Sebagai seseorang yang telah mengamati pasar kripto dengan saksama, inilah pendapat saya tentang peringatan JPMorgan mengenai MicroStrategy dan perubahan aturan MSCI.

Pengaturannya sederhana: MSCI berpikir untuk mengecualikan perusahaan di mana aset kripto menyusun lebih dari 50% dari total kepemilikan mereka. Dan MicroStrategy sangat cocok dalam kategori itu, dengan tumpukan mereka sebanyak 649.870 $BTC ( yang bernilai sekitar $57B) mendominasi segalanya.

Jika MSCI melanjutkannya, dana pasif yang terikat pada indeks mereka harus menjual saham MSTR. JPMorgan memperkirakan sekitar $2,8 miliar dalam aliran keluar hanya dari dana tersebut. Jika penyedia indeks lain seperti FTSE atau S&P melakukan hal yang sama, aliran keluar dapat melebihi $11,6 miliar. Itu adalah penjualan paksa dalam skala besar.

Biarkan itu meresap. MSTR sudah turun lebih dari 40% dalam sebulan terakhir, lebih buruk dari BTC itu sendiri. Kapitalisasi pasar sekitar $51 miliar, tetapi kepemilikan Bitcoin mereka bernilai $56 miliar. Itu adalah diskon bawaan, dan tanpa pembeli institusi yang mendukungnya, kesenjangan bisa menjadi buruk. Keputusan akan datang sebelum 15 Januari 2026.

Tapi mari kita bahas dengan baik, karena semua orang bereaksi dengan kuat, pro, kontra, dan bagaimana ini bisa mempengaruhi pasar.

Kelebihan dari aturan ( jika Anda berada di sisi keuangan tradisional ):

MSCI menjaga indeks mereka tetap bersih, tanpa volatilitas kripto yang masuk ke ETF standar. Memaksa perusahaan seperti $MSTR untuk melakukan diversifikasi atau memikirkan kembali strategi mereka, yang bisa membuat mereka lebih stabil dalam jangka panjang. Dan itu menarik garis pada kripto yang masuk ke dalam keuangan tradisional, kemungkinan menenangkan regulator.
Cons (dan hal-hal ini penting bagi pengguna pasar kripto):

Ini mempengaruhi perusahaan seperti Saylor yang terjun sepenuhnya ke $BTC lebih awal. Bisa mendorong perusahaan lain untuk tidak menggunakan crypto, yang memperlambat adopsi. Penjualan ini tidak berdasarkan fundamental; itu adalah perilaku indeks mekanis, yang terasa tidak adil dan bisa menjatuhkan saham secara tidak perlu. Ini juga menandakan bahwa paparan crypto yang tinggi berisiko atau tidak serius, mengurangi minat institusi terhadap BTC.
Sekarang, efek pasar? Beberapa skenario:

Kasus bearish: Kekacauan jangka pendek. MSTR turun akibat aliran keluar, menyeret turun saham kripto terkait seperti COIN. Permintaan yang lebih rendah berarti Saylor membeli lebih sedikit BTC, membatasi kenaikan Bitcoin. Jika pasar berada dalam mode penghindaran risiko, ini meningkatkan volatilitas secara keseluruhan dan dapat membuat ritel menjual penurunan BTC dengan lebih agresif.

Kasus bullish: Bisa menjadi titik balik. MSTR beradaptasi, mungkin merestrukturisasi kepemilikan atau menciptakan cara baru untuk menawarkan eksposur BTC. Untuk pasar, ini mendorong lebih banyak uang ke dalam kendaraan kripto murni seperti ETF tanpa mempengaruhi keuangan tradisional. Jika BTC terus naik berdasarkan fundamental, ini menjadi suara sementara, mungkin bahkan peluang membeli.

Wildcard: Menunggu hingga 2026. Hedger menggunakan opsi, dan posisi pendek tertekan jika aturan gagal. Ini menjadi ujian bagaimana pasar kripto dan keuangan tradisional berinteraksi, menetapkan preseden, tetapi kemungkinan tidak menghentikan momentum BTC jika tren bullish terus berlanjut.

Semua itu dikatakan, tidak ada yang salah secara inheren dengan strategi MSTR; itu berani, dan Saylor sering benar. Pasar bersifat kompetitif, dan indeks akan mengikuti logika mereka. Tetapi jika Anda memegang MSTR, ini adalah risiko nyata.

Apa pendapatmu, jual atau tahan?

(Catatan: Ini mengasumsikan bahwa aturan tetap. MSCI dapat mengubah arah jika ada penolakan. Dan dalam siklus BTC yang kuat, pengecualian mungkin tidak terlalu penting.)