Sinyal yang sangat tidak biasa muncul di on-chain.

Penjual koin bukanlah ritel yang panik, juga bukan pemula yang terjebak—melainkan sekelompok pemain kuno yang sudah masuk sejak sebelum tahun 2018.

Pada awal November, pendiri suatu dana on-chain mengungkapkan serangkaian grafik pelacakan. Data menunjukkan: para pemegang "fosil hidup" yang membeli koin pada harga rendah di awal, sedang melakukan penjualan dalam skala besar.

Grafiknya sangat intuitif——
Tanda oranye menunjukkan pesanan jual tunggal yang melebihi 100 juta dolar.
Tanda merah menunjukkan pengiriman tunggal di atas 500 juta dolar.

Pada grafik tren tahun 2025, warna merah-oranye menyebar seperti lampu peringatan. Ini bukan lagi tindakan kebetulan, melainkan lebih mirip dengan penarikan yang terorganisir.

Siapa orang-orang ini?
Mereka adalah pemain generasi awal yang mendapatkan koin dengan biaya beberapa ratus atau ribuan pada tahun-tahun itu, menyaksikan seluruh proses Bitcoin berpindah dari lingkaran geek ke pandangan mainstream. Mereka tidak kekurangan dana, juga tidak kekurangan pemahaman tentang pasar.

Lalu mengapa memilih untuk bertindak sekarang?
Jawabannya hanya satu—mereka menganggap jendela waktu ini tepat.

Tapi jangan terburu-buru menganggap ini sebagai sinyal puncak.
Melihat dari sudut lain, ini mungkin adalah "aksi pembersihan" sebelum dimulainya putaran baru pasar.

Pikirkanlah: paus-paus kuno ini memegang ratusan ribu BTC, keuntungan terapung mereka bisa berlipat ganda hingga puluhan bahkan ratusan kali. Selama chip mereka masih tergantung di sana, pasar akan selalu berada dalam ketegangan. Begitu suasana berbalik, penjualan massal tidak akan dapat ditampung.

Jadi daripada menunggu bom ini meledak kapan saja, lebih baik biarkan mereka keluar lebih awal.
Memindahkan koin dari dompet lama ke tangan dana baru, pasar bisa melepaskan beban dan bergerak lebih stabil.

Penjualan kali ini, dilihat dari permukaan, adalah tekanan jual,
Intinya adalah proses redistribusi aset dan penetapan ulang risiko.

Jangan takut dengan penurunan harga, yang penting adalah melihat siapa yang menjual dan siapa yang membeli.
Ketika pemegang aset yang paling tua mulai melakukan perdagangan, itu sering kali berarti bahwa struktur pendanaan baru sedang terbentuk.