Ada sesuatu yang sedang berkembang di pasar utang korporasi. Swap default kredit 5 tahun dari raksasa teknologi besar baru saja mencapai 102 poin dasar — tingkat yang belum pernah kita lihat dalam tiga tahun.

Bagi yang tidak familiar, spread CDS pada dasarnya berfungsi sebagai premi asuransi terhadap risiko default. Ketika mereka melonjak, itu menandakan bahwa peserta pasar meminta kompensasi yang lebih tinggi untuk memegang utang perusahaan tersebut. Dan saat ini? Premi sedang naik dengan cepat.

Apa yang membuat ini sangat menarik adalah waktu. Kami melihat lonjakan ini di tengah kekhawatiran yang lebih luas tentang leverage perusahaan dan tekanan suku bunga. Terakhir kali spread mencapai level ini, pasar sedang menavigasi medan yang sangat berbeda.

Sementara perusahaan spesifik ini tetap kuat secara finansial di atas kertas, pasar derivatif sering kali memprice risiko lebih cepat dibandingkan pasar ekuitas. Patut diperhatikan apakah ini mencerminkan kekhawatiran yang terisolasi atau mengisyaratkan kegelisahan pasar kredit yang lebih luas yang dapat merembet ke aset berisiko — termasuk kripto.

Stres kredit dalam keuangan tradisional secara historis telah mendahului volatilitas di semua kelas aset. Perhatikan sinyal-sinyal ini.