Terra Luna: Pengalaman pribadi saya tentang kehancuran epik salah satu cryptocurrency paling ambisius

Sejujurnya, saya selalu memiliki perasaan campur aduk terhadap Terra Luna. Di satu sisi, ini adalah proyek yang benar-benar revolusioner — stablecoin algoritmik tanpa jaminan tradisional tampak seperti ide yang sangat segar! Namun di sisi lain... Ini adalah eksperimen keuangan senilai miliaran dolar yang dibangun di atas dasar yang cukup goyah.

Apa itu Terra Luna? Pandanganku tentang proyek yang kontroversial

Terra adalah blockchain dengan fitur khusus — stablecoin algoritmik dengan sistem token ganda. Jika disederhanakan, LUNA berfungsi seperti spons, menyerap volatilitas agar stablecoin ( tipe UST) tetap stabil. Terdengar jenius, kan? Saya juga berpikir begitu, sampai konstruksi ini runtuh.

Sebelum keruntuhannya, Luna berada di 10 besar cryptocurrency berdasarkan kapitalisasi. Namun pada Mei 2022, semuanya hancur.

Sistem bekerja melalui pembakaran dan pencetakan: ingin mendapatkan 1 UST? Anda membakar LUNA senilai $1. Ingin kembali? Anda membakar UST dan mendapatkan LUNA senilai jumlah tersebut. Mekanika arbitrase yang sederhana seharusnya menjaga stablecoin pada level $1.

Saya selalu terkejut bagaimana Do Kwon (pencipta) berhasil meyakinkan semua orang bahwa ini akan berhasil dalam jangka panjang. Meskipun, sejujurnya, saya juga percaya pada proyek ini untuk beberapa waktu.

Sejarah Luna: dari bintang hingga jatuh

Terra lahir pada tahun 2018 di Korea Selatan. Do Kwon dan Daniel Shin mendirikan Terraform Labs dengan tujuan ambisius — untuk membuat cryptocurrency stabil dan cocok untuk digunakan sehari-hari.

Proyek ini dengan cepat mendapatkan popularitas. Bahkan tim Washington Nationals menandatangani kontrak dengan mereka senilai $38 juta! Tampaknya Terra memiliki segalanya untuk sukses — kemitraan dengan perusahaan nyata, dukungan dari investor besar, dan bahkan aplikasi pembayaran mereka sendiri, Chai.

Tapi semakin saya menganalisis situasi ini, semakin saya memahami: ini adalah piramida dalam kemasan teknologi yang indah. 19% per tahun di protokol Anchor? Serius? Dari mana uang ini seharusnya berasal dalam jangka panjang?

Mekanisme keruntuhan: bagaimana semuanya hancur dalam seminggu

Pada Mei 2022, saya, seperti banyak orang, dengan ngeri menyaksikan bagaimana bencana terjadi. UST mulai kehilangan keterikatannya dengan dolar, dan mekanisme stabilisasi, alih-alih menyelesaikan masalah, justru memperburuknya.

Sistem secara otomatis mulai mencetak sejumlah besar LUNA, berusaha memulihkan ikatan UST. Namun, ini mengarah pada hiperinflasi token — harganya jatuh dari $119 hingga hampir nol dalam hitungan hari. Ini seperti menyaksikan keruntuhan kereta api dalam gerakan lambat — mengerikan, tetapi mustahil untuk tidak melihat.

$45 miliar kapitalisasi pasar menghilang dalam seminggu! Bahkan cadangan bitcoin yang dipegang oleh Dana Perlindungan Luna tidak menyelamatkan situasi. Saya tidak akan pernah melupakan hari-hari ini — ini adalah buku pelajaran nyata tentang bagaimana TIDAK SEHARUSNYA merancang sistem keuangan.

Apa yang terjadi dengan Luna sekarang?

Setelah kejatuhan, komunitas memutuskan untuk membuat rantai baru Terra 2.0, dan mengganti nama yang lama menjadi Terra Classic. Token LUNA asli sekarang disebut LUNA Classic (LUNC).

Terra Classic saat ini ada sebagai eksperimen yang dikelola oleh komunitas. Mereka telah memperkenalkan mekanisme pembakaran token untuk melawan inflasi yang besar, tetapi mari kita jujur — ini seperti mencoba menguras lautan dengan sendok teh.

Terra 2.0 yang baru menerima distribusi token melalui airdrop kepada pemegang lama, tetapi kepercayaan telah hancur selamanya. Saya masih tidak bisa memahami bagaimana seseorang bisa mempercayai proyek ini setelah kegagalan epik seperti itu.

Pelajaran dari Kejatuhan Luna

Sejarah Terra adalah pengingat kelam tentang risiko stablecoin algoritmik. Tidak seperti USDC atau USDT, UST tidak memiliki aset nyata dalam cadangan. Seluruh sistem bergantung pada keyakinan bahwa mekanisme arbitrase akan berfungsi dalam kondisi apa pun.

Tetapi ketika ujian stres yang sebenarnya datang, seluruh konstruksi runtuh seperti rumah kartu. Dan meskipun saya mengagumi keberanian ide tersebut, kenyataannya menunjukkan bahwa inovasi finansial tanpa mekanisme perlindungan yang andal adalah resep untuk bencana.

Mungkin, pelajaran terbesar di sini adalah tidak percaya secara buta pada skema keuangan "jenius" yang menjanjikan hal-hal yang tidak mungkin. Jika sesuatu terdengar terlalu bagus untuk menjadi kenyataan — kemungkinan besar, itu memang demikian.

Kryptocurrency memberi kita kebebasan, tetapi bersamanya juga datang tanggung jawab. Sejarah Luna menunjukkan ini lebih baik daripada buku pelajaran mana pun.