunan 18%
-Nasdaq anjlok 3.43%
-Laporan BIS menunjukkan bahwa kerugian BTC dan ETH mencapai 20%, memicu penambahan margin secara global.

Pasar membutuhkan waktu 3 minggu untuk pulih.

Meskipun kali ini pasar sudah memiliki ekspektasi sebelumnya (76%).
Tapi jika suku bunga benar-benar naik pada 19 Desember, sisa arbitrase masih akan terus ditutup.

Bahkan mungkin terjadi "berita baik sudah habis" yang menyebabkan penurunan besar kedua.

---------------------------------------------------

05｜Apa yang akan terjadi pada 12 Desember 19? Tiga skenario simulasi

Masih ada 18 hari menuju konferensi, kita bisa memprediksi tiga arah.

Skenario A｜Kenaikan suku bunga tepat waktu (probabilitas 76%)
Suku bunga naik dari 0,25% menjadi 0,5%.

Jangka pendek:
BTC mungkin menguji 80.000－85.000
Yen naik menjadi 150-152
Arbitrase terus menutup posisi

Jangka Menengah:
Skala Arbitrase turun dari 20 triliun menjadi 15 triliun
Pengetatan likuiditas global

Strategi:
Leverage turun menjadi 2-3 kali
Tentukan level stop loss di 80,000
Simpan setidaknya 30% tunai
Diversifikasi investasi, jangan ALL IN

Skenario B｜Tidak ada kenaikan suku bunga (probabilitas 24%)

Jangka pendek:
BTC rebound ke 95.000－100.000
Yen mungkin terdepresiasi hingga 160
Arbitrase perdagangan jangka pendek kembali hangat

Tengah periode:
Tekanan kenaikan suku bunga di masa depan akan lebih besar
Risiko ditunda, bukan hilang

Strategi:
tidak membeli di harga tinggi
kurangi posisi saat harga tinggi
Waspadai "penundaan kenaikan suku bunga" yang dapat berbalik menyerang

Skenario C｜Menaikkan suku bunga dan melepaskan sinyal dovish

Fluktuasi jangka pendek, BTC berulang kali berada di kisaran 85.000－92.000.

Strategi:
Membangun posisi secara bertahap
Perhatikan dinamika Federal Reserve
Tidak mengejar kenaikan dan membunuh penurunan

---------------------------------------------------

06｜Tiga Saran untuk Trader

Kita tidak bisa mengubah makro, tetapi kita bisa mengendalikan risiko.

Saran 1: Waspadai fluktuasi sebelum dan sesudah 19 Desember

Waktu kunci:
17-18 Desember: Rapat Federal Reserve
19 Desember: Rapat Bank Sentral Jepang

Strategi:
Kurangi leverage sebelum 15 Desember
kurangi operasi sekitar tanggal 19
20 hari setelah itu disesuaikan berdasarkan hasil

Saran kedua: perhatikan nilai tukar yen

Ini adalah indikator utama untuk penutupan arbitrase.

Ambang kunci:
Yen turun di bawah 150 (menguat): waspadai penjualan
Yen kembali ke 160 (depresiasi): tekanan mereda

Saran tiga: Jangan melawan makro

Arbitrase yen adalah raksasa senilai 200 triliun dolar.
Individu tidak dapat melawan tingkat guncangan likuiditas ini.

Inti strategi: Utamakan modal; bangun posisi secara bertahap; atur stop loss; jangan mencoba untuk membeli di titik terendah.

Pelajaran sejarah:

Orang-orang yang membeli BTC di 60.000 pada 5 Agustus, semuanya diangkat hingga ke titik terendah hari itu di 49.000.

Dasar yang sebenarnya sering muncul pada minggu ke-3 hingga ke-4 setelah kepanikan.

---------------------------------------------------

Ditulis di akhir

Penurunan besar pada 1 Desember bukanlah karena Bitcoin yang bermasalah, tetapi karena likuiditas global yang bermasalah.

Mempertahankan perdagangan arbitrase yen selama 30 tahun, mesin arbitrase sebesar 200 triliun dolar AS ini sedang mengalami pembalikan.

Setiap kali Jepang menaikkan suku bunga, itu akan memicu gelombang likuidasi mesin ini. Kripto sebagai aset berisiko tinggi, selalu menjadi yang pertama dijual.

Tanggal 5 Agustus dalam sejarah adalah peringatan, 19 Desember di masa depan mungkin adalah verifikasi.

Ingat kalimat inti: di hadapan arus makro, bertahan hidup lebih penting daripada menghasilkan uang.

Turunkan leverage. Simpan uang tunai. Atur stop-loss. Jangan melawan tren.

Pasar akan selalu memberikan kesempatan kedua kepada orang yang siap, tetapi tidak akan memberikan nyawa kedua kepada orang yang mengalami likuidasi.

Kami menantikan 19 Desember.