VanEck: Pullback Bitcoin adalah penyesuaian siklus Likuiditas global masih mendominasi pergerakan harga

【VanEck：Bitcoin pullback merupakan penyesuaian siklis Likuiditas global tetap mendominasi pergerakan harga】VanEck merilis laporan on-chain Bitcoin pertengahan Oktober 2025, tiga poin inti dari pertengahan September hingga pertengahan Oktober adalah sebagai berikut： Likuiditas mendorong siklus pasar Pertumbuhan pasokan uang M2 global masih dapat menjelaskan lebih dari setengah fluktuasi harga Bitcoin, sekali lagi memperkuat peran Bitcoin sebagai aset “melawan pencetakan uang”. Selama setahun terakhir, sesi perdagangan Asia mendominasi penemuan harga, yang menunjukkan bahwa pengetatan likuiditas regional sedang mendorong fluktuasi pasar baru-baru ini. Pembersihan leverage menciptakan peluang Kontrak berjangka Bitcoin yang belum diselesaikan mencapai puncak 52 miliar dolar AS di awal Oktober, kemudian ledakan beruntun menyebabkan Bitcoin turun sekitar 18% di awal Oktober. Saat ini, leverage telah turun ke persentil ke-61, dan harga Bitcoin relatif terhadap emas mendekati tingkat terendah dalam setahun, kami percaya ini merupakan penyesuaian tengah siklus dan bukan awal pasar bearish. Data on-chain mencerminkan kematangan pasar Pendapatan dan harga dari berbagai blockchain utama (L1) menunjukkan hubungan yang kuat, dan Bitcoin Treasury terus ditambah oleh institusi, ini menunjukkan bahwa ekosistem Bitcoin sedang matang dan memperkuat posisinya yang penting dalam model alokasi aset.