Pertarungan Hukum Ripple Berakhir: Rincian Pembayaran SEC Terungkap

Resolusi yang ditunggu-tunggu dari saga hukum Ripple akhirnya tiba. Setelah lebih dari empat tahun pertempuran sengit di ruang sidang, Gate secara resmi mengakhiri kasusnya terhadap Ripple, membawa konfrontasi cryptocurrency yang penting ini ke penutupan. Pertarungan yang berkepanjangan ini mengakibatkan kerugian sekitar $15 miliar bagi pemegang XRP, sementara Ripple sendiri mengeluarkan lebih dari $150 juta dalam biaya hukum. Akibatnya, perusahaan sekarang akan melepaskan $50 juta dari denda $125 juta, dengan sisa akan dikembalikan berdasarkan keputusan pengadilan.

Secara signifikan, resolusi hukum ini menetapkan bahwa XRP bukanlah sekuritas di bawah hukum yang berlaku—sebuah preseden dengan implikasi yang jauh menjangkau untuk seluruh industri cryptocurrency. Setelah pengumuman penyelesaian, harga XRP melonjak lebih dari 10%, mencerminkan kepercayaan investor yang baru. Kasus ini tidak terisolasi; lebih dari 10 tindakan penegakan besar terhadap perusahaan crypto telah dicabut, menandakan apa yang tampaknya menjadi pergeseran yang lebih luas dalam pendekatan regulasi. Seperti yang dicatat oleh CEO Ripple Brad Garlinghouse, sikap agresif ini sebagian besar ditujukan untuk menakut-nakuti seluruh industri crypto, menjadikan hasil ini bahkan lebih signifikan untuk regulasi aset digital ke depan.

Kerangka Waktu dan Penyelesaian

Detail telah muncul mengenai tahap akhir dari perjuangan hukum Ripple. Sebuah timeline spesifik untuk menyelesaikan perjuangan hukum yang telah mendominasi berita crypto sejak Desember 2020 telah ditetapkan. Menurut dokumen pengadilan, Ripple harus membayar denda $50 juta dalam waktu 30 hari setelah perjanjian penyelesaian, menandai tenggat waktu konkret pertama dalam proses penyelesaian ini.

Jadwal pembayaran hanya mewakili sebagian dari kerangka penyelesaian yang komprehensif. Secara khusus, sisa penalti $75 juta akan dihapus dengan syarat Ripple mematuhi ketentuan tertentu. Ini termasuk menerapkan protokol pengungkapan yang lebih baik untuk penjualan XRP institusional selama lima tahun ke depan dan mempertahankan pelaporan reguler kepada otoritas pengatur selama periode ini.

Selain itu, dokumen penyelesaian menguraikan jalur terstruktur untuk kepatuhan regulasi Ripple ke depan. Tidak seperti penyelesaian cryptocurrency sebelumnya yang sering memberlakukan pembatasan yang tidak terbatas, kesepakatan ini menetapkan titik akhir yang jelas. Pada tahun 2029, dengan asumsi kepatuhan penuh terhadap semua syarat penyelesaian, Ripple akan dibebaskan dari pengawasan tambahan terkait protokol penjualan XRP mereka.

Garis waktu ini mengungkapkan pergeseran signifikan dalam pendekatan regulasi. Kesepakatan ini secara eksplisit mengakui bahwa penjualan programatik XRP di pasar sekunder tidak dianggap sebagai transaksi sekuritas, memberikan kejelasan yang dicari banyak perusahaan kripto selama bertahun-tahun. Namun, penjualan institusional masih akan memerlukan protokol pengungkapan khusus selama periode pemantauan.

Analis pasar mencatat bahwa pertanyaan tentang kapan gugatan akan berakhir kini memiliki jawaban yang pasti—kasus ini secara resmi berakhir setelah perusahaan memenuhi semua kewajiban penyelesaian. Meskipun pembayaran awal $50 juta datang jatuh tempo segera, periode kepatuhan lima tahun mewakili tanggal akhir yang sebenarnya untuk resolusi lengkap.

Struktur penyelesaian tampaknya dirancang untuk menyeimbangkan penalti segera dengan kepastian regulasi jangka panjang—sebuah kerangka kerja yang berpotensi mempengaruhi tindakan penegakan cryptocurrency di masa depan. Investor institusional khususnya menyambut baik garis waktu yang jelas, karena memberikan kepastian yang sebelumnya tidak ada dalam lanskap regulasi crypto.

