Teori "angsa hitam" dalam keuangan: peristiwa yang tidak terduga dan dampaknya terhadap pasar

"Angsa hitam" adalah peristiwa yang kemungkinan terjadinya sangat kecil, tetapi dapat mengakibatkan konsekuensi yang bencana bagi ekonomi dan pasar keuangan. Konsep ini sangat penting untuk memahami risiko di pasar yang volatil, seperti saham dan cryptocurrency.

Sejarah istilah "black swan"

Istilah ini berasal dari asumsi historis bahwa hanya ada angsa putih. Selama berabad-abad, angsa putih melambangkan keindahan dan kebangsawanan, dan tidak ada yang menganggap adanya angsa dengan warna lain.

Pandangan ini dibantah pada tahun 1697 ketika penjelajah Belanda Willem de Vlaming menemukan angsa hitam di Australia. Penemuan ini sepenuhnya mengubah pandangan dunia yang telah mapan dan menjadi metafora untuk peristiwa tak terduga yang mengubah pemahaman kita tentang realitas.

Profesor Universitas New York Nassim Nicholas Taleb menggunakan metafora ini dalam bukunya yang terkenal "Black Swan: Dampak dari yang Sangat Tidak Terduga", di mana ia secara rinci mengembangkan teori peristiwa yang tidak terduga dan pengaruhnya terhadap ekonomi.

Karakteristik "angsa hitam"

Menurut Taleb, peristiwa jenis "angsa hitam" memiliki tiga karakteristik kunci:

• Ketidakpastian: mereka hampir tidak dapat diprediksi, kemungkinan melampaui batasan perkiraan dan model analitis standar.

• Dampak signifikan: mereka memiliki pengaruh besar pada ekonomi, pasar keuangan, dan bahkan proses geopolitik.

• Retrospektif Keterjelasan: setelah peristiwa, para ahli menemukan penjelasan yang logis untuk penyebab dan mekanismenya, menciptakan ilusi prediktabilitas secara post-faktum.

Mekanisme Dampak "Angsa Hitam"

Ide utama teori "angsa hitam" adalah bahwa peristiwa yang tidak terduga dapat sepenuhnya mengubah pasar keuangan dan ekonomi. Ketidakmampuan kita untuk memprediksi peristiwa semacam itu sering kali terkait dengan fakta bahwa kita terlalu bergantung pada pengalaman masa lalu yang berulang.

Taleb merumuskan pertanyaan mendasar: Bagaimana kita bisa mengetahui masa depan hanya berdasarkan masa lalu?

Ia menggambarkan masalah ini dengan contoh kalkun menjelang Hari Syukur. Kalkun diberi makan setiap hari, dan setiap hari ia semakin yakin bahwa ia akan diberi makan lagi besok. Ini berlanjut hingga Hari Syukur, ketika kenyataan tiba-tiba dan secara drastis berubah.

Metafora ini menunjukkan bagaimana orang membentuk harapan mereka berdasarkan pengalaman yang berulang. Kita hanya melihat angsa putih dan menganggap bahwa angsa hitam tidak ada, sampai kita menjumpainya secara langsung.

Black Swan yang Signifikan di Pasar Keuangan

1. Bubble dotcom (2001 tahun )

Pada akhir 90-an dan awal 2000-an, pasar saham mencapai puncak rekor berkat perusahaan teknologi yang dinilai terlalu tinggi:

• Kejutan: para investor secara massal berinvestasi di perusahaan teknologi, yakin bahwa ekonomi internet berfungsi menurut hukum yang berbeda.

• Dampak Besar: Pada 13 Maret 2002, gelembung pecah, indeks Nasdaq turun 78,4% pada Oktober 2002. Di sektor teknologi, tingkat pengangguran mencapai 17,8% pada 2004.

• Analisis Retrospektif: setelah kejatuhan, para analis menunjukkan ketidakrasionalan investor, ketersediaan modal ventura yang berlebihan, dan pengetatan kebijakan moneter oleh Fed.

