Baru-baru ini, saat memperhatikan pasar, saya tiba-tiba merinding — pergerakan indeks dolar ini, persis sama dengan penampilan aneh sebelum dimulainya pasar besar pada tahun 2017. Setelah berputar-putar antara bull dan bear, perasaan yang familiar ini biasanya menandakan dua hal: entah ada kesempatan untuk buy the dip, atau bersiap-siap untuk catch a falling knife.

Ketika membicarakan tahun 2017, saya masih seorang pemula yang baru belajar melihat K-line. Saat itu semua orang berteriak bahwa dolar akan runtuh, ternyata benda ini tetap naik selama dua minggu meskipun dicemooh, sebelum akhirnya berbalik arah. Selama dua minggu kebingungan itu, saya melakukan kesalahan bodoh: melihat koin mainstream merangkak naik dari ribuan, saya selalu berpikir "ngapain terburu-buru, masih ada waktu". Ketika melewati sepuluh ribu, saya panik dan terjun ke dalamnya, lalu terjebak di puncak dan harus makan mie instan selama setengah tahun.

Kemudian saya menyadari satu kebenaran: pergerakan dolar AS sebenarnya adalah indikator ketatnya atau longgarnya dana global. Ketika dolar turun, itu menunjukkan bahwa uang di pasar meningkat, longgar, dan sektor kripto yang paling sensitif terhadap likuiditas biasanya akan terbang pertama kali. Pada tahun 2017, gelombang kenaikan ganda yang terjadi inti dari kombinasi penurunan dolar + pelepasan likuiditas.

Sekarang, tampaknya situasi pasar juga cukup membingungkan. Meskipun dolar mungkin masih bisa naik sedikit lagi, kemungkinan itu adalah upaya terakhir—bagaimanapun juga, lingkungan suku bunga dan ekspektasi ekonomi saat ini sudah tidak sama dengan situasi beberapa tahun lalu. Yang lebih menarik adalah, pola pergerakan koin utama tepat berada pada titik waktu yang mirip dengan musim dingin 2017: meskipun tidak se-ekstrem kenaikan satu arah seperti tahun itu, tanda-tanda pengaturan modal semakin jelas.