Bagaimana dan Mengapa Stablecoin Melemah: Ilusi Stabilitas yang Rapuh

Stablecoin - koin kripto yang konon "stabil" dan terikat pada aset seperti dolar AS - tidak seandal yang diklaim oleh para pendukungnya. Saya telah menyaksikan token digital ini berulang kali gagal dalam satu tugas mereka: mempertahankan nilai yang konsisten. Kenyataannya? Mereka adalah bom waktu yang dibungkus dalam jargon keuangan.

Ketika stablecoin terlepas, itu bukan hanya kesalahan teknis - itu adalah pengkhianatan mendasar terhadap kepercayaan. Saya telah melihat para pedagang kehilangan kekayaan ketika token-token ini tiba-tiba diperdagangkan pada $0,95 atau $0,90 alih-alih nilai $1,00 yang dijanjikan. Kejadian jatuhnya USDC pada Maret 2023 adalah contoh sempurna dari runtuhnya rumah kartu ini.

Circle, penerbit USDC, dengan bodohnya menyimpan $3,3 miliar dari cadangan mereka di Silicon Valley Bank. Ketika SVB runtuh ( bank terbesar ke-16 di Amerika!), pemegang USDC ditinggalkan memegang token yang berpotensi tidak berharga. Penularan menyebar dengan cepat ke stablecoin lain seperti DAI, yang lebih dari 50% didukung oleh USDC. Bahkan USDT Tether goyang meskipun mereka terus memberikan jaminan tentang cadangan mereka.

Mari kita jujur tentang apa sebenarnya stablecoin ini: instrumen keuangan yang diatur dengan buruk yang berpura-pura seaman perbankan tradisional. Industri ini berbicara tentang "mendemokratisasi keuangan" sambil menciptakan risiko sistemik yang sama yang menghancurkan ekonomi pada tahun 2008.

Proses depeg mengikuti pola yang dapat diprediksi: token menyimpang dari pegnya, penjualan panik dimulai, predator arbitrase datang, dan penerbit berusaha keras untuk mengembalikan kepercayaan. Pada saat itu, pengguna biasa sudah mengalami kerugian besar. Para pemain besar? Mereka kemungkinan besar adalah yang pertama keluar.

Depeg ini terjadi karena berbagai alasan: volatilitas pasar, masalah likuiditas, isu jaminan, dan tantangan regulasi. Namun, masalah mendasar adalah bahwa stablecoin berusaha menciptakan kepastian di pasar yang pada dasarnya tidak pasti.

Risikonya sangat parah: ketidakstabilan pasar, kerusakan reputasi, krisis likuiditas, kegagalan pihak lawan, dan tindakan penegakan hukum. Ketika sebuah stablecoin utama gagal, itu dapat menyeret seluruh ekosistem kripto.

Jadi sebelum Anda menyimpan tabungan Anda di aset yang konon "aman" ini, ingatlah bahwa stabilitas yang mereka tawarkan seringkali hanyalah ilusi - yang dapat menghilang dalam semalam ketika Anda membutuhkannya yang paling.