Penolakan Yudisial terhadap Pengurangan Penalti

Dalam kemunduran yang menentukan terhadap resolusi yang diusulkan, Hakim Analisa Torres menolak mosi bersama yang berusaha untuk mengurangi penalti perusahaan dari $125 juta menjadi $50 juta. Hakim federal menolak permintaan tersebut pada 15 Mei 2025, dengan alasan masalah yurisdiksi dan ketidaksesuaian prosedural.

Di balik penolakan terdapat perbedaan hukum teknis yang penting. Hakim Torres menjelaskan bahwa kedua belah pihak salah mengajukan permohonan mereka sebagai "persetujuan penyelesaian" daripada permohonan yang tepat untuk pemulihan dari putusan akhir berdasarkan Aturan 60. Perbedaan ini terbukti krusial, karena Aturan 60 mengharuskan adanya demonstrasi "keadaan luar biasa" untuk membenarkan modifikasi terhadap putusan akhir.

"Dengan menata gerakan mereka sebagai permohonan 'persetujuan penyelesaian,' para pihak gagal menangani beban berat yang harus mereka atasi untuk mencabut perintah dan secara substansial mengurangi sanksi perdata," tulis Torres dalam putusannya. Dia lebih lanjut mencatat bahwa "bantuan dari putusan berdasarkan Aturan 60 hanya diberikan setelah menunjukkan keadaan luar biasa."

Selain itu, hakim menunjukkan bahwa bahkan jika yurisdiksi dipulihkan ke pengadilan tersebut dari tingkat banding, permohonan tersebut tetap akan ditolak berdasarkan alasan prosedural. Putusan awal dari Agustus 2024 menemukan Ripple bertanggung jawab atas penjualan sekuritas yang tidak terdaftar kepada investor institusi, yang mengakibatkan penalti sebesar $125 juta.

Meskipun ada kemunduran ini, Chief Legal Officer Ripple, Stuart Alderoty, menekankan bahwa "tidak ada yang dalam perintah hari ini yang mengubah kemenangan Ripple". Dia menggambarkan penolakan itu hanya sebagai "masalah prosedural terkait dengan penolakan banding silang Ripple".

Para ahli hukum memperkirakan kedua pihak akan mengajukan kembali mosi mereka dengan format prosedural yang tepat. Pengacara Fred Rispoli memprediksi mereka akan mengajukan pengajuan baru "segera," mencatat bahwa Hakim Torres "jelas menunjukkan bahwa pengajuan berikutnya harus diisi hingga penuh dengan alasan mengapa dia harus menyetujuinya."

Penolakan ini mempertahankan status quo yang ditetapkan oleh putusan Agustus 2024, menjaga denda sebesar $125 juta dan larangan terhadap pelanggaran sekuritas di masa depan tetap utuh hingga langkah prosedural yang tepat diambil.

Banding Ditarik dan Kerangka Penyelesaian

Sebuah terobosan besar muncul pada Maret 2025 ketika banding terhadap perusahaan secara resmi berakhir. CEO Ripple, Brad Garlinghouse, mengumumkan perkembangan ini sebagai "kemenangan yang menggema" dan "penyerahan yang sudah lama ditunggu" oleh regulator. Keputusan ini diambil setelah banding yang berlangsung terhadap putusan Juli 2023 oleh Hakim Analisa Torres yang menyatakan bahwa XRP yang dijual di bursa publik tidak memenuhi definisi hukum sebagai sekuritas.

Menyusul perkembangan ini, Chief Legal Officer Ripple, Stuart Alderoty, awalnya menyatakan bahwa "Ripple sekarang berada di kursi pengemudi dan kami akan mengevaluasi cara terbaik untuk melanjutkan banding silang kami". Selanjutnya, Ripple setuju untuk menarik banding silangnya juga, secara efektif bergerak menuju penyelesaian lengkap dari pertempuran.

Kerangka penyelesaian mencakup beberapa ketentuan kunci:

• $50 juta dari denda $125 juta yang sebelumnya dikenakan akan dipertahankan, dengan sisa saldo dikembalikan ke Ripple
• Kedua belah pihak akan secara bersama-sama meminta pengadilan distrik untuk membubarkan larangan terhadap Ripple dalam putusan akhir Agustus 2024
• Tidak ada pihak yang akan berusaha untuk membatalkan atau mengubah bagian mana pun dari keputusan ringkasan hakim pengadilan distrik.

