Ethereum sekarang terjebak di posisi yang sangat halus. Data dari Coinglass menunjukkan kartu bawah pasar: 3226 dolar dan 3565 dolar, kedua angka ini bukan sembarangan, tetapi merupakan arena hidup dan mati bagi kedua belah pihak.

Lihat ke bawah, apa yang akan terjadi jika turun di bawah 3226 dolar AS? Posisi long sebesar 1,207 juta dolar AS akan dipaksa untuk dilikuidasi. Lalu ke atas? Jika melewati 3565 dolar AS, posisi short juga harus membayar biaya kuliah sebesar 1,097 juta dolar AS. Totalnya lebih dari 2 miliar dolar AS dalam dana leverage, semuanya tertekan di kisaran lebih dari tiga ratus dolar ini.

Mengapa ini terjadi?

Baru-baru ini ETH bergerak bolak-balik dalam kisaran 3200 hingga 3500 dolar AS, baik pembeli maupun penjual mengumpulkan leverage di posisi kunci. Seperti dua kelompok yang bertempur dalam perang posisi, siapa yang lebih dulu tidak bisa bertahan, ketika margin terbakar, harus keluar secara paksa. Yang lebih parah adalah, likuidasi akan menghasilkan reaksi berantai—posisi beli yang terbakar akan menjadi penjualan pasif, harga akan jatuh; posisi jual yang terbakar akan menjadi pembelian pasif, harga akan melonjak. Efek longsor semacam ini dapat memperbesar volatilitas beberapa kali lipat.

Ada satu poin yang mudah terabaikan: data likuidasi ini mungkin hanya puncak gunung es. Beberapa platform perdagangan memiliki batasan dalam mengungkapkan catatan likuidasi, dan skala likuidasi yang sebenarnya kemungkinan jauh melebihi angka yang terlihat. Dengan kata lain, begitu dua level harga ini tersentuh, dampak sebenarnya mungkin jauh lebih besar daripada 1,2 miliar atau 1,1 miliar di atas kertas.

Apa artinya ini bagi trader biasa?

Saat ini, pasar sangat terpecah, dengan rasio leverage yang sangat tinggi. Rentang dari 3226 hingga 3565 adalah daerah tekanan tinggi. Pergerakan jangka pendek kemungkinan besar tidak didorong oleh dasar fundamental, tetapi oleh likuidasi yang mendominasi. Mengejar kenaikan secara buta atau terburu-buru menambah leverage, sangat mudah untuk menjadi korban panen.

Apa pendekatan yang rasional? Jauhkan dari leverage tinggi, amati kualitas terobosan. Jika harga menembus dengan volume perdagangan yang jelas meningkat, itu mungkin merupakan terobosan nyata, awal tren baru; jika hanya sekadar gertakan, besar kemungkinan itu adalah impuls jangka pendek, yang akan segera kembali.

Hukum besi pasar tidak pernah berubah: leverage adalah pedang bermata dua, dapat memperbesar keuntungan, tetapi juga dapat mempercepat likuidasi. Data likuidasi tingkat 1 miliar ini, alih-alih dianggap sebagai sinyal naik atau turun, lebih baik dipahami sebagai suara peringatan dari pasar — jangan menaruh seluruh taruhan pada fluktuasi jangka pendek, pahami esensi permainan leverage, dan menjaga modal di tengah kondisi pasar yang bergejolak adalah kunci.