Musuh terbesar Bitcoin saat ini bukanlah regulasi, melainkan "tidak ada air untuk diminum".

Narasi pemotongan setengah? Masuknya lembaga? Bangunlah. Saat ini, masalah paling mematikan di pasar ini adalah kekeringan likuiditas.

Apa yang terjadi di blockchain? Angka tidak berbohong:

Dompet lama sedang membersihkan stok - alamat paus besar sebelum tahun 2018 baru-baru ini sering mengeluarkan lebih dari seratus juta dolar. Gelombang penarikan uang datang.

Bursa terpusat mengalami kehilangan serius. Salah satu platform terkemuka mengalami aliran keluar bersih sebesar 800 juta dolar dalam sebulan, koin dipindahkan dari dompet panas ke dompet dingin, ini bukan sinyal bullish.

Dana ETF? Lompat-lompat terus. Masuk hari ini, keluar besok, institusi juga sedang mengamati, tidak ada yang berani bertaruh semuanya.

Terjemahkan: Tidak ada uang baru yang masuk dari luar.

Lebih parahnya lagi, penerbitan utang AS senilai 165 miliar dolar minggu depan akan menyedot cadangan bank seperti pompa. Likuiditas? Langsung dibunuh.

Lihat kembali sejarah: setiap lonjakan besar Bitcoin selalu terjadi bersamaan dengan kebijakan pelonggaran yang dilakukan oleh Federal Reserve. Tahun 2016, 2020, awal 2024... kapan pun itu, uang selalu berlimpah. Sebaliknya, ketika dana mulai ketat, harganya jatuh lebih cepat daripada siapa pun.

Sekarang bagaimana?

Akun TGA melewati satu triliun.
Suku bunga SOFR melambung tinggi.
Cadangan kas bank telah mencapai batas.

Data-data ini, masing-masing berkedip merah.

Tapi jika dilihat dari sudut pandang yang berbeda—setiap kali likuiditas diperas hingga batasnya, sering kali itu adalah malam sebelum pencetakan uang besar berikutnya. Setelah pemerintah menerbitkan utang, akun TGA mulai menyebar uang, dan dana kembali ke pasar, siklus pelonggaran yang sebenarnya baru akan dimulai.

Dan Bitcoin, selamanya adalah aset pertama yang mencium aroma air.

Jadi sekarang apa yang harus dilakukan?

Jangan membeli secara membabi buta, jangan panik dan menjual rugi. Perhatikan aliran dana, tunggu sinyal di mana likuiditas mencapai titik terendah.

Bull market tidak pernah dihasilkan dari keyakinan, tetapi dari uang yang nyata. Sekarang uang telah tersedot oleh obligasi negara, pasar hanya bisa menunggu dengan sabar. Namun, begitu TGA dibuka dan likuiditas berbalik, saat itulah jendela peluang yang sesungguhnya.