2. Krisis keuangan global ( tahun 2008 )

Krisis kredit hipotek substandar, yang juga dikenal sebagai Resesi Besar, menjadi salah satu periode ekonomi yang paling merusak sejak Depresi Besar:

• Ketidakpastian: sebagian besar pengambil kebijakan ekonomi, termasuk perwakilan dari Federal Reserve AS, tidak memperkirakan skala krisis. Alan Greenspan, mantan ketua Federal Reserve, kemudian mengakui: "Tidak mungkin membayangkan krisis dengan karakter yang begitu tidak terduga."

• Dampak Besar: tingkat pengangguran meningkat menjadi 10%. Dari 2007 hingga 2010, sekitar 3,8 juta rumah disita, Lehman Brothers bangkrut, 25.000 karyawan kehilangan pekerjaan.

• Analisis retrospektif: setelah krisis, menjadi jelas bahwa penyebab utamanya adalah kebijakan pemberian kredit yang tidak dapat diandalkan di pasar hipotek substandar, termasuk pemberian pinjaman kepada peminjam dengan kemampuan kredit rendah.

3. Flash Crash (2010 tahun)

Flash Crash adalah penurunan tajam dan mendadak dalam nilai saham yang disebabkan oleh manipulasi algoritma perdagangan otomatis:

• Kejutan: peristiwa terjadi tanpa tanda peringatan apa pun.

• Dampak besar: pasar saham kehilangan sekitar 1 triliun dolar dalam satu hari, yang mengakibatkan pengetatan regulasi perdagangan algoritmik.

• Analisis retrospektif: telah ditetapkan bahwa trader Navinder Sarao memanipulasi pasar dengan menggunakan "pesanan palsu", yang meniru permintaan.

«Angsa Hitam» di Pasar Kripto

Pasar cryptocurrency sangat rentan terhadap pengaruh peristiwa seperti "black swan" karena volatilitasnya yang tinggi dan relatif muda:

1. Keruntuhan ekosistem Terra ( Mei 2022 )

Kejatuhan mendadak stablecoin UST dan token terkait LUNA menyebabkan hilangnya ratusan miliar dolar kapitalisasi dalam beberapa hari. Harga bitcoin turun dari 39.000 menjadi 29.000 dolar.

2. Kebangkrutan bank kripto Celsius

Krisis likuiditas menyebabkan platform menghentikan penarikan dana oleh klien, dan kemudian mengumumkan kebangkrutan, membekukan miliaran dolar aset pengguna.

3. Kejatuhan bursa kripto FTX

Kebangkrutan mendadak salah satu bursa terbesar di dunia menyebabkan kehilangan miliaran dolar bagi para investor dan memicu reaksi berantai di pasar. Harga bitcoin turun dari 21.000 menjadi 15.000 dolar.

Strategi perlindungan terhadap "black swan"

Meskipun tidak mungkin untuk sepenuhnya mencegah pengaruh "angsa hitam", ada strategi untuk meminimalkan risiko:

• Diversifikasi investasi: distribusi modal di antara berbagai kelas aset — saham, obligasi, logam mulia, real estat, dan kripto.

• Distribusi aset di berbagai platform: menyimpan dana di beberapa bank atau di berbagai platform perdagangan mengurangi risiko kehilangan seluruh modal jika terjadi masalah dengan salah satunya.

• Memanfaatkan Peluang Krisis: Penurunan tajam nilai aset berkualitas dapat menciptakan kondisi yang menguntungkan untuk investasi jangka panjang yang menguntungkan.

• Kesiapan psikologis: menerima fakta bahwa "angsa hitam" tidak terelakkan membantu menjaga ketenangan di saat krisis dan mengambil keputusan yang bijaksana.

Penerapan strategi-strategi ini tidak menjamin perlindungan penuh, tetapi dapat secara signifikan mengurangi dampak negatif dari kejadian yang tidak terduga pada portofolio investasi dan kesejahteraan finansial Anda.