Mengapa siklus Bitcoin diperpanjang, tetapi altcoin tidak kunjung naik?

Inti dari dorongan pasar bullish kali ini telah berubah. Dalam konteks angin belakang makro dan ketidakpastian pasar yang tinggi, dana menunjukkan preferensi "perlindungan" yang kuat. Bitcoin sebagai emas digital, tingkat penerimaan institusi dan posisi pasar menjadikannya sebagai pelabuhan aman pilihan bagi dana, sehingga siklus ini diperpanjang oleh pembelian institusi.

Namun, suasana hati yang hati-hati ini juga menyebabkan "perbedaan struktural" dalam aliran dana. Investor lebih cenderung untuk merangkul kepastian relatif Bitcoin, daripada risiko tinggi altcoin. Peristiwa likuidasi besar-besaran semakin memperbesar efek ini, di mana likuiditas pasar pertama kali ditarik dari pasar altcoin yang berisiko tinggi.

Singkatnya, dana "memeluk aset inti". Hanya ketika ketidakpastian makro mereda, preferensi risiko pasar kembali secara menyeluruh, likuiditas yang melimpah baru akan mengalir besar-besaran ke pasar alts, memulai apa yang disebut "musim alts".

Namun setelah Bitcoin mencetak rekor tertinggi, pasar mengalami angin sakal makro, pasar saham yang lesu, dan dampak beruntun dari likuidasi besar-besaran, aliran dana melambat, yang menyebabkan harga memasuki konsolidasi di level tinggi.

Pergerakan awal dari kepemilikan raksasa telah memicu kekhawatiran pasar terhadap tekanan jual, yang lebih lanjut menekan sentimen pasar. Namun, penurunan baru-baru ini juga merupakan proses deleveraging yang sehat, yang mengeluarkan gelembung pasar. Saat ini, lebih dari 3,6 triliun dolar AS total kapitalisasi pasar didukung oleh dasar institusi yang lebih sehat dan fasilitas on-chain yang solid.

Setelah ketidakpastian makro mereda dan lingkungan likuiditas membaik, dasar yang kuat ini diharapkan dapat menarik aliran dana kembali, mendorong pasar bullish memasuki tahap berikutnya. Konsolidasi saat ini mungkin adalah untuk melangkah lebih jauh. #加密市场观察