Tether di Eropa "bertaruh besar": meluncurkan koin baru atau bail-in?

Sanksi keras dari regulasi MiCA Uni Eropa telah dijatuhkan, Tether menghadapi pilihan fatal—baik meluncurkan stablecoin euro baru untuk menyesuaikan dengan regulasi, atau mengalami penyusutan di pasar Eropa.

Krisis di Balik Digital

USDAT menguasai lebih dari 70% pasar stablecoin global, dengan nilai pasar melebihi 100 miliar USD. Namun, raja ini kini mengalami penurunan di Eropa. Menurut data on-chain, volume perdagangan harian USDT di Eropa sekitar 5 miliar USD, yang mencakup seperempat dari perdagangan global. Yang lebih menyakitkan adalah, di bursa utama Eropa, proporsi pasangan perdagangan USDT mencapai 40%—apa artinya ini? Tether memiliki tingkat keterikatan pengguna yang sangat besar di Eropa, dan kehilangan pasar Eropa akan memiliki konsekuensi yang tak terbayangkan.

Tiga koin baru “bergiliran”

Operasi Tether agak “hidup di saat ini”:

• EURT (stablecoin Euro) — dulunya adalah produk bintang, sekarang dibekukan, hanya karena kapitalisasi pasar hanya 27 juta dolar AS (memalukan)
• EURQ + USDQ——produk generasi baru, bekerja sama dengan Quantoz dari Belanda, bertujuan untuk benar-benar memenuhi standar MiCA
• Investasi StablR——17 Desember Tether menginvestasikan di StablR Malta, yang memiliki stablecoin Euro dan stablecoin Dollar

Apakah kamu sudah melihatnya? Tether sedang “bertempur di banyak front”, takut jika satu tidak berhasil, semua akan kalah.

Kebenaran Pasar: Peluang vs Tantangan

Siapa yang memimpin pasar stablecoin Eropa sekarang? EURC milik Circle, dengan nilai pasar 300 juta USD, jauh mengungguli Tether. Namun, ini juga merupakan peluang—industri memprediksi pasar stablecoin Eropa mungkin akan melebihi 5 miliar USD pada tahun 2025.

JP Morgan memprediksi lebih agresif: stablecoin yang sesuai dengan regulasi mungkin dapat menangani 1 triliun dolar transaksi pada tahun 2025. Jika Tether dapat menangkap pasar Eropa, potensi ke depannya tidak terbayangkan.

"Dapatkah “rekam jejak” dihapus?

Beban sejarah Tether tidak ringan: Pada tahun 2021, mereka menyelesaikan kasus dengan Jaksa Agung New York dengan membayar 18,5 juta dolar AS (karena laporan cadangan yang salah). Pada tahun itu, mereka tidak memiliki rekening bank resmi dan bertahan hidup dengan pemroses pembayaran pihak ketiga, namun USDT melonjak dari 10 juta dolar AS menjadi 2 miliar dolar AS—pertumbuhan semacam ini sekarang terkesan tidak masuk akal.

Tapi adil untuk mengatakan bahwa Tether telah berubah. Data terbaru menunjukkan bahwa 85% dari cadangan adalah obligasi pemerintah AS, meningkat secara signifikan dari 58% tahun lalu. Ini menunjukkan bahwa mereka sedang “menyelamatkan diri”.

Pertanyaan Kunci: Apakah Tether bisa melalui MiCA?

MiCA memiliki persyaratan yang sangat ketat untuk stablecoin: harus memiliki cadangan yang melimpah, memiliki entitas di Uni Eropa, dan transparansi harus sangat jelas. Ini merupakan tekanan besar bagi Tether, namun bukanlah akhir dari segalanya. EURQ dan USDQ yang baru diluncurkan dirancang untuk memenuhi standar tersebut, dan didukung oleh mitra lokal seperti Quantoz.

Kesimpulan? Tether tidak akan menghilang di Eropa, tetapi kekuasaannya akan terdistribusi. Koin baru dapat diluncurkan dengan sukses, “kerajaan” USDT di Eropa dapat mempertahankan basis dasarnya, akan ada lebih banyak pesaing, dan pasar akan lebih sehat. Ini sebenarnya adalah hal baik bagi pengguna — lebih banyak pilihan, risiko lebih terdiversifikasi.