Pukul tiga pagi, kamu yang masih memantau pasar mungkin tidak menyadari bahwa badai sesungguhnya sedang mempersiapkan diri. Minggu depan, sebuah penyedotan dana yang belum pernah terjadi sebelumnya akan segera berlangsung—dan kali ini, tokoh utamanya bukanlah suatu pertukaran, melainkan Departemen Keuangan AS.

**4 hari 1650 miliar: Pengujian tekanan likuiditas pasar**

Karena pengaruh liburan, waktu perdagangan minggu depan dikompresi menjadi 4 hari, tetapi rencana penerbitan utang Departemen Keuangan AS tidak mengalami pengurangan: Senin, meluncurkan obligasi pemerintah 3 tahun senilai 58 miliar dolar, Rabu melanjutkan 42 miliar 10 tahun, Kamis lagi 25 miliar 30 tahun. Pasokan obligasi pemerintah sebesar 125 miliar dolar ini, ditambah dengan penerbitan obligasi korporasi sekitar 40 miliar, akan membentuk total kekurangan dana sebesar 165 miliar dolar dalam waktu yang sangat singkat.

Perlu diketahui, angka ini mendekati dua kali lipat dari nilai pasar Bitcoin saat ini. Ketika imbal hasil obligasi pemerintah meningkat, dana institusi secara naluriah akan menarik diri dari aset berisiko dan beralih ke obligasi pemerintah yang "bebas risiko". Pasar kripto sebagai jenis yang memiliki volatilitas tinggi sering kali menjadi yang pertama terkena dampak.

**Penyempitan tak terlihat telah dimulai**

Yang lebih patut diwaspadai adalah perubahan struktural: Saldo kas di rekening TGA Departemen Keuangan AS ( telah melonjak dari 300 miliar menjadi hampir 1 triliun dalam tiga bulan terakhir, yang berarti sekitar 700 miliar dolar telah ditarik dari pasar. Efek dari "pengurangan neraca yang tidak terlihat" ini tidak kalah dari kenaikan suku bunga bank sentral, tetapi jarang diperhatikan oleh investor ritel.

Ketika data on-chain menunjukkan bahwa pemegang jangka panjang mulai mengurangi posisi, arus keluar dana ETF semakin cepat, mungkin Anda perlu menghadapi masalah yang lebih serius dengan koin yang Anda pegang: bukan karena kurangnya keyakinan, tetapi pasar benar-benar kekurangan uang. Dalam lingkungan yang kehabisan likuiditas, bahkan HODLer yang paling teguh pun harus mempertimbangkan apakah amunisi cukup.

Pasar minggu depan mungkin memerlukan kehati-hatian lebih dari yang kamu pikirkan.