Wall Street baru-baru ini memperhatikan satu hal—SEC AS mungkin akan "melonggarkan" peraturan baru yang kontroversial tentang penyelesaian utang negara itu.

Sumber berita mengungkapkan bahwa regulator sedang memikirkan untuk memperluas cakupan pengecualian. Apa artinya? Sederhananya, ini berarti lebih banyak transaksi terkait tidak perlu menjalani proses kliring pusat secara paksa, transaksi spot, pengaturan likuiditas internal, dan manajemen jaminan mungkin semua dapat menghindari pembatasan yang ketat. Ini dianggap sebagai respons terhadap seruan dalam industri—bagaimanapun, setelah aturan sebelumnya dikeluarkan, hedge fund dan lembaga besar mengeluh bahwa dana mereka akan banyak dibekukan.

Melihat kembali, tujuan SEC saat mendorong persyaratan kliring terpusat ini adalah untuk mencegah risiko sistemik, agar lebih banyak transaksi dilakukan melalui pihak lawan pusat. Terlihat cukup aman, tetapi dalam praktiknya muncul masalah: penggunaan modal melonjak, likuiditas tertekan, dan biaya transaksi langsung melambung.

Sekarang ingin bersantai? Memang dalam jangka pendek bisa sedikit bernapas, tekanan likuiditas akan berkurang. Tapi masalahnya - bukankah ini kembali ke jalan lama? Pengendalian risiko yang dilonggarkan, jika terjadi masalah siapa yang akan menanggungnya? Pasar sekarang menunggu solusi akhir, karena pasar obligasi AS memiliki volume transaksi harian dalam triliunan, setiap penyesuaian bisa memicu gelombang.