Pendanaan Web3 Q2 2025: Eksekusi Diam saat Uang Besar Mendukung Lebih Sedikit Pemain

Saya telah mengamati dengan seksama scene modal ventura Web3, dan apa yang terjadi di Q2 2025 sangat menarik - dan sedikit mengkhawatirkan. Modal mengalir dengan angka yang mencengangkan sebesar $9,6 miliar, total kuartalan tertinggi kedua yang pernah tercatat, namun hanya 306 putaran yang diungkapkan. Ini bukan hanya penurunan kecil; ini adalah perubahan mendasar dalam cara uang bergerak di ruang ini.

Apa yang sebenarnya terjadi di sini? Para pemain besar sedang memusatkan taruhan mereka. Mereka mengalirkan lebih banyak uang ke lebih sedikit perusahaan, dan saya tidak bisa tidak bertanya-tanya apakah ini menciptakan dinamika kekuasaan yang berbahaya di ekosistem yang seharusnya terdesentralisasi. Putaran Seri A median telah membengkak menjadi $17,6 juta - tertinggi dalam lebih dari dua tahun. Bahkan putaran seed melonjak menjadi $6,6 juta. Apakah ada orang lain yang khawatir tentang konsolidasi ini?

Melihat upaya portofolio saya sendiri, saya telah melihat ini secara langsung. Dua tahun yang lalu, saya bisa mendapatkan pertemuan dengan VC yang baik untuk hampir semua ide Web3 yang setengah matang. Sekarang? Kecuali Anda membangun infrastruktur inti atau memiliki daya tarik yang serius, semoga beruntung mendapatkan balasan email.

Pasar penjualan token pribadi sangat mencolok. Hanya 15 transaksi yang mengumpulkan $410 juta dengan ukuran median sebesar $29,3 juta. Sementara itu, penjualan token publik benar-benar merosot - turun 83% dengan hanya 35 aktivitas yang mengumpulkan hanya $134 juta. Investor ritel jelas diabaikan sementara uang institusi dengan tenang memposisikan dirinya.

Infrastruktur terus mendominasi pendanaan. Infrastruktur cryptocurrency, penambangan dan validasi, jaringan komputasi - ini bukan permainan konsumen yang menarik, mereka adalah taruhan lapisan dasar. Uang pintar sedang membangun rel sementara yang lainnya teralihkan oleh aplikasi dan token yang mencolok.

Aplikasi konsumen menunjukkan beberapa kehidupan, terutama di layanan keuangan dan pasar, tetapi mari kita jujur - skala pendanaan di sini sangat menyedihkan dibandingkan dengan permainan infrastruktur. Narasi bahwa "adopsi massal akan datang" tampak semakin hampa ketika Anda mengikuti jejak uang.

Ini bukan pasar kripto liar dan penuh semangat yang kita lihat di siklus sebelumnya. Ini telah menjadi permainan dingin dan terukur di mana modal ditempatkan dengan presisi bedah. Bagi para pendiri yang tidak memiliki koneksi ke jaringan yang tepat, jalannya telah menjadi sangat sempit.

Cerita sebenarnya di sini bukan tentang jumlah pendanaan yang memecahkan rekor - ini tentang siapa yang terpinggirkan dari permainan. Pasar ini tidak menunggu siklus hype lagi; ia secara kejam mendukung apa yang dilihat investor sebagai investasi infrastruktur yang tak terhindarkan, meninggalkan semua orang untuk berjuang mendapatkan sisa.