Nilai XRP merespons positif terhadap pembaruan ini, melonjak 10% segera setelah Garlinghouse mengumumkan berita tersebut, memulai hari pada $2,29 dan diakhiri pada $2,51.

Pernyataan resmi menunjukkan bahwa keputusan untuk menggunakan kebijaksanaan dan mencari resolusi "akan memfasilitasi upaya berkelanjutan untuk mereformasi dan memperbarui pendekatan regulasi terhadap industri kripto". Yang penting, dicatat bahwa ini "tidak didasarkan pada penilaian terhadap nilai klaim yang dituduhkan dalam tindakan tersebut."

Resolusi ini mengikuti pola penarikan dari beberapa tindakan penegakan hukum terhadap perusahaan kripto. Bagi Ripple, ini merupakan puncak dari pertempuran hukum yang mahal yang dilaporkan menghabiskan $150 juta dalam biaya pembelaan selama empat tahun.

Resolusi tetap tergantung pada pemungutan suara resmi komisi, finalisasi dokumentasi hukum, dan prosedur pengadilan standar sebelum tanggal akhir dapat secara resmi ditandai.

Status XRP Dijelaskan: Bukan Sekuritas

Putusan penting pada Juli 2023 secara fundamental mengubah lanskap regulasi untuk Ripple ketika Hakim Analisa Torres menentukan bahwa XRP tidak secara inheren merupakan sekuritas, terutama ketika diperdagangkan di pasar sekunder. Pembaruan penting ini menetapkan perbedaan krusial antara berbagai jenis transaksi XRP yang terbukti menentukan dalam kasus ini.

Keputusan pengadilan membedakan antara penjualan institusional dan penjualan programatik. Secara khusus, Hakim Torres menemukan bahwa penjualan institusional XRP oleh Ripple merupakan tawaran sekuritas yang tidak terdaftar. Namun, penjualan programatik di pasar sekunder dan distribusi sebagai kompensasi tidak memenuhi syarat sebagai transaksi sekuritas. Perbedaan ini berasal dari penerapan Uji Howey oleh pengadilan, yang menentukan apakah suatu aset memenuhi syarat sebagai kontrak investasi.

Untuk penjualan secara programatik, pengadilan menekankan bahwa pembeli "tidak bisa mengetahui apakah pembayaran uang mereka pergi ke Ripple, atau penjual XRP lainnya," karena transaksi ini mewakili kurang dari 1% dari volume perdagangan XRP global. Pada dasarnya, pengadilan menyimpulkan bahwa para pembeli ini tidak memiliki harapan yang wajar akan keuntungan yang berasal dari upaya Ripple—sebuah persyaratan kunci di bawah Uji Howey.

Industri kripto merayakan perkembangan ini sebagai preseden potensial untuk kasus klasifikasi token. Setelah putusan tersebut, beberapa yang sebelumnya dianggap sebagai sekuritas termasuk Solana dan Polygon mengalami lonjakan nilai. Para ahli hukum mencatat bahwa keputusan ini berbeda dari kasus-kasus sebelumnya terhadap Telegram dan Kik, di mana semua penawaran koin awal diperlakukan sebagai bagian dari satu skema investasi.

Morrison Cohen Partner Jason Gottlieb menggambarkan keputusan tersebut sebagai "berkah bagi pencipta token dan pasar, memberikan mereka cara baru yang tidak melanggar untuk menerbitkan dan memperdagangkan token". Putusan tersebut memberikan kerangka yang menyarankan bahwa hanya penjualan langsung oleh penerbit kepada pembeli yang mengharapkan upaya manajerial untuk meningkatkan nilai token yang mungkin diklasifikasikan sebagai sekuritas.

Tonggak ini menegaskan bahwa "XRP, sebagai token digital, tidak dalam dan dari dirinya sendiri merupakan 'kontrak, transaksi[] atau skema' yang memenuhi syarat-syarat Howey dari kontrak investasi", memberikan kejelasan regulasi yang telah lama dicari untuk seluruh ekosistem cryptocurrency.

Reaksi Industri Crypto dan Dampak Pasar

Pasar kripto merespons dengan antusias terhadap resolusi tersebut, dengan harga XRP melonjak sekitar 13% menjadi hampir USD 2,56 segera setelah pengumuman. Lonjakan harga yang signifikan ini memposisikan XRP sebagai cryptocurrency terbesar ketiga berdasarkan kapitalisasi pasar, sementara Tether sempat disalip. Sentimen positif ini meluas ke luar XRP, karena cryptocurrency utama lainnya juga mengalami kenaikan—Bitcoin naik 2,2% menjadi USD 84.096,00, sementara Ethereum meningkat 6,6% menjadi USD 2.031,00.

Para ahli industri menganggap resolusi ini sebagai momen penting bagi seluruh lanskap cryptocurrency. Kejelasan hukum mengenai status XRP secara efektif telah menghilangkan bertahun-tahun ketidakpastian yang sebelumnya membebani nilai token tersebut. Secara mencolok, ini telah meningkatkan kepercayaan investor, menjadikan XRP lebih menarik bagi peserta ritel dan institusional.

Beberapa pengacara terkemuka menawarkan perspektif yang berbeda tentang hasilnya. Pengacara John Deaton mengungkapkan skeptisisme awal tentang desas-desus penyelesaian awal, hanya merespons dengan emoji mata terhadap pengumuman awal. Sementara itu, ahli hukum Fred Rispoli mempertahankan pandangan optimis selama proses berlangsung, mengakui bahwa "harapan tanpa batas" mempengaruhi perspektifnya terhadap berita positif mengenai kasus tersebut.

Pengacara Bill Morgan mengakui pentingnya penyelesaian tersebut tetapi menunjukkan bahwa larangan permanen terhadap penjualan institusional tetap menjadi faktor yang rumit. Namun, banyak analis memperkirakan bahwa tanggal akhir akan memicu perkembangan positif lebih lanjut untuk XRP, termasuk:

• Potensi peluncuran dana yang diperdagangkan di bursa XRP (ETFs), dengan sembilan perusahaan telah mengajukan aplikasi
• Kemungkinan termasuk dalam cadangan kripto AS, prioritas di bawah kebijakan pemerintahan saat ini
• Memperluas operasi bisnis karena Ripple sekarang dapat fokus pada skala solusi pembayaran

Sebuah suara yang menonjol datang dari Komisaris Caroline Crenshaw, yang berpendapat bahwa penyelesaian tersebut "merusak perintah pengadilan" dan "menciptakan lebih banyak pertanyaan daripada jawaban". Namun, resolusi tersebut sejalan dengan pergeseran regulasi yang lebih luas, karena beberapa kasus terhadap perusahaan kripto besar lainnya baru-baru ini telah dicabut.

Era Baru untuk Regulasi Cryptocurrency

Resolusi dari gugatan Ripple jelas menandai momen penting bagi regulasi cryptocurrency. Sepanjang pertempuran hukum yang berkepanjangan ini, kami menyaksikan tantangan yang belum pernah terjadi sebelumnya yang membentuk kembali dasar klasifikasi aset digital. Tentu saja, perbedaan yang dibuat oleh pengadilan antara penjualan institusional dan transaksi programatik menciptakan kerangka acuan yang dapat digunakan proyek crypto lain ketika menghadapi pengawasan regulasi yang serupa.

Yang terpenting, kasus ini menetapkan bahwa token XRP yang dijual di pasar sekunder tidak dianggap sebagai sekuritas—sebuah preseden yang kemungkinan akan mempengaruhi strategi penegakan di masa depan. Selain itu, penyelesaian senilai $50 juta, meskipun substansial, hanya mewakili sebagian kecil dari $150 juta yang dihabiskan Ripple untuk membela diri selama empat tahun. Namun, perusahaan akhirnya memiliki kejelasan regulasi untuk fokus pada pertumbuhan bisnis daripada pembelaan hukum.

Lonjakan harga setelah pengumuman penyelesaian mencerminkan kepercayaan pasar yang diperbarui. Oleh karena itu, kasus ini menjadi contoh yang kuat tentang bagaimana kepastian regulasi dapat berdampak positif pada penilaian aset digital. Meskipun ada kekhawatiran dari Komisaris Crenshaw, keputusan untuk membatalkan banding sejalan dengan apa yang tampaknya merupakan pergeseran yang lebih luas dalam pendekatan terhadap regulasi cryptocurrency.

Terakhir, tetapi tidak kalah penting, kasus penting ini mengingatkan kita bahwa kerangka regulasi harus berkembang seiring dengan inovasi teknologi. Meskipun perjalanan ini terbukti mahal bagi Ripple dan pemegang XRP, kejelasan hukum yang dicapai pada akhirnya akan menguntungkan seluruh ekosistem crypto ke